האקזיט של שחר אפעל: מוכר 5% ממניות נס לחילן ב-30 מ' ש'

מנכ"ל נס מכר מחצית מהחזקותיו בחברת המחשוב לפי שווי של 612 מיליון שקל - כמעט פי ארבעה מהשווי שלפיו השתלטה חילן על נס לפני 4 שנים

מנכ"ל נס, שחר אפעל / צילום:איל יצהר
מנכ"ל נס, שחר אפעל / צילום:איל יצהר

שוויה של חברת המחשוב נס עלה כמעט פי ארבעה תוך 4 שנים - והמרוויח העיקרי הוא מנכ"ל החברה, שחר אפעל. נס נרכשה על-ידי חברת חילן  ב-2014, לפי שווי של כ-160 מיליון שקל. בעוד שחילן, בשליטתו ובניהולו של אבי באום, רכשה 99% ממניות החברה, רכש אפעל במסגרת העסקה 1%, וקיבל אופציות לרכישת כ-9% מהון המניות.

בסוף השבוע הודיעה חילן כי תרכוש מידי אפעל 5% ממניות נס, תמורת 30.6 מיליון שקל - כך שמחיר הרכישה משקף לנס שווי של כ-612 מיליון שקל. העסקה תתבצע כך שאפעל יממש כ-771 אלף אופציות שברשותו (קצת יותר ממחצית מהאופציות שהוקצו לו בעת רכישת נס), וחילן תרכוש מאפעל כ-764 אלף מניות, שמהוות כאמור 5% מנס.

השלמת העסקה צפויה להתבצע בתוך כחודש, ועם ההשלמה, תחזיק חילן 95% ממניות נס בדילול מלא, ואילו אפעל יחזיק ב-1% מהמניות, ובאופציות הניתנות למימוש ל-4% נוספים בנס. מכירת ההחזקות על-ידי אפעל לא מסמנת, ככל הנראה, שינוי בניהול נס: ככל הידוע אפעל מוכר את המניות משיקולים אישיים שלו, ולא מתכנן בשלב זה לפרוש מניהול החברה.  חילן דיווחה עוד כי רכישת המניות מאפעל עתידה להביא לקיטון בסך של כ-22.5 מיליון שקל בהון העצמי של החברה (זקיפה לקרן הון בגין עסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה).

חילן הודיעה על רכישת נס ישראל בדיוק לפני 4 שנים, ביוני 2014, בעסקה של 42 מיליון דולר, מידי קרן CVCI של סיטי בנק, שרכשה את קבוצת נס (שנס ישראל הייתה חלק ממנה) שלוש שנים קודם לכן. חילן רכשה למעשה את רוב פעילות נס ישראל - מתן פתרונות מחשוב לעסקים גדולים; פיתוח תוכנות ושיווק מוצרי טכנולוגיות מידע; מיקור-חוץ שבמסגרתו היא נותנת שירותי IT וייצוג בארץ של יצרני תוכנה מחו"ל - אך ויתרה על החטיבה הביטחונית שהייתה לחברה, ועל פעילות שהייתה לה בתחום הסליקה.

הרכישה הושלמה בסוף 2014, ואפעל, שניהל את נס ישראל לפני כן, המשיך לנהל אותה גם כחלק מחילן. בתחילת 2015 אישרה חילן הקצאה של כ-1.4 מיליון אופציות נס לאפעל (בשווי הטבה של 3.7 מיליון שקל), בעוד שמחיר המימוש היה 6.58 שקלים, בתוספת ריבית שנתית של 3.6%. האופציות הללו הבשילו בסוף 2017, וכעת אפעל מממש את חלקן, ומוכר את המניות לידי חילן.

בין היתר, בשל הקצאת האופציות, הפך אפעל לבעל עלות השכר הגבוהה בחילן, וכך למשל, ב-2017 עמדה עלות שכרו על 4.1 מיליון שקל, מתוך זה 1.1 מיליון שקל כתגמול הוני. זאת, לעומת 3.4 מיליון שקל שהייתה עלות שכרו של יו"ר הדירקטוריון באום.

שוויה של חילן בבורסה עומד על 1.9 מיליארד שקל, אחרי עלייה של 12% במחיר המניה מתחילת השנה. בעל המניות הגדול בחברה הוא היו"ר הפעיל אבי באום, שמחזיק ב-33.4% ממניות חילן, לאחר שלאחרונה מכר 5% ממניות חילן לאלטשולר שחם, תמורת כ-101 מיליון שקל. חילן פעילה בכמה מגזרים: התחום המסורתי שלה הוא השכר ומשאבי האנוש, בעוד ששאר התחומים הם הפתרונות העסקיים, וכן שיווק מוצרי התוכנה ותשתיות המחשוב.

בשנת 2017, הכנסות חילן ממגזר הפתרונות העסקיים - שרובו מבוסס על פעילות נס - היוו כ-60% מהכנסות החברה כולה, והגיעו לכ-812 מיליון שקל. מדובר על צמיחה של 15.4% ביחס להכנסות ב-2016, שהיוו אז כ-57% מסך ההכנסות של חילן. הרווח התפעולי של מגזר זה הגיע ב-2017 ל-43 מיליון שקל, עלייה של 22.5% ביחס ל-2016.

בעוד שהמגזר המבוסס על נס תורם משמעותית להכנסות חילן, תרומתו לרווח עדיין נמוכה ביחס לתרומתו לשורת ההכנסות, והוא אחראי לכשליש מהרווח התפעולי של כלל החברה ב-2017. הרווחיות התפעולית של מגזר זה נמוכה ביחס לרוב המגזרים האחרים של החברה: כך למשל, ב-2017 הרווחיות התפעולית של מגזר הפתרונות העסקיים הייתה 5.3%, בעוד שהרווחיות התפעולית של מגזר שירותי השכר ומשאבי אנוש היה 29.2%.

עם זאת, ישנו שיפור מתמשך ברווחיות המגזר בשנים האחרונות: ב-2014 הרווחיות התפעולית הייתה 2.7% בלבד, ב-2015 היא עלתה ל-3.7%, ב-2016 היא הסתכמה ב-5% וב-2017 הגיעה כאמור ל-5.3%. 

רוצה להשאר מעודכן/ת בנושא שוק ההון?
✓ הרישום בוצע בהצלחה!
צרו איתנו קשר *5988