"סכסוכים צבאיים הם בלתי צפויים": מודי'ס מזהירה מהסלמה אך לא מורידה דירוג לישראל

סוכנות דירוג האשראי הבינלאומית מודי'ס הצטרפה הלילה להערכות שהשמיעו בימים האחרונים S&P ופיץ', ופרסמה סקירה המנתחת את ההשפעות הפוטנציאליות של הסכסוך הישיר מול איראן על כלכלות ישראל והמזרח התיכון. הסקירה מציגה תמונה מורכבת של סיכונים לפי תרחישים שונים, לצד חוסן ויציבות יחסית - לפחות כרגע.

● דעה | המשטר החדש בדמשק נוטש את איראן - ומאותת לישראל
● פרשנות | הצעד הבא של טראמפ ו'תיאוריית האיש המטורף'

"עד כה, ההשפעה על האשראי הריבוני ברחבי המזרח התיכון הייתה מוגבלת: תשתיות ייצוא האנרגיה המרכזיות נותרו שלמות, נתיבי סחר ומרחב אווירי פתוחים ברובם, והנזק הפיזי בישראל היה מוכל", נכתב בדוח.

עם זאת, האנליסטים במודי'ס מזהירים כי "אם יתפתחו תרחישים חמורים יותר, הם עלולים להיות בעלי השלכות משמעותיות לאיכות האשראי - בעיקר באמצעות שיבושים באספקת אנרגיה ותנאים כלכליים ופיננסיים רחבים יותר".

מודי'ס מדגישה כי "גם ללא הסלמה נוספת, המצב הנוכחי של תקיפות תכופות ואינטנסיביות בין ישראל לאיראן - אם יימשך - עלול להגביר את הלחץ הכלכלי והפיסקלי על פרופיל האשראי של ישראל". כפי שמסכמים בחברה: "סכסוכים צבאיים הם מטבעם בלתי צפויים, ואי-ודאות לגבי מעורבות ישירה של ארה"ב - שתרחיב משמעותית את היקף הסכסוך - מוסיפה ממד נוסף של סיכון".

מודי'ס מדרגת את ישראל ברמה הנמוכה ביותר מבין שלוש הסוכנויות הגדולות, עם ציון של Baa1 (המקביל ל- BBB פלוס בסולם הבינלאומי). זאת, לעומת דירוג A שמצמידה S&P לישראל, ו-A מינוס בסולם של פיץ'.

כל החברות הבינלאומיות הורידו את הדירוג לישראל מספר פעמים מאז ה-7 באוקטובר. שלושתן מציבות כבר תקופה ארוכה תחזית שלילית לדירוג הישראלי, ששיקפה חשש מפני הסלמה מול איראן לכדי עימות ישיר. והנה, דווקא כאשר תרחיש זה מתממש, מודות סוכנויות הדירוג, בנוסחים שונים, שהשד לא כזה נורא - ושכרגע אין מקום להורדות דירוג נוספות.

מצרים וירדן בסיכון מיוחד

הדוח מזהה את מצרים וירדן כמדינות החשופות במיוחד להשלכות העקיפות של הסכסוך. "ישראל הפסיקה זמנית את הייצור בשניים משלושת שדות הגז הטבעי שלה והגבילה את ייצוא הגז לשכנותיה מאז 13 ביוני", נכתב בדוח.

למרות שקיימות חלופות - עתודות דלק בירדן ותשתית ייבוא גז נוזלי במצרים - הפסקה ממושכת של אספקת הגז הישראלי עלולה לפגוע משמעותית בשתי המדינות. "תיירות חלשה יותר ופרמיות סיכון גבוהות יותר מציגות ערוצי סיכון נוספים", מוסיפים האנליסטים.

מודי'ס מציגה שלושה תרחישים אפשריים להתפתחות המשבר. התרחיש החמור ביותר כולל "שיבוש ממושך לשיט דרך מצרי הורמוז" - נתיב מים קריטי דרכו עוברים כ-20% מייצוא הנפט והגז הטבעי הנוזלי העולמי.

במקרה כזה, כותבים האנליסטים, "כל יצואני הנפט והגז במפרץ יושפעו". בחריין ועיראק יספגו את הפגיעה הקשה ביותר, שכן כל ייצוא הנפט שלהן תלוי במעבר חופשי דרך המצרים. כווית וקטאר גם תלויות לחלוטין במעבר זה, אך "לשתיהן יש יכולות פיסקליות ויתרות מטבע חוץ גדולות במיוחד".