הנקראות ביותר

מחצית טובה לקופות הגמל וקרנות ההשתלמות: כ-4% תשואה

העליות בשוקי המניות סייעו למנהלי הגמל וההשתלמות, אך בחודש שעבר השתנתה המגמה ורוב הקופות והקרנות הציגו תשואות שליליות ביוני ■ אלטשולר שחם הניב את התשואות הגבוהות ביותר בכל התקופות

גילעד אלטשולר / צילום: דור מלכה
גילעד אלטשולר / צילום: דור מלכה

המשקיעים בקופות הגמל ובקרנות ההשתלמות ממשיכים, לפחות בינתיים, ליהנות מתשואות נאות. ענפי הגמל וההשתלמות סיכמו את המחצית הראשונה של 2014 עם תשואה ממוצעת של כ-3.5% וכ-3.8%, בהתאמה.

בהתאם לביצועי הקופות והקרנות, במהלך ששת החודשים הראשונים של השנה נרשמו עליות שערים במדדים המקומיים ומעבר לים. כך, מתחילת השנה עלו מדד ת"א 25 ות"א 100 בכ-4% כל אחד. גם בשוקי חו"ל נרשמו עליות: ה-S&P 500 האמריקאי הוסיף 6%, הקאק הצרפתי עלה ב-3.9% והדאקס הגרמני עלה ב-3.7%.

התשואות של הקופות והקרנות נרשמו טרם היציאה למבצע "צוק איתן" בעזה, שהחל בתחילת חודש זה, וקיבל ביטוי גם בבורסה המקומית. עם זאת, כבר במהלך יוני רשמו רוב קופות הגמל וקרנות ההשתלמות תשואות שליליות, והתשואה הממוצעת בהן הסתכמה בכ-0.03% וכ-0.05%, בהתאמה.

במהלך המחצית לא חלו שינויים משמעותיים בהתפלגות נכסי קופות הגמל לתגמולים ואישיות לפיצויים, שמנהלות כיום כ-186 מיליארד שקל. זאת, כשברקע צבירה שלילית נטו של כ-1.3 מיליארד שקל במהלך התקופה, בשל משיכות בהיקף של כ-3.5 מיליארד שקל.

מתחילת השנה עלתה החשיפה למניות בקופות אלה (מניות, אופציות ותעודות סל מנייתיות) בשיעור קל, מ-21.5% ל-21.9% מנכסיהן. במהלך התקופה נרשמה עלייה הדרגתית בחשיפה למניות, שהגיעה לשיא במארס (22.4%), ולאחר מכן החלה לרדת. נוסף על כך, ועל רקע חששות של גורמים בשוק ובראשם בנק ישראל מפני בועה באג"ח הקונצרניות, נרשמה במהלך המחצית הראשונה של השנה ירידה בחשיפה לנכסים אלה בכ-0.8% לכ-16.3%.

בהתאם, החשיפה לאג"ח ממשלתיות המשיכה לעלות, והוסיפה 1.2% לכ-32.4% מהנכסים. שיעור המזומנים ירד מעט אף הוא, ועמד בסוף יוני על 6.1%.

שינויים מינוריים יחסית אפיינו גם את התפלגות הנכסים בקרנות ההשתלמות, אשר מנהלות כ-150 מיליארד שקל. החשיפה למניות נותרה על כ-24.5%, בעוד שנתחן של איגרות החוב הממשלתיות עלה מעט לכ-35.5%. מנגד, נרשמה ירידה בהיקף החשיפה לאג"ח הקונצרניות, מ-18.9% בינואר לכ-17.7% ביוני. שיעור המזומנים נותר סביב 6.7%.

בשני הענפים - קופות גמל וקרנות השתלמות - נותרה החשיפה לישראל על 80%.

אקסלנס בלט בתשואה ביוני

להלן סיכום ביצועי קופות הגמל וקרנות ההשתלמות, שמתבסס על התשואה המצטברת ב-12 החודשים האחרונים.

את טבלת קופות הגמל הגדולות מובילה "גמל כללי" של אלטשולר שחם, שמנהלת כ-7 מיליארד שקל. קופה זו הניבה לחוסכים את התשואה המצטברת הגבוהה ביותר בכל התקופות. כך, במהלך 12 ו-36 החודשים האחרונים, היא הניבה תשואות של כ-12.8% וכ-33.2%, בהתאמה, בעוד שבמהלך המחצית וביוני היא השיאה 5.7% וכ-0.35%, בהתאמה.

אחריה ממוקמת גמל ב' של בית ההשקעות ילין לפידות, עם תשואה של 11.5% במהלך 12 החודשים האחרונים. הקופה הקטנה של ילין לפידות, שמנהלת כ-1.6 מיליארד שקל, סיכמה גם את 36 החודשים האחרונים עם תשואה נאה, של 29.6%, לאחר שמתחילת השנה הניבה לחוסכים תשואה של 4.7%. בניגוד לרוב הקופות, גם בילין לפידות סיכמו את יוני עם תשואה חיובית של 0.1%.

