בכיר ב'פד': "נשמור על מדיניות מרחיבה לתקופה ממושכת"

למרות הסימנים להתאוששות כלכלית לאחר הזרמה של כ-12 טריליון דולר לשווקים במסגרת ההתמודדות עם המשבר הכלכלי, בארה"ב ממשיכים להיות מוטרדים יותר מסכנת הדפלציה ולא מאינפלציה. וויליאם דדלי, נשיא שלוחת הפדרל ריזרב בניו יורק, טוען כי יש לשמור על הריבית בארה"ב ברמת שפל של 0-0.25% שכן הסיכון לדפלציה הינו בעייתי ויש לתמוך בצמיחה הכלכלית.

"ההתמקדות שלנו בטווח הקצר צריכה להיות שמירה על מדיניות מוניטרית מרחיבה לתקופה ממושכת", אמר דדלי בנאום שנשא אמש (ב') בניו יורק. דדלי ציין גם כי שיעור האבטלה בארה"ב גבוה מדי וכי "ישנו סיכון מהותי לדפלציה", מה שמבהיר בגלוי על עמדתו המוניטרית: הסיכון לצמיחה עדיין קיים, הסיכון לאינפלציה לא בשטח - ולכן אסור לחשוב על העלאת ריבית לפי שעה.

דבריו של דדלי עולים בקנה אחד עם מדיניות ה'פד' ועם ההצהרות הרשמיות האחרונות של הבנק המרכזי. בהודעת הריבית האחרונה שפורסמה ב-23 בספטמבר, מסר ה'פד' כי הוא צופה ש"האינפלציה תמשיך להיות נמוכה". ב'פד' רמזו לא פעם כי הריבית בארה"ב תיוותר ברמה אפסית למשך תקופה ממושכת. לפי הצהרתו של ה'פד' בהודעת הריבית האחרונה להאריך את התוכנית לרכישת ני"ע מגובי משכנתאות עד לסוף הרבעון הראשון של 2010, ניתן ללמוד כי אין בכוונת הבנק המרכזי להעלות את הריבית לפחות עד מארס 2010, אם לא יותר.

דדלי צצין עוד כי נכסי ה'פד' יעלו ככל הנראה ל-2.5 טריליון דולר בתחילת 2010, עלייה של 16% לעומת 2.15 טריליון דולר כיום. הסיבה לעלייה היא כמובן המשך רכישות ני"ע מצד ה'פד' על מנת לתמוך בשווקים. דדלי הוסיף כי ה'פד' עירני ויעלה את הריבית כשיידרש לכך, וכמו כן הוא יכול לרוקן את עודף הנזילות שעשוי להיווצר בשוק על-ידי שימוש בכלים מסורתיים יותר, כדוגמת הנפקת אג"ח לטווח קצר או ני"ע מגובי משכנתאות.

באשר לצמיחה הכלכלית, דדלי אינו איש בשורה. כמו כלכלנים ואנשי ממשל רבים בארה"ב, גם הוא מעריך ש"הצמיחה לא תהיה חזקה דיו" כדי לתמוך בירידה מהירה בשיעור האבטלה. בארה"ב מעריכים זה מכבר כי ההתאוששות הכלכלית תהיה איטית והדרגתית וכי שיעור האבטלה ימשיך לטפס ויגיע לשיא ככל הנראה ברבעון הראשון של 2010, אז הוא יחצה כבר את ה-10% (לעומת 9.8% היום). לפי קונצנזוס תחזיות האנליסטים, הכלכלה צפויה לצמוח ב-2.9% ברבעון השלישי וב-2.4% ברבעון הרביעי.