אגרסיביות נוסח ברננקי: ה'פד' שוקל להבהיר לשווקים בשבוע הבא כי אין שום כוונה להעלות את הריבית השנה

הפדרל ריזרב שוקל לנצל את ישיבת הריבית שתתקיים בשבוע הבא על מנת לחסל את ציפיות השוק להעלאת ריבית השנה. כך מדווחת היום סוכנות בלומברג, תוך שהיא מצטטת אדם המקורב לדבר שמסר כי בכירי ה'פד' בחנו את הניסוח בו בחר להשתמש הבנק המרכזי של קנדה, כאשר זה הודיע על כוונתו שלא להעלות את הריבית עד 2010.

ישיבת הריבית של ה'פד' תתקיים ב-23-24 ביוני, כאשר ב-24 ביוני יפרסם ה'פד' את הודעת הריבית. כלכלן בבנק ההשקעות ג'י.פי. מורגן מסר לבלומברג, כי אחת האפשרויות שנשקלות כעת היא להדגיש בהודעת הריבית כי מצבו הקשה של שוק העבודה האמריקני וקצב הייצור האיטי ישמרו על סביבת אינפלציה נמוכה ועל התאוששות כלכלית איטית.

הפדרל ריזרב, בראשותו של בן ברננקי, חתך את הריבית מרמה של 5.25% ערב פרוץ המשבר הכלכלי לרמה של 0%-0.25% כיום. במקביל, ה'פד' הודיע ב-18 במארס על רכישת אג"ח ממשלתיות בהיקף של 300 מיליארד דולר בטווח של חצי שנה, וכמו כן השיק הבנק המרכזי תכנית לרכישת ני"ע מגובי משכנתאות בהיקף של 1.45 טריליון דולר.

למרות התערבותו של ה'פד' בשוק האג"ח, רשמו התשואות על אגרות החוב הממשלתיות עליות בחודשים האחרונים, הן בשל סימני ההתאוששות הכלכלית שדוחפים את המשקיעים לקחת יותר סיכון ולהסיט את הכספים מהאפיקים הסולידיים לאפיקים המנייתיים, והן בשל הצהרותיהן של מדינות כמו סין ורוסיה על כוונותיהן למכור אג"ח אמריקניות ולרכוש במקומן אג"ח של קרן המטבע הבינלאומית, בהיקפים של עשרות מיליארדי דולרים.

בשתי הודעות הריבית הקודמות של ה'פד', נכתב כי "התנאים הכלכליים ימשיכו לתמוך ברמות ריביות נמוכות של קרנות ה'פד' לתקופה ממושכת". אך ניצני ההתאוששו שניכרו לאחרונה באינדיקטורים הכלכליים גרמו להעלאת הציפיות בשווקים להעלאת ריבית ה'פד' עד סוף השנה. כך, למשל, החוזים העתידיים על הריבית מראים כי ישנה סבירות של 23% כי ה'פד' יעלה את הריבית ל-0.5% בנובמבר, לעומת סבירות של 18.5% לפני חודש. חשוב לציין, כי החוזים עדיין מתמחרים סבירות של 44% כי הריבית תיוותר ברמתה הנוכחית בנובמבר.

למרות ניצני ההתאוששות, ב'פד' כנראה חוששים שהשווקים רצים מהר מדי, שכן לפי ההערכות שיעור האבטלה בארה"ב צפוי להמשיך לעלות ולחצות את קו ה-10%, לעומת 9.4% כיום. גם הצמיחה הכלכלית בארה"ב עדיין שלילית, והיא צפויה לחזור לאיתנה ברבעון השלישי, אולם בתחילת החודש העריך רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב, כי ב'פד' מעוניינים לראות צמיחה ברת קיימא שתימשך שני רבעונים בטרם יחליטו להעלות את הריבית, כך שההערכות על העלאת ריבית השנה הינן מוקדמות מדי.

"עושה רושם שלוול סטריט יש זיכרון קצר מדי", אמר נשיא ארה"ב, ברק אובמה, וציין כי ההתאוששות הכלכלית "תיארך זמן". אובמה צפוי להציג היום בערב את תכנית הרגולציה שלו למגזר הפיננסי, שתכלול, בין היתר, חוקים על המסחר בנגזרים שמטרתם להפוך שוק זה לשקוף יותר. עוד בתכנית: הפיכת הפדרל ריזרב לגוף האחראי על הרגולציה במגזר הפיננסים, מה שיקנה לו סמכויות רבות יותר במעקב אחר השקת מוצרים פיננסים חדשים, כדוגמת אג"ח מגובי משכנתאות.

"בנגזרים טמון פוטנציאל סיכון עצום עבור הכלכלה", אמר אובמה. "אנחנו נדאג לרגולציה".