הדולר מול השקל, גרסת האופציות

נתוני האופציה:

בדומה לאופציה על מדד המעו"ף, אופציה שקל/דולר כוללת ארבעה נתונים שידועים מראש.

נכס הבסיס: שווה 10,000 דולר.

סוג האופציה: אופציית פוט (Put) או קול (Call).

מחיר המימוש: הסכום שצריך לשלם כדי לממש את האופציה.

מועד הפקיעה.

איך קוראים לאופציה:

נניח שהשם המקוצר של האופציה, כפי שהוא מופיע בגיליונות השערים של הבורסה לניירות ערך, הוא יוני $c390. פירוש הדבר הוא שמדובר באופציית קול (על כך מרמזת ה-C), שמחיר המימוש הנקוב בה הוא 390 אגורות (3.9 שקלים), ואותו מכפילים בשווי נכס הבסיס - 10,000 דולר - כדי לקבל את שווי תוספת המימוש (ולכן מחיר תוספת המימוש הוא 39 אלף שקל). אופציות שקל/דולר פוקעות ביום חמישי האחרון של החודש, ולכן אם כתוב "יוני" פירוש הדבר הוא שהאופציה תפקע ביום חמישי האחרון של חודש יוני.

עם זאת, אין חובה להחזיק את האופציה עד ליום פקיעתה, וניתן לסחור בה (לקנות או למכור) במהלך ימי המסחר עד פקיעתה.

כיצד מרוויחים מאופציה כזו:

נניח שבתאריך 1.9.2009 עמד שער הדולר על 3.9 שקלים, ובאותו יום היה בידינו סכום של 39 אלף שקל, ששווה ערך לסכום של 10,000 דולר. הפקדנו את הסכום בפיקדון בבנק שבו אנו מנהלים את חשבון העו"ש שלנו, והפיקדון מניב ריבית של 1% מדי חודש (לצורך הדוגמה בלבד). בעוד כחצי שנה, בתאריך 28.2.2010, נזדקק לסכום של 10,000 דולר, ולכן חשוב לנו לשמור על ערך כספנו במונחים דולריים.

לשם כך, נרכוש אופציית פברואר $c390(אופציית קול לחודש פברואר שמחיר המימוש הנקוב בה הוא 3.9 שקל). נניח שמחיר האופציה בשוק ההון הוא 500 שקל. בנוסף, נניח שעד 28.2.2010 ייווצר פיחות של השקל אל מול הדולר (כלומר, הדולר יתחזק) ושער הדולר אל מול השקל יגיע לרמה של 4.20 שקל לדולר.

וכך, נוצר המצב הבא:

1. בפיקדון יש לנו קרן ששווה 39 אלף שקל. כעבור שישה חודשים צברנו עליה ריבית בשווי של 2,340 שקל (1% מתוך שווי הקרן, כפול שישה חודשים).

2. על אופציית פברואר שקנינו הרווחנו 3,000 שקל כי מחיר נכס הבסיס ביום הפקיעה היה 42 אלף שקל, ומחיר המימוש של האופציה היה 39 אלף שקל. בהפחתת התמורה ששילמנו עבור האופציה - 500 שקל - נוצר לנו רווח נטו של 2,500 שקל.

לכן, 2,340 שקל ועוד 2,500 שקל, שהם 4,840 שקל - זה הרווח שנוצר לנו מהמהלך כולו, ויחד עם הקרן - 39 אלף שקל - יש לנו עכשיו 43,840 שקל, שהם - בערכים דולריים - 10,438 דולר, וכך שמרנו על ערכו הדולרי של הכסף שלנו.