"התנודתיות הגבוהה שפקדה את השווקים צפויה להמשך בטווח הקצר", כך אומרים כלכלני בנק לאומי את בסקירתם לסיכום שבוע המסחר החולף. והם מוסיפים: "רמת התנודתיות בשוק אינה מתאימה ללקוח הסולידי", כזה "שיידרש לכספו בטווח הקצר". לבעלי הממון הפנוי ובעלי אורך הרוח הם מציעים להמשיך ולהסתמך על "נתוני הכלכלה המקומית הטובים שיתמכו בביצועי החברות בטווח הארוך".
בלאומי סבורים כי שבוע המסחר האחרון התאפיין בעיקר על רקעי הריביות שעודכנו בארץ ובארה"ב. זאת למרות ש"החלטות הריבית שהתקבלו בארץ ובארה"ב היו בהתאם לציפיות ולא השפיעו באופן משמעותי על המסחר" כותבים האנליסטים בבנק שמוסיפים כי "גם דו"ח וינוגרד התקבל באדישות". בלאומי גם מציינים כי התנודתיות במסחר התוך יומי שנמשכה גם השבוע, הייתה נמוכה מזו שנרשמה בשבוע שעבר והורגשה רגיעה מסוימת.
עם זאת מכלול הגורמים האחרונים מביאים את כלכלני הבנק לחוש בהיפוך המגמה כאשר מניות הפיננסים והיתר 120 רושמות "תשואות שליליות מתונות ביחס למניות המעו"ף ות"א100 שבתום השנה שעברה עמדו בראש טבלת התשואות". השינוי ניכר לדעתם גם בנתוני המאקרו על מצבו של המשק שאומנם היו "חזקים" אך ניכרה בהם "כי לפחות בחלקם ניכרת התמתנות בקצב הצמיחה".
באשר לעתיד הקרוב, שואבים בלאומי מידה לא מועטה של אופטימיות מסקר החברות והעסקים של בנק ישראל לרביע האחרון של 2007 שהמצביע על המשך העלייה המואצת בפעילות הכלכלית". אך זאת "תוך האטה בקצב הגידול ביחס לרביע השלישי שצפויה להמשך גם ברביע הראשון של 2008", גם בו תוך התמתנות מסוימת בהשוואה לקודמו.
בהסתכל לקראת השבוע הבא, מזכירים בלאומי כי לפחות בתחילתו ימשיך המסחר להיות מושפע בנוסף מהנעשה בזירה העולמית, גם מעדכון המדדים ומשקל המניות בהם על פי שווי הונן הצף ולא ייגזר משווי השוק. שינוי זה שכבר ניכר בסופו של השבוע האחרון עתיד להמשיך להתאפיין במדד ת"א 100 בו צפוי משקלם של הבנקים ובמשקלם של מניות הטכנולוגיה לעלות על חשבונן של ניירות חברות הנדל"ן.
מהזירה הסולידית גוזרים בלאומי בעיקר את הציפיות המגולמות כיום בשוק המגולם ירידה בהסתברות להעלאת הריבית המוניטרית במשק. תוך שיקוף פרמיית סיכון גבוהה שמקורה "באי הוודאות הגבוהה השוררת בשווקים והנהירה אל עבר נכסים בטוחים".
באפיק הסולידי ממליצים בלאומי כי "האגרות הצמודות עדיין מספקות הגנה מפני התפרצות אינפלציונית נוספת". בנוסף הם אומרים: "אנו עדיין בדעה כי יש לשמור על מח"מ קצר יחסית ברכיב האג"חי בתיק", זאת "לנוכח רמת חוסר הודאות בשוק, והסיכון הגבוה הכרוך בהשקעה על רקע התנודתיות במסחר העולמי".
באשר לשקל ולזירת המט"ח מציינים בלאומי את ה"תזכורת" של בנק ישראל שדיווח השבוע כי פרמיית הסיכון של ישראל (הנמדדת ע"י מרווח ה-CDS ל-5 שנים), עלתה ל-0.55% מ-0.32% לפני כחודש. כך מתאפיינים שווקים מתעוררים נוספים, ציינו בבנק ישראל. המשמעות היא המשך עליית התנודתיות של שער החליפין תוך עלייה ברמת הפעילות בשוק. עליות, המקטינות את אטרקטיביות ההשקעה בשקל, הם מציינים.
למול הערת בנק ישראל מביאים בלאומי גם את ציפיות המגזר העסקי שהצביע כי ממוצע הציפיות לשער החליפין לסוף דצמבר 2008 עומד על כ-4.18 שקל לדולר, תוך מעבר דרך שער 4.03 כבר לקראת סוף הרבעון הנוכחי. אולם ברמיזה על יכולת ה"חיזוי" העסקית הם מזכירים כי בסקר הקודם שנערך בספטמבר עמד ממוצע הציפיות לשער החליפין לסוף הרבעון הרביעי של 2007 שעמד על 4.14 שקל לדולר " פספוס כלפי מעלה של כ-7%". בהכללה הם מציינים כי הציפיות ל-2008 "משקפות ציפיות להתאוששות בשנה הקרובה במצבה של הכלכלה האמריקאית בכלל ובמצבו של הדולר בעולם בפרט".
"להערכתנו, חוסנו הפיננסי של השוק המקומי וחשיפתו הנמוכה יחסית להשפעות הישירות של משבר הסאב-פריים וכן פער הריביות השורר בין המשק המקומי לזה אמריקאי (1.5% לטובת המשק המקומי), צפויים להמשיך ולתמוך במטבע המקומי בטווח הקצר-בינוני.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
