חלון ההזדמנויות להנפקתן של חברות קטנות נסגר כמעט לחלוטין בימים האחרונים. רוב קרנות הנאמנות, שמהוות שחקנים מרכזיים בגיוסי ההון והחוב הבלתי מדורגים, סילקו את ידיהן מהמשחק. התוצאה: דחייה וביטול של עשרות הנפקות מתוכננות ע"י חברות השורה השנייה והשלישית, כשבשורה התחתונה צפויות פחות מ-50 חברות (מתוך יותר מ-100 שהגישו טיוטות תשקיף) להשלים את מהלך ההנפקה על בסיס הדו"חות השנתיים.
את מחיר הסלקטיביות בשוק (שעדיין שמח לקלוט הנפקות אג"ח הנחשבות ל"בטוחות", כמו אלה של החברות מקבוצת אי.די.בי) שילמו כבר חברות כמו רוטקס, אירוקה, חד מתכת, ספן ומספר חברות שוויתרו על הנפקה בגל הנוכחי וינסו לעשות זאת על בסיס דו"חות אחד הרבעונים הבאים. לאלה צפויות להצטרף בימים הקרובים חברות רבות נוספות שישלמו את מחיר הסלקטיביות שחזרה. חתמים בשוק הביעו היום ספקות באשר לסיכויי ההצלחה של הנפקות מתוכננות בחברות ככרמל השקעות, אינטרקוסמא, ישרס, H&O, קליל, בית זהב, רמדור, אורטל, נעמן ואחרות.
המומנטום השלילי בשוק ההנפקות הוא תולדה של מספר גורמים: "שובע" של המוסדיים בעקבות השתתפות בריבוי הנפקות מהעת האחרונה; הפסדים שנגרמו למשקיעים בכמה מההנפקות האחרונות; ביקורת נוקבת, בעיקר בתקשורת הכלכלית, על איכותו של חלק מגל ההנפקות (בעיקר הבלתי מדורגות) והחשש כי חלק מהחברות המגייסות יתקשו בהחזר החוב.
מבחן להנפקות גדולות
בימים הקרובים יעמדו למבחן מספר הנפקות גדולות, של חברות בעלות יכולת עסקית מוכחת, שהשאלה לגביהן איננה אם הן מסוגלות לגייס, אלא כמה ולפי איזה שווי. מדובר בעיקר בהנפקתה המתוכננת של דלק נדל"ן, שהיה כבר מי שהגדיר כ"הנפקת השנה".
דלק נדל"ן צפויה לבצע את המכרז המוסדי בימים הקרובים, ומשיחות עם מקורבים לחברה עולה, כי היא עדיין פועלת עפ"י התוכנית המקורית, קרי גיוס של כ-650 מיליון שקל לפי שווי חברה של כ-520 מיליון דולר (!).
עם זאת, הביעו היום גורמים בשוק החיתום הערכות, לפיהן השווי בו תתבצע בסופו של דבר ההנפקה יהיה נמוך משמעותית ויעמוד על 300-400 מיליון דולר, בכפוף לכך שראשי החברה יסכימו להנפיק לפי שווי כזה.
חברת אבגול היא נפגעת נוספת של המומנטום השלילי בשוק ההנפקות. אבגול, הפועלת בתחום הבדים הלא ארוגים, התכוונה לגייס כ-40 מיליון דולר לפי שווי החברה של כ-150 מיליון, לפני הכסף. לאור האווירה בשוק, הערכות הן כי החברה תיאלץ לבצע התאמות חדות כלפי מטה בהיקף הגיוס, ובעיקר בשווי החברה, לכיוון של 100 מיליון דולר ואף פחות מכך. *
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
