פסגות מצפה ל"שנת מהפכה" בבנקים: קנו פועלים - מכרו מזרחי

בית ההשקעות פסגות פרסם היום את תחזיותיו לשנת 2010 למערכת הבנקאות הישראלית שלהערכתו הולכת להיות "שנת מהפכה", ומפרסם המלצותיו ל-5 הבנקים המובילים בישראל אשר המוטו המרכזי שלה הוא "בנק הפועלים גדול ורעב, בנק מזרחי ישלם את המחיר.

האנליסט אהוד ניר ממליץ לקנות את מניית בנק הפועלים אשר להערכתו נסחרת בדיסקאונט של 28% כאשר מחיר היעד החדש הוא 20.8 שקל. לעומת זאת את מניית בנק מזרחי טפחות הוא ממליץ למכור כאשר הוא מעריך כי המנייה נסחרת בפרמיה של 16% כך שמחיר היעד שלה צפוי לרדת ל-30.4 שקל.

האנליסט מציין כי "שנת 2010 בענף הבנקאות תתאפיין בחזרה לפעילות בשוק המקומי". ומוסיף, "אסטרטגיית החזרה לשוק המקומי, עלייה במרווחים ודרישות ההון הנמוכות יותר, כל אלה מגבירים משמעותית את אטרקטיביות תחום הקמעונאות בכלל ותחום המשכנתאות בפרט".

בשנת 2010 מעריכים בפסגות כי בנק הפועלים יצמח בתחומי הקמעונאות והבנקאות המסחרית. צמיחה זו תהיה על חשבונו של בנק המזרחי טפחות בתחום המשכנתאות ועל חשבונו של בנק דיסקונט בתחום העסקים הקטנים והבינוניים. הבנק הבינלאומי יקבל רוח גבית בדמות דיבידנד וכניסה לרשימת המעוף ולאומי ימשיך ליהנות מהערכים החבויים בדמות האחזקות בחברות הכלולות.

על הנהלת בנק הפועלים אמר האנליסט "אנו מאמינים שההנהלה החדשה רעבה להישגים וממוקדת מטרה" וציין "אנו מעריכים כי הבנק יכול להעלות במהירות את נתח השוק בתחום המשכנתאות העומד כיוםעל 16.4% ונמוך משמעותית מנתח השוק הכולל של הבנק (30%) כאשר בפסגות מאמינים כי עד סוף שנת 2010 יעלה נתח השוק של הבנק בתחום המשכנתאות לפחות ל-25%.

יעדי המתקפה של בנק הפועלים הם בדיוק בבטן הרכה של מזרחי טפחות, תחום המשכנתאות המהווה 45% מהרווח הנקי של מזרחי טפחות כאשר הבנק חולש על 34.1% מנתח השוק של ענף המשכנתאות, לעומת זאת גודלו היחסי בענפי בנקאות אחרים מגיעים ל-11.2% בלבד. להערכת פסגות, בהנחה מקלה, נתח השוק של הבנק בשנתיים הקרובות יצטמצם בעקבות פעילותו של בנק הפועלים ל-20%. משמעות הירידה בנתח השוק משקפת פגיעה בשיעור של 19% ברווח הנקי של הבנק.

בהתייחסו לבנק הבינלאומי ממליץ האנליסט "תשואת יתר" ומחיר יעד של 74.6 המשקף למניה דיסקאונט של כ-9%, זאת על רקע הדיבידנד הגדול בהיקף של מיליארד שקל שיחלק הבנק במהלך השנה ומגלם תשואת דיבידנד יוצאת דופן של כ-15% וכן על רקע כניסתו הצפוייה למדד המעו"ף כתוצאה מאיחוד מניות 1 ו-5.

בבנק לאומי רואים בפסגות "ערכים חבויים בהיקף גדול" ועל כך ממליצים על מניית הבנק "תשואת יתר" ומחיר יעד של 19.4 שקל המשקף דיסקאונט של 14%. "אחזקה בחברות בנות הרשומות בספרי הבנק בשווים נמוכים משמעותית משווי השוק שלהם, ביניהן החזקות הבנק בחברה לישראל (18%) ובפז (15.8%).

על בנק דיסקונט אומר האנליסט: "מצוקת ההון תקשה על הצמיחה" וממליץ על מניית הבנק "תשואת יתר" אך מחיר היעד דומה למחירה הנוכחי של המניה - 8.4 שקלים. האנליסט מציין את רמת הלימות ההון הראשוני המקורי של הבנק אשר עומדת על 6.76% עפ"י באזל 2, והינה הרמה הנמוכה במערכת. בנוסף מציין האנליסט "לא זו בלבד שהבנק ייאלץ לגייס הון בהיקף של לפחות 400 מיליון שקל, אלא שמכירת אחזקות המדינה (20%) בהיקף של מעל מיליארד וחצי שקל - תגרום ללחץ על מחיר המניה".