משבר אשראי? לא לאדלסון

תשעה חודשים עברו, ולכאורה נראה כי לאס וגאס סנדס, אחת ממפעילות בתי הקזינו המובילות בעולם, נולדה מחדש, והנה ההוכחה לכך. ביום חמישי האחרון הודיעה החברה, שנסחרת בבורסת NYSE לפי שווי של 9.2 מיליארד דולר, כי הגישה טיוטת תשקיף להנפקת חברה בת - שמרכזת את פעילותה במקאו - בבורסה של הונג קונג, וזאת במטרה לגייס לא פחות משני מיליארד דולר עוד השנה.

כן, עם או בלי משבר אשראי אדלסון מוכיח שוב כי יש ביכולתו לזהות את העיתוי הנכון בו נפתח חלון ההנפקות, ולגייס שוב מיליארדי דולרים לחברות שרמות המינוף שלהן רק הולכות וגדלות.

ונכון, אדלסון מתפנה למהלך נוסף של הנפקה רק לאחר שהבנקים שהזרימו מיליארדי דולרים ללאס וגאס סנדס הסכימו לשנות תנאי הלוואה בשווי 3.3 מיליארד דולר שהעניקו לחברה, וזו מכרה חלק מיעוט בפעילותה באסיה, והזרימה את תמורת המכירה לפירעון חלק מחובותיה, אך המסקנה נותרה בעינה - אדלסון ימשיך לגלגל חובות של מיליארדי דולרים (שמי יודע אם יוחזרו אי פעם), וימשיך לנצל את שוקי ההון כדי לגייס ממנו מיליארדי דולרים. במילים אחרות, הבית תמיד מנצח.

2. נכט פנוי להלוואות. אין זה סוד שמריוס נכט, סגן יו"ר צ'ק פוינט ואחד משלושת מייסדיה, הוא אחד האנשים העשירים בארץ. עם זאת, המימושים התכופים שהוא מבצע בשלוש השנים האחרונות (ובמיוחד הבקשה למכירת מניות שהגיש בשבוע שעבר בשווי של 139.9 מיליון דולר) הופכים אותו גם לאחד האנשים הנזילים ביותר בארץ. כפי שציינו, נכט מימש בשלוש השנים האחרונות מניות תמורת 403.1 מיליון דולר (כולל הבקשה האחרונה), ואם לוקחים בחשבון את המימושים שביצע במסגרת שתי ההנפקות הציבוריות של החברה ומספר חודשים לאחר ההנפקה השנייה, נכט צבר הון נזיל של כחצי מיליארד דולר, קרוב לשני מיליארד שקל - לא סכום שהולך ברגל.

לכן, אל תתפלאו אם בטווח הארוך הבנק של נכט יתחיל לעבוד. לפתע פתאום אולי נמצא את מייסד צ'ק פוינט משקיע בסטארט אפ בן יומו, רוכש קומה במגדל משרדים יוקרתי, רוכש שליטה בחברה ציבורית כזו או אחרת, נכנס עם קבוצת משקיעים להשקעה כלשהי, ובמילים אחרות - מתחיל לעשות כסף מהכסף שצבר עד היום. זה לא יקרה מחר וגם לא מחרתיים, אך כשזה יקרה אל תגידו שלא "אמרנו לכם". *