משבר המשכנתאות: פרדי מק שילמה פרמיית סיכון גבוהה בגיוס 3 מיליארד ד'

מכירת האג"ח של פרדי נעשתה בתשואה של 113 נקודות בסיס (מאיות אחוז) מעל תשואת אג"ח האוצר המקבילה. היא באה פחות משבוע לאחר שפאני מיי נאלצה להנפיק אג"ח בתשואה של 122.5 נקודות בסיס מעל תשואת אג"ח האוצר, כדי לגייס 3.5 מיליארד ד'.

מניות פרדי מק ופאני מיי איבדו אתמול 5% ו-2.3% בהתאמה, בהמשך לצניחה של 25% ו-22% שנרשמה שלשום, בעקבות דברים שפורסמו לאחרונה, לפיהם הממשל יצטרך להזרים לשתי החברות הון בתמורה למחיקת בעלי המניות הקיימים. משרד האוצר הכחיש כוונה זו.

תוכנית החילוץ שהכין משרד האוצר לשתי סוכנויות המשכנתאות הפכה התחייבות לא מפורשת של הממשל לכיסוי חובותיהן להתחייבות מפורשת, אך משקיעי האג"ח של פרדי ופאני דרשו פרמיות סיכון גבוהות בגלל אי-הוודאות לגבי פרטי החילוץ שלהן, ובשל החשש מפני המשך ההידרדרות בשוק הדיור. "ההנפקה הזו נתפסה כמבחן חשוב למעמדן הפרטי-למחצה של פאני ופרדי", אמר אנליסט באקשן אקונומיקס.

האג"ח של פרדי לחמש שנים נמכרה בתשואה של 4.172%, כאמור 113 נקודות בסיס מעל תשואת אג"ח האוצר לחמש שנים. במאי הנפיקה פרדי אג"ח לחמש שנים במרווח של 69 נקודות בסיס בלבד. במארס, כאשר בר סטרנס קרס, היא הנפיקה במרווח תשואה של 105.5 נקודות בסיס.

עם זאת, אנליסטים התעודדו מהעובדה שההנפקה זכתה לחיתום יתר ושנרשמה עלייה בהשתתפות של משקיעים אסיאתיים, לעומת ההנפקה של פאני בשבוע שעבר.

המשקיעים חשו הקלה מכך שפרדי הצליחה למכור את האג"ח שלה, והם הורידו את מרווחי התשואה של אג"ח אחרות של פאני ופרדי, ושל אג"ח משכנתאיות. משקיעים מאסיה רכשו 30% מההנפקה, לעומת 22% מההנפקה של פאני מיי בשבוע שעבר. במאי רכשו משקיעים מאסיה 41.3% מההנפקה של פרדי לחמש שנים. הירידה בהשתתפות שלהם משקפת כנראה החלטה של בנקים מרכזיים ומשקיעים באסיה לצמצם את חשיפתם לשתי סוכנויות המשכנתאות, לאור אי-הוודאות האופפת את מצבן. *