תע"א רוצה להשתלט על חלל תקשורת: הגישה הצעה חדשה להסדר חוב

הסדר החוב המתארך בחברת חלל תקשורת נכנס לפרק נוסף, כאשר הפעם התעשייה האווירית מקדמת את השתלטותה על החברה. חלל בניהולו של דן זיצ'ק הודיעה הבוקר (ה') כי קיבלה פנייה מהתעשייה האווירית (תע"א) וחברת הפניקס חיתום, אשר כוללת מתווה לארגון מחדש של חובות החברה שצפוים להסתכם בכ-378 מיליון דולר בשלוש סדרות אג"ח (י"ח, ט"ז ו-י"ז) בסוף יוני הקרוב.

יתרות המזומנים בקופתה נאמדים ב-210 מיליון דולר, מה שמצריך את הסדר החוב. הפניקס חיתום הודיעה כי לנוכח ההצעה החדשה, היא מושכת הצעה קודמת שנשלחה על ידה עם חברת איפקס הנפקות, מבלי לפגוע בתוקפה של ההצעה המשותפת עם איפקס.

"המתווה יתרום משמעותית, גם לחברה וגם לבעלי החוב"

חלל תקשורת נמצאת בהליך של הסדר חוב במשך למעלה משנתיים. עד כה טרם הגיעה נציגות הנושים שלה להסדר מוסכם לפירעון החוב, בדרך שיאפשר את המשך פעילותה של החברה. ההצעה החדשה כוללת כניסה של התעשייה האווירית כבעלת מניות אסטרטגית שתהפוך לאחר השלמת הסדר החוב לבעלת השליטה בחלל. המתווה, כך מציינות המגישות, "יתרום משמעותית, גם לחברה וגם לבעלי החוב בכל הנוגע לודאות להשלמת ההסדר".

התעשייה האווירית מציינת כי הינה אחת מהחברות הבטחוניות המובילות בישראל. היא בעלת ניסיון רלוונטי (בין היתר היא בונה לווינים תקשורת). בעבר (2012) אף רכשה חלל תקשורת לווין מהתעשייה האווירית (עמוס 6) בכ-200 מיליון דולר. ובהמשך בשנת 2016 רכשה מחברת בואינג לווין אחר (עמוס-17). בשלב מסוים נרשמו חיכוכים בין שתי החברות, כאשר ב-2018 פנתה חלל לחברה זרה אחרת שתבנה לה לווין, ובתעשייה האווירית הגיבו בביקורת על המהלך.

ההצעה הנוכחית להסדר החוב שתהפוך את התעשייה האווירית לבעלת הבית בחלל תקשורת, עשויה "לסגור מעגל" בהקשר זה. מה שתע"א מביאה לשולחן זו קלות יחסית בקבלת האישורים הרגולטוריים הנדרשים לשליטה בחלל תקשורת, נושא שידע לא מעט מהמורות רגולטוריות בשנים האחרונות. תע"א ששייכת למדינה מציינת כי תוכל להשיג אישורים אלה "בהסתברות גבוהה מאד ובתוך פרק זמן קצר יחסית".

ההסדר החדש מציע הנפקת אג"ח בהיקף של 155 מיליון דולר, שתובטח בשעבוד ראשון על כל לוויני החברה, זהו יחס חוב לבטוחה של כ-68%. האג"ח יונפקו כך שהתמורה נטו תשמש לתשלום מחזיקי האג"ח הקיימות של חלל תקשורת, או שיונפקו אגרות החוב החדשות ויחליפו אג"ח קיימות.

בקופת חלל יוותרו כ-20 מיליון דולר להבטחת פעילותה השוטפת. מחזיקי האג"ח יקבלו את יתרות המזומנים הקיימים בקופתה, כך שביחס עם תמורת גיוס החוב החדש, בניכוי הכרית התפעולית, הם יקבלו 345 מיליון דולר (מול יתרת חוב צפויה כאמור של 378 מיליון דולר).

כאמור לא רק תע"א נמצאת במרוץ להשתלטות על חלל תקשורת דרך הסדר חוב. בעבר הלא רחוק ניסה יעקב לוקסנבורג (לוקסי) בעל השליטה בלפידות קפיטל, להגיש הצעה משלו. בעבר ניסתה חברת 4iG ההונגרית להשתלט על חלל, אך התקשתה להשיג אישורים רגולטוריים נדרשים בישראל.

מניית חלל מזנקת ב-21% היום (ה') למחיר שמגלם לחברה שווי שוק של כ-16 מיליון שקל בלבד. אגרות החוב שלה נסחרות בתשואה לפדיון גבוהות ("אג"ח זבל") שנעות בין 32% ל-52%.