חג ריבית שמח, נגידי היקרים

מאת אילן שטרק-מנהל חדר עיסקאות סניף ישראל בבית ההשקעות האמריקאי Oscar Gruss

הערב בתשע ורבע לפי שעון ישראל, תוכרז ריבית הפד' ואני סבור שאם לא יקרה הבלתי צפוי בעליל, היא תישאר בשיעורה הנוכחי - 2%. החוזים על האג"ח הממשלתי של ארה"ב, מאותתים בסבירות של 93% כי הריבית תישאר ברמה זו.

עם זאת הבה נזכור שבישיבת הפד' הקודמת הצביעו מספר חברים על הצורך בהעלאת הריבית בקרוב.

ברננקי וטרישה

בניגוד לבנקים מרכזיים אחרים בעולם, וביניהם האירופאי והישראלי הנאבקים מאבק נחוש באינפלציה, הבנק הפדרלי בארצות הברית שם דגש על בלימת ההאטה וזאת על חשבון המלחמה באינפלציה. ז'אן קלוד טרישה, העלה באחרונה את הריבית ברבע אחוז, תוך הצהרה שהוא עושה זאת בידיעה שהדבר יפגע בצמיחה. בדומה לו פעל סטנלי פישר בשבוע שעבר: כשלנגד עיניו מלחמה בעליית מחירים, העלה את הריבית בישראל ברבע אחוז.

ברננקי הניח בצד את האינפלציה והוא יכול להרשות לעצמו לנקוט במדיניות כזו בשל התמתנות ברורה בעליית מחירי האנרגיה (תהליך שקיבל תפנית קטנה בכיוון ההפוך, בעקבות התבטאות מופז בעת ביקורו בארצות הברית).

הבנק הפדרלי האמריקני עמד ועודנו עומד בפני האטה בכלכלה, והפיתרון למצב זה בדרך כלל, הוא הורדת ריבית אלא שאנו נמצאים כבר בסביבת ריבית כה נמוכה בארה"ב, ועל כן לא צפויות כנראה הורדות נוספות.

הכלכלה נמצאת בהאטה שעלולה לגלוש למיתון והפד' העלה את תחזיות האינפלציה ל-3.8%-4.2% לעומת תחזית קודמת ל-3.1%-3.4%.

מנתונים שפורסמו בשבוע שעבר אפשר ללמוד שהכלכלה צמחה ברבעון השני בקצב נמוך מהצפוי, ואילולא חבילת התמריצים שניתנה לכל אזרחי ארצות הברית, הצמיחה אף היתה נמוכה יותר. בנוסף, שיעור האבטלה הווא הגבוה ביותר משנת 2004.

דו"חות חברות מעידים על האטה בצריכה

עדות להאטה בצריכה ולירידה בכוח הקניה ניתן לראות ממספר דוחות של חברות המוטות צרכנים בסקטורים שונים שהוציאו דוחו"ת חלשים ונמוכים מהצפוי כדוגמת אפל יצרנית מכשירי IPOD ו-IPHONE שהורידה את תחזית הכנסותיה ורווחיה לרבעון הבא.

בדו"ח הרבעון השני של חברת קוקה קולה ניכר כי מכירותיה בצפון אמריקה מושפעות מהאטה הכלכלית. סנדיסק המייצרת כרטיסי זיכרון למכשירים החטיאה את תחזית ההכנסות והרווחי של עצמה, והורידה אותה בשיעור שבין 23% ל-30%, בין היתר בשל האטה בארה"ב.

גם הכנסותיה ורווחיה של חברת שירותי כרטיסי האשראי אמריקן אקספרס הצטמצמו, בניגוד לתחזיות האנליסטים, והיא הצביעה על החולשה בכלכלה והירידה בהוצאות הצרכנים, כגורמים שהביאו לירידה בעסקיה. היא ציינה שהחולשה ניכרת גם בקרב הלקוחות הטובים ביותר שלה.

לסיכום אם כן,הפד בישיבתו הקרובה ישאיר את הריבית על כנה אך לנגד עיניו תעמוד האינפלציה הגואה והמשך ההאטה בכלכלה ובשוק התעסוקה.