גן שמואל: הקיבוץ הראשון שיוצא בהנפקה שנייה

שלוש שנים וחצי חלפו מאז יצאה גן שמואל בהנפקתה הראשונה לבורסה, ומחר (ד') היא שבה ומבקשת לגייס הון. ההנפקה מחר יוצאת לדרך, למרות שההנפקה הראשונה זכורה בשוק ההון כאחת ההנפקות המאכזבות יותר בגל ששטף את השוק הראשוני בסוף 93' ובתחילת 94'. מיד לאחר ההנפקה דיווחה החברה במשך מספר רבעונים על הרעה ניכרת בתוצאות הכספיות, ומניות החברה צנחו כתוצאה מכך ואיבדו שלושה רבעים מערכן בתוך חצי שנה.

במאי 95' כבר הגיע מחיר המניה לשפל, שהיה נמוך ריאלית ב-%90 מהמחיר בו נפתח המסחר בה בנובמבר 93'. מאז עלה המחיר, אולם גם כיום נסחרת גן שמואל בשווי שוק של 61 מיליון שקל, לעומת שווי של 150 מיליון שקל - השווי לפיו יצאה לבורסה, אחרי הכסף, כשהוא מתואם למדד.

השיפור במחיר המניה בשנתיים האחרונות בא כתוצאה מהשיפור המשמעותי שהציגה החברה בדו"חות שלה. ומחר שוב תצא ההנפקה של החברה על סמך דו"חות כספיים המצביעים על צמיחה ברווחיה. אחרי ההפסד שהציגה במחצית השנייה של 93' ובשנת 94' כולה, שבה חברת המזון והרוויחה 6.7 מיליון שקל בשנת 95'.

אשתקד כבר גדל הרווח ל-12 מיליון שקל. ברבעון הראשון של 97' הסתכם הרווח הנקי ב-8.8 מיליון שקל, לעומת 7.5 מיליון שקל ברבעון המקביל. נציין, כי המחצית הראשונה של כל שנה היא המחצית החזקה יותר בפעילותה של גן שמואל, ובמיוחד הרבעון השני, בו התרכזו בשנים האחרונות 30 עד 36 אחוזים מהיקף המכירות השנתי ו-36 עד 39 אחוזים מהרווח הגולמי השנתי.

ההנפקה הראשונה של גן שמואל כללה מניות ושתי סדרות של אופציות, והיא גייסה בה 25.6 מיליון שקל (מתואם). ההנפקה מחר מבוססת בעיקר על סדרת אג"ח להמרה, אליה יצורפו מניות וסדרה נוספת של אופציות. האופציות מונפקות לתקופה של ארבע שנים, ומחיר המימוש שלהן נקבע ל-10 שקל, צמוד למדד. מחיר המימוש מגלם פרמיה של %14.5.

בניגוד למרבית הנפקות האג"ח האחרות שבוצעו לאחרונה, אלה של גן שמואל מונפקות ללא שיעבוד כלשהו וללא דירוג של חברת הרייטינג מעלות. המכרז יהיה על הריבית, עם מקסימום של %5.25 לשנה.

גן שמואל עוסקת בייצור חומרי גלם לתעשיית המשקאות הקלים והטבעיים והיא גם מייצאת מיץ טבעי באריזה סופית ליצרן לרשתות שיווק בחו"ל. עיקר המכירות (כ-%40 בשנת 96') הן של חומרי גלם למשקאות בעלי תכולת פרי נמוכה יחסית; מוצרים עיקריים נוספים הם מוצרים טרופיים (כ-%20), מיצים (%13.5) ותרכיזים (%12.6).

מתוך כספי ההנפקה הקודמת, %65 שימשו לפעילות השוטפת של החברה, רבע נוסף יועד להחזר הלוואות ורק %10 שימשו את החברה להשקעות. בין השאר, הסתיימה לאחרונה הקמה של מיתקן לעיבוד עגבניות, שהוקם בעקבות הסכם עליו חתמה גן שמואל עם חברת ליקורד, במסגרתו תעבד גן שמואל עבור ליקורד עגבניות עתירות צבע בתהליך מיוחד שפותח על ידי האחרונה. ההשקעה של גן שמואל במיתקן הסתכמה ב-3.5 מיליון שקל. וכמו בפעם הקודמת, גם בהנפקה הנוכחית של גן שמואל אין ייעוד ספציפי לכספי ההנפקה. «שלמה פרידמן «גן שמואל: הקיבוץ הראשון שיוצא בהנפקה שנייה «שלוש שנים וחצי אחרי ההנפקה הראשונה תנסה מחר גן שמואל לגייס 31 מיליון שקל