אינדיקטורים לשינוי מגמה

משה שלום הוא סמנכ"ל פורקס-אילנד ניהול תיקי מט"ח

כאשר מדד S&P500, המייצג, לדעתי, במידה המהימנה ביותר את מצב שוק המניות האמריקני, הגיע לרמת 666 (זה קרה ב-6 במרץ השנה), כל המשקיפים עליו שרו בפסימיות קשה. הרוב חשב שלפנינו תת-גל מתקן 4 ועוד מהלך יורד אחד, תת-גל 5, אשר יביא את סוף השלב הזה במשבר.

הסנטימנט השלילי השתקף ברוב האינדיקאטורים המודדים את "דעתם" של המומחים והסוחרים, ומדד VIX הצביע על כך שמידת החשש עדיין לא הגיעה לשיאה. ממצב זה מתעוררת השאלה איך במצב כזה נוצרה תחתית, אשר לא רק שהחזיקה מעמד, אלא גם היוותה בסיס לעלייה כה מרשימה, כמו זו שחווינו בשבועות שחלפו.

בסקירה זו אנסה לענות על השאלה וכן ולהצביע על כמה פרמטרים בכלכלה הריאלית, שיכולים לעזור בזיהוי הגעתו של השינוי הזמני, אך האמיתי בכלכלה. שינוי זה ייתן אורך נשימה למהלך המתקן, המהווה את שלב הביניים, בין שני הירידות הגדולות (שלבי A ו-C).

שלב ראשון: מהלך ממשלתי נסתר

יצירת כל תחתית משמעותית מתחילה במהלך ממשלתי נסתר. באופן ישיר או עקיף, גופים פיננסיים המקושרים לממשל מתחילים "לספוג" היצע באזורי מחיר חשובים מבחינה טכנית.

לממשלות ולבנקים המרכזיים אין מגבלת כסף וברוב המקרים המהלך מוסתר מעיני הציבור, כדי לא לייצר פאניקה או ניצולו בידי ספקולנטים. במצבים קיצוניים במיוחד וכדי להרתיע, הדברים נעשים בגלוי, כמו המקרה שבו בנק ישראל הכריז על קניית דולרים על מנת להציל את הייצוא שלנו (במרץ שנה שעברה).

שלב שני: סגירת שורטים וסילוק מנופים

בעקבות השלב הראשון מתחיל להתגלגל כדור שלג המונע בסגירת פוזיציות שורט מצד גופים פיננסיים גדולים (קרנות גידור ודומיהן) וספקולנטים ממונפים. חלקם גם מתחילים להבין את המכניקה הנוצרת, ונכנסים לכיוון השני כדי להיות הראשונים ליהנות מן המהפך.

יש לזכור שהתהליך מלווה בקמפיין יחסי ציבור אדיר, שבו כלכלנים, נציגי ממשלה, בנקים מרכזיים וכיוצא באלה, מתראיינים בכול מיקרופון פתוח ומכריזים על האור (הגדול!) שכבר ניתן לראות בקצה המנהרה.

שלב שלישי: הציידים באים

לאחר עליית השוק ב-10% הראשונים, מגיעים לשוק "ציידי המציאות", קופצים על העגלה ורודפים אחר המחירים, ובכך מייצרים את האווירה להשלמת התהליך. זה האופן שבו, ללא סיבה אמיתית ובאופן די מלאכותי, מתקבלת מגמה משנית חדשה, בדיוק כמו שקרה בתקופה הנוכחית - שבה נרשמה עלייה בכ-25%.

תקוותם של קברניטי המשק היא שהמהלך עצמו יביא לאווירה טובה, אשר תדרבן את הציבור לצרוך יותר מוצרים ולקחת יותר אשראי ובכך להקים מעצור כנגד ההידרדרות.

בין האינדיקטורים לזיהוי היפוך מגמה זמני בכלכלה ריאלית יש מובילים, אמצעיים, ומאחרים. ההובלה או האיחור, נובעים ממהירות התגובה של אותם אינדיקאטורים לשינוי החיובי או שלילי הקורה בשטח.

הבה נסתכל על רצף השינויים באינדיקטורים למגמה חיובית (מקור הגרפים באתר www.forexfactory.com)

כמו שתיארתי לעיל, התחתית תיווצר באופן טכני על ידי כוח רצון אדיר של פוליטיקאים, ובעזרת גופי ההשקעה הגדולים שמוכנים לסיים את שלב הירידות ולהתחיל בקניית "מציאות".

מדדים מובילים

השיפור במצב המתבטא בהתחלה בנתוני Consumer Confidense ("מדד אמון הציבור"), ב-Retail Sales ("קניות קמעוניות"( וירידה ב-Inventories ("מלאים").

אלה הם האינדיקאטורים הראשונים שייתנו לנו סימנים לשינוי המיוחל.

מדדי ביניים

השלב הבא יתבטא בעליית אינדיקאטורים לייצור ושירותים כמו ISM Services (לשרותים) ו-Chicago PMI או Philly FED Manufacturing (לייצור). מדדים אלה אינם מובילים אבל בוודאי אינם מאחרים, ולכן נקרא להם "מדדים אמצעיים" - והם כמאשרים את איתותי האינידיקטורים המובילים.

מדדים מאחרים

אלה הנתונים לגבי אבטלה ונדל"ן, כמו Unemployment Claims ו- Unemployment Rate (דורשי אבטלה ואחוז אבטלה) ו-New Home Sales (מכירת מספר בתים חדשים).

סדר הדברים שהצגתי כאן מסביר מדוע השוק עולה כאשר החדשות עדיין רעות, אבל משתפרות בצורה מדורגת על פי ההיגיון הכלכלי הפשוט של מוביל ומאחר. הובלה והאיחור מתקיימים באותה צורה ובאותו סדר כאשר צופים בהידרדרות חזרה לקראת השלב הסופי של המשבר.

הפינה לדולר

1. המסע לרמת 4.35-4.40 נמשך.
   
2. המתנדים תופסים כבר תאוצה לקראת רמות קניות היתר (1 סגול).
   
3. מיני-גל 2 (כחול) של תת-גל 5 (ירוק) של גל 5 (שחור) היה בדיוק 61.8% (2 סגול), דבר המעיד על כך שהיה מדובר בתיקון טכני ולא שינוי מגמה.
   
4. המחיר מתכנס לתבנית של יתד עולה האופיינית לסיום סדרה מגמתית.
   
5. הגבול העליון של היתד פוגש את הרמה המצופה (4.35-40) (3 סגול).
   
6. היסטוגרמת ה-MACD חזרה לחיובית לאחר דשדוש קל (4 סגול).

הסבירות היא שבאזור השיא שציינתי בעבר (4.35-40), שער הדולר יימצא ברמת התנגדות קשה ביותר היסטורית.

הוא מנתח טכני בכיר. המעוניינים להיכנס לרשימת תפוצה של משה שלום לשם לקבלת הודעות על סקירותיו, על קורסים וחומרים נוספים, יכולים לשלוח אימייל ל- Moshe.Shalom@gmail.com ולכתוב את המלים: "אני מעוניין להצטרף" בשדה הנושא או בגוף המייל.

משה שלום הוא מנתח טכני בכיר ועשוי להיות בעל עניין אישי בנכסים הפיננסים המוזכרים בסקירה זו. אין לראות בנכתב בה הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.