מחקר של הפדרל ריזרב: האג"ח מאותתות על סיכוי