קאלפרס החדשה יוצאת לדרך

קאלפרס, שמנהלת כיום 200 מיליארד דולר מכספי הפנסיה של ארגון העובדים הציבוריים של קליפורניה, גילתה בוקר אחד ששווי הנכסים שברשותה הצטמצם בכ-25%. בינתיים, שווי ההשקעות שלה הספיק לטפס, אבל מה שעומד על הפרק זה התמיכה העתידית בפנסיונרים של קליפורניה. המושל ארנולד שוורצנגר כבר רמז שהגרעון הצפוי מטריד אותו.

בקאלפרס, שהשקיעה בעשור האחרון 125 מיליון דולר בקרנות הון סיכון בישראל, לא נשארו אדישים. הקרן הדיחה, לדוגמה, את מנהל ההשקעות בקרנות גידור, לאחר שהתברר ששתי חברות ייעוץ קיבלו מקאלפרס עשרות מיליוני דולרים ללא חוזה. בחודשים האחרונים עולה שמה של קרן הפנסיה באופן תדיר בשל הכבדות רגולטוריות חדשות, דרישות לשקיפות מוגברת מהחברות ומהקרנות בהן היא משקיעה, או בדיקות לגבי הדרך בה הגיעו כספי הפנסיונרים לחברות בקצה השני של הגלובוס.

והנה, השבוע הגיע פרסום שמבהיר קצת את האופן שבו בוחנת קאלפרס "החדשה" את היחסים עם הפורטפוליו שלה. ה"וול סטריט ג'ורנל" דיווח, כי קרן הפנסיה עתידה להפסיק את יחסיה עם חטיבת הייעוץ לתחום הנדל"ן של קרן בלקרוק.

המקרה שעל הפרק הוא השקעה בשני קומפלקסי דיור במנהטן אליה נגררה קאלפרס בעקבות המלצה של בלקרוק לפני שלוש שנים, התקופה החמה של נכסי הנדל"ן בארה"ב. השורה התחתונה היא הפסד של כחצי מיליארד דולר לקאלפרס. נכסי הנדל"ן של קאלפרס הצטמקו בכ-48% ב-2009, כאשר סך ההקצאה של הקרן לתחום הנדל"ן היא 13.6 מיליארד דולר (נכון לעכשיו).

עבור ההון סיכון הישראלי יש מצד אחד התפתחות מעודדת. התגובה של קאלפרס להפסד האסטרונומי, אם תתרחש, היא התרחקות מהחברה שהמליצה על הפרויקט, לא תביעות להחזרת כספים או עריפת ראשים. כלומר, צריכה לקרות קטסטרופה בכדי שקאלפרס תנתק את הקשרים עם השותפים להשקעה. מצד שני, מי לא הפסיד על השקעות בנדל"ן אמריקני אשתקד? הקרן המקבילה של המורים בקליפורניה, קאלסטרס, הפסידה 200 מיליון דולר על אותו פרויקט ולא עושה דבר בנידון, בינתיים.

קאלפרס, כקרן הפנסיה הגדולה בעולם, היא גם משקיעה שקובעת נורמות. אם הדיווח יהפוך למציאות, יתכן ומספר קרנות פנסיה ילכו בעקבותיה, ומכאן הדרך לאסטרטגיה אגרסיבית כלפי יועצים רעים והשקעות מפסידות, קצרה. הקרנות הישראליות, למרות שבינתיים גרמו להפסדים על הנייר בלבד, לא רוצות שזה יקרה.