במקומות השלישי והחמישי התברגו קופות הגמל של כלל, שהצליחו - חרף ההבדל העצום בסך הנכסים שהן מנהלות - להציג תוצאות דומות. הקופה הקטנה יותר, בר (מנהלת נכסים בהיקף 3.9 מיליארד שקל) הניבה במהלך 12 ו-36 החודשים האחרונים תשואות יפות של 11.4% וכ-23%, בהתאמה. במקביל, במהלך התקופות הללו השיאה "תמר", שמנהלת כ-14.9 מיליארד שקל, תשואות של 11.3% וכ-22% בהתאמה.

עם זאת, מתחילת 2014 הציגו שתי הקופות הללו תשואות בינוניות יחסית, של כ-3.5% כל אחת, לצד תשואה שלילית ביוני (0.02% בבר ו-0.9% בתמר).

בהקשר זה נזכיר את הקופות "בר יציב" של הלמן אלדובי, ואת קופת הגמל של אקסלנס, שמתחילת השנה הניבו 4.5% ו-4.3%, בהתאמה.

קופת הגמל של אקסלנס בלטה אף היא לחיוב ביוני, עם תשואה חודשית של 0.25%.

את מרכז הטבלה, עם תשואות שנעות סביב הממוצע במהלך השנה האחרונה (10.3%), מאכלסות "גמל כללי" של מיטב דש, "עצמה תעוז" של הראל ו"תגמולים" של מנורה מבטחים. שלוש הקופות הללו הניבו מתחילת השנה (כל אחת) תשואה של כ-3.8%, וכן תשואה חודשית שלילית של כ-0.1 ביוני.

עם זאת, מבחינת ביצועיהן במהלך 36 החודשים האחרונים נרשמה שונות יחסית, והתשואות נעו בטווח של 26% (מנורה מבטחים) ועד 23.5% (הראל).

לצד ביצועיהן של הקופות הגדולות בענף ("עצמה תעוז" של הראל ו"תמר" של כלל) נזכיר גם את ביצועיה של "גדיש", הקופה הגדולה ביותר בענף, שמנוהלת בידי פסגות. במהלך 12 החודשים האחרונים הניבה קופה זו, שמנהלת כ-28 מיליארד שקל, תשואה נמוכה מהממוצע של 9.7%, לצד תשואה של 2.8% מתחילת השנה. עם זאת, במהלך שלוש השנים האחרונות הניבה קופה זו תשואה של 23.5%, שיעור הקרוב לממוצע הענף (24.1%).

באשר לקופות הגמל הקטנות (מנהלות בין 500 מיליון שקל ל-1 מיליארד שקל), גם שם מככב אלטשולר שחם, לאחר שהקופה של בית ההשקעות, "גמל גולד", רשמה את התשואות הגבוהות ביותר מבין כלל הקופות המדורגות.

מדובר בתשואות של 13.7% ו-34.2% במהלך 12 ו-36 החודשים האחרונים; תשואה של 0.42% ביוני; ותשואה מרשימה של 6.3% מתחילת השנה.

לשם השוואה, במקום השני בטבלת קופות הגמל הקטנות נמצאת גמל כללי ב' של אנליסט, עם תשואה של 13.1% במהלך השנה האחרונה, אך תשואה שלילית של 0.5% ביוני וכ-4.7% מתחילת השנה.

אלטשולר מוביל גם בקטנות

אלטשולר שחם מוביל גם בדירוג קרנות ההשתלמות, עם הקרן "השתלמות כללי", שמנהלת כ-7.4 מיליארד שקל. קרן זו רשמה תשואה מצטברת של 12.3% במהלך 12 החודשים האחרונים ותשואה גבוהה של 5.5% מתחילת השנה. אחריה ממוקמות השתלמות ב' של ילין לפידות והשתלמות כללי של איילון, עם תשואה של 11.4% במהלך השנה האחרונה. עם זאת, הקרן של ילין לפידות (שמנהלת כ-3 מיליארד שקל) הפגינה ביצועים טובים יותר מתחילת 2014, עם תשואה של 4.7% בחצי השנה האחרונה ו-0.14% ביוני (לעומת 3.3% ומינוס 0.1% באיילון).

מי שעוד בלטה היא להבה של מנורה מבטחים, שמנהלת 1.4 מיליארד שקל, עם תשואה יפה של 11.1% בשנה האחרונה ו-3.9% מתחילת השנה. זאת לצד ביצועים נמוכים יחסית בטווח הארוך - 21.8% במהלך 36 החודשים האחרונים.

בדומה לטבלת קופות הגמל, גם את טבלת קרנות ההשתלמות הקטנות (מנהלות בין 500 מיליון שקל ל-1 מיליארד שקל), מוביל אלטשולר שחם, שוב עם תשואות גבוהות בהשוואה לכלל הקופות בדירוג (לרבות תשואה של 6% מתחילת השנה). בדומה, גם כאן בלט אנליסט לטובה, עם הקופה "השתלמות כללי ב'", שרשמה תשואה של 12.3% במהלך 12 החודשים האחרונים ושל 4.3% מתחילת השנה.

משיכות, הפקדות והעברות: מי מהמנהלים צמח ומי התכווץ במחצית הראשונה

על פניו, קופות הגמל וקרנות ההשתלמות חתמו את המחצית הראשונה של 2014 עם גידול של כ-3.5% בנכסים המנוהלים, שצמחו לכ-336 מיליארד שקל. אלא שבפועל, מדובר בשילוב בין פדיונות של כ-1.3 מיליארד שקל מקופות הגמל (תגמולים ואישיות לפיצויים, שהעמיתים משכו מהן קרוב ל-3.5 מיליארד שקל) וצבירה נטו של 3 מיליארד שקל בקרנות ההשתלמות, שמנהלות כבר כ-150 מיליארד שקל.

לצד זה, ובדומה למגמה שנרשמה ב-2013, גם בחצי השנה שחלפה בלטו שני גופי גמל והשתלמות, שהצליחו להגדיל משמעותית את סך הנכסים שהם מנהלים. מדובר באלטשולר שחם ובילין לפידות, שסיכמו את המחצית עם צבירה נטו של 2.3 מיליארד שקל ו-1.3 מיליארד שקל, בהתאמה. ואולם, בעוד שילין לפידות הצליח להעביר אליו במהלך התקופה 863 מיליון שקל מקופות המתחרים, באלטשולר שחם נהנו מהעברות בסכום של 2 מיליארד שקל.

גופים נוספים שחתמו את המחצית עם צבירה חיובית, אם כי בשיעורים נמוכים משמעותית, היו מנורה מבטחים והראל, עם 266 מיליון שקל ו-171 מיליון שקל, בהתאמה; אי.בי.אי, עם 93 מיליון שקל, בדומה לסכום שנפדה ממנו במהלך 2013; וכן הפניקס ואינפיניטי, עם צבירה של 44 מיליון שקל ו-20 מיליון שקל, בהתאמה. להוציא את הפניקס, כל הגופים הללו הצליחו להעביר אליהם כספים מהמתחרים, בסכום מצרפי של כ-3.4 מיליארד שקל.

התאוששות מרשימה במיטב דש

בהתאם למצבו של הענף, יתר הגופים חתמו את התקופה עם צבירה שלילית, בין היתר על רקע העברות לקופות המתחרים. מבין אלה בולט לחיוב מיטב דש, שהצליח להתאושש מהפדיונות הכבדים שספג ב-2013 (כ-1.9 מיליארד שקל, כ-5% מנכסי החברה). חברת הגמל של בית ההשקעות, השנייה בגודלה בענף, חתמה את המחצית הראשונה של 2014 עם צבירה שלילית והעברות בשיעורים נמוכים משמעותית, כשברקע הפקדות עמיתים בשיעור הגבוה בתעשייה (למעלה מ-1.1 מיליארד שקל).

מנגד, שני גופים גדולים אחרים - פסגות וכלל - בלטו לשלילה. שני אלה איבדו לטובת המתחרים כ-300 מיליון שקל כל אחד, וחתמו את המחצית עם צבירה שלילית של כ-840 מיליון שקל ו-582 מיליון שקל, בהתאמה.

בעוד שבכלל, השחקן השלישי בגודלו בענף, קצב הפדיונות נחלש בהשוואה לשנה שעברה (איבד במחצית 37% מהסכום שנפדה ממנו בכל 2013), נראה שבפסגות קצב זה דווקא הואץ. תוך חצי שנה איבדה חברת הגמל הגדולה בישראל למעלה מ-70% מהסכום שנפדה ממנה בשנה שעברה (כ-1.2 מיליארד שקל).

מי שעוד בלטו לשלילה היו חברות הגמל של מגדל ואקסלנס, שבמהלך התקופה איבדו לטובת המתחרים כ-393 מיליון שקל ו-360 מיליון שקל, בהתאמה. באקסלנס חתמו את המחצית הראשונה של השנה עם צבירה שלילית של 342 מיליון שקל, לעומת 140 מיליון שקל במגדל.

בסופו של דבר, מנהלי קופות הגמל וקרנות ההשתלמות חתמו את המחצית הראשונה של 2014 עם צבירה נטו של כ-1.1 מיליארד שקל, הודות להפקדות כספי עמיתים של כ-10.5 מיליארד שקל ומשיכות של כ-9.5 מיליארד שקל.

תשואות קרנות ההשתלמות
 תשואות קרנות ההשתלמות

רוצה להשאר מעודכן/ת בנושא שוק ההון?
נושאים נוספים בהם תוכל/י להתעדכן
נדל"ן
גלובס טק
נתוני מסחר
נתח שוק
דין וחשבון
הסיפורים הגדולים של היום
מטבעות דיגיטליים
✓ הרישום בוצע בהצלחה!
עקבו אחרינו ברשתות