האם מנהלי ההשקעות לוקחים סיכונים כדי לייצר תשואות?

התעשייה הפיננסית החוץ בנקאית הצעירה מתפרקת. בועת הג'יפים, המשרדים המפוארים במגדלים הנוצצים ומשכורות העתק התפוצצה. הקונסולידציה שמדברים עליה כבר שנים מתממשת, ואת המחיר משלמים עובדי בתי ההשקעות.

מכירת החיסול של פריזמה תעלה לכ-150 איש במשרתם. מיזוג גאון לתוך מיטב יגרום לפיטורי עשרות. כלל פיננסים נמצאת בתהליך התייעלות - שם קוד לגלי פיטורים נוספים, למרות ששכר המנהלים השמן לא נפגע. גם שאר בתי ההשקעות "התייעלו", כל אחד בתורו.

הלך רוחו של מנהל ההשקעות

בתווך נמצא מנהל ההשקעות, זה שמחליט היכן יושקעו כספי החסכונות שלנו. הוא צריך לקבל החלטות השקעה מושכלות ולחשוב על טובת הלקוחות, כשהביטחון התעסוקתי שלו שואף לאפס, ולא בטוח שיישאר בתפקידו כדי לראות את התוצאות. האם הלך הרוח הזה מוביל לנטילת סיכון יתר? את זה נראה בחודשים הקרובים.

בינתיים, נישאות עם רוח ההתאוששות זוטא שנרשמה בשוק ההון מראשית השנה, קרנות ההשתלמות מצליחות להחזיר מקצת הפסדי 2008. למעט שתיים, כל 30 קרנות ההשתלמות המדורגות בדירוג "גלובס", הניבו בפברואר תשואה חיובית של עד 2.4%.

בגדולות: אנליסט ופריזמה מובילות

במקום הראשון בדירוג הקרנות הגדולות לחודש פברואר נמצאת אנליסט השתלמות כללי, עם תשואה חודשית של 1.14% ותשואה מצטברת של 11.55%. אנליסט הייתה מהגרועות בקרנות 2008. עד כמה? לחוסך שהחזיק בקרן בתחילת 2008 סכום של 100 אלף שקל נותרו היום 80,416 שקל. רק כדי להחזיר את המצב לקדמותו בתחילת 2008, על הקרן לעלות עוד 24.3%.

במקום השני כוכבת נוספת של 2008, כנרת של פריזמה, עם תשואה מצטברת של 8.26%, לאחר שעלתה בפברואר ב-1.55%. אבל עמיתי כנרת לא מתלהבים מהתשואות, ומתחילת השנה עזבו את כנרת 313 מיליון שקל, 7% מנכסי הקרן, בשעה שבכל 2008 יצאו מהקרן 19% מהנכסים.

מהזווית שלנו זה נראה כמו בריחה מבוהלת. כנרת נמכרה כמו כל נכסי הגמל של פריזמה לפסגות, והבעלות עליהן תעבור תוך מספר שבועות. אז זו כבר לא תהיה הבעיה של יובל גביש, מנכ"ל פריזמה, אלא של רועי ורמוס וחגי בדש מפסגות.

למקום השלישי עלתה הלמן אלדובי השתלמות (7.45%), ואחריה אקסלנס השתלמות (7.32%), כלל ביטוח השתלמות (6.19%) ואסף של אקסלנס (6.09%).

בתחתית נמצאות דש השתלמות (5.63%), קה"ל של מגדל שוקי הון (5.33%) ומנורה השתלמות מהנדסים (3.60%).

בראש הקטנות: קרן לא סולידית

במקום הראשון בדירוג הקרנות הקטנות לחודש פברואר נמצאת פלטיניום ביג אפיקים של מגדל שוקי הון. הקרן, שמנהלת 330 מיליון שקל, צברה מתחילת השנה תשואה של 16%. מדובר בקרן מאוד לא סולידית, המחזיקה 59.5% מנכסיה באג"ח קונצרניות, כאשר 30.1% מהנכסים מושקעים באג"ח המדורגות בדירוג נמוך או לא מדורגות כלל.

בשנת 2008 השיגה הקרן תשואה שלילית של 24.12%, וכדי להחזיר לעמיתיה את ההפסד עליה לעלות עוד 13.6%. כלומר הקרן כבר הלכה יותר מחצי הדרך.

במקום השני נמצאת הקרן של ילין לפידות עם תשואה של 11%, לאחר שהשיגה בפברואר תשואה של 2.4% - הגבוהה ביותר מבין כל קרנות ההשתלמות.

במקום השלישי נמצאת מיטב השתלמות (10.37%) ואחריה תבור של פריזמה (9.35%). בהמשך הדירוג פרפקט השתלמות (8.35%), פסגות השתלמות (7.56%) ואיפקס השתלמות (7.39%).

בתחתית נמצאות שתי קופות דש, נועם ואקונומיסט, שרשמו בפברואר תשואות שליליות של 0.29% ו-0.32%, בהתאמה, ומתחילת השנה צברו 3.90% ו-3.74%, בהתאמה. סוגרות את הדירוג, מגדל השתלמות (3.26%) ופרפקט קלאסי הסולידית (2.73%). *