האזהרה של ענקי ההשקעות לגבי וול סטריט, וההמלצה המפתיעה

לבנקים הגדולים בוול סטריט יש אזהרה ברורה ללקוחות: התכוננו לירידות. בבלומברג מציינים שמורגן סטנלי, דויטשה בנק ו־Evercore ISI, מזהירים מפני ירידה צפויה במדד S&P 500 בשבועות ובחודשים הקרובים. ההזהרות מגיעות לאחר ראלי חד בשוק מאז השפל של אפריל, שהביא את המדד לרמות שיא.

● פרשנות | נכנעה ללחץ: מה עומד מאחורי ההוראה של נורבגיה לבחון מחדש את ההשקעות בישראל?
● טראמפ צפוי להכריז על מכסים חדשים על שבבים: "רוצים שהם ייוצרו בארה"ב"

האסטרטג מייק וילסון ממורגן סטנלי צופה תיקון של עד 10% ברבעון הנוכחי, על רקע פגיעת המכסים בצרכנים ובמאזנים של חברות. ג’וליאן עמנואל מ־Evercore מעריך ירידה חדה יותר - של עד 15%. עוד לפי בלומברג, צוות בדויטשה בנק בראשות פאראג תאטה טוען כי תיקון קל בשוק כבר מזמן מתבקש, לאחר שלמניות היה רצף עליות שנמשך למעלה משלושה חודשים. "לאורך השבועות האחרונים הדגשנו בפני משקיעים שעליהם לצפות לתיקון מתון ברבעון השלישי", כתב וילסון ללקוחות.

בבלומברג מציינים שהתחזיות הפסימיות מגיעות על רקע התגברות החששות בנוגע למצב הכלכלה האמריקאית, לאחר שבשבוע שעבר פורסמו נתונים שהצביעו על עלייה באינפלציה, היחלשות בצמיחת המשרות וירידה בהוצאות הצרכנים. בנוסף, המניות נכנסות כעת לתקופה שבדרך כלל נחשבת לחלשה ביותר בשנה. לפי נתונים של בלומברג, בשלושת העשורים האחרונים, חודש אוגוסט וספטמבר היו החודשים הגרועים ביותר עבור מדד S&P 500, עם ירידה ממוצעת של 0.7% בכל אחד מהם - לעומת עלייה ממוצעת של 1.1% ביתר חודשי השנה.

דבר נוסף שמעורר דאגה הוא העבודה ששוק המניות האמריקאי נראה יקר במיוחד. מדד העוצמה היחסית (RSI) של S&P 500 לתקופה של 14 ימים חצה בשבוע שעבר את רמת 76 - הרמה הגבוהה ביותר מאז יולי 2024, לפני שהמניות בארה"ב הגיעו לשיא זמני בקיץ שעבר. רמה זו גבוהה מ־70, אותה רואים אנליסטים מעולמות הניתוח הטכני כאינדיקציה לשוק "חם מדי" - כלומר, רווי וקיצוני מדי כלפי מעלה.

גם שוק האופציות מאותת על חשש גובר מירידות. עלויות הגידור מפני ירידות חדות הפכו יקרות יותר: העלות של חוזים המגנים מפני ירידה של 10% במדד SPDR S&P 500 (סימול SPY) ב־60 הימים הקרובים, לעומת חוזים המגנים מפני עלייה דומה, הגיעה לרמות שלא נראו מאז משבר הבנקים האזוריים במאי 2023.

"אנחנו רואים בירידות הזדמנות קנייה"

עם זאת, למרות החששות בטווח הקצר - האזהרות מגיעות עם הסתייגות שורית משמעותית: אם תהיה ירידה - זו הזדמנות קנייה. ב־Evercore, ג’וליאן עמנואל מדגיש כי מגמת השוק השוורית לטווח הארוך נותרת בעינה, גם אם צפויה תנודתיות, והוא ממליץ ללקוחות להישאר מושקעים - במיוחד בחברות הנהנות מגל הבינה המלאכותית.

בפרספקטיבה היסטורית, מציין פאראג תאטה מדויטשה בנק, מדד S&P 500 חווה תיקונים קטנים של כ־3% בממוצע כל חודש וחצי-חודשיים, ותיקונים חדים יותר של 5% או יותר כל שלושה עד ארבעה חודשים. "אנחנו רואים בירידות הזדמנות קנייה", אמר מייק וילסון ממורגן סטנלי ללקוחות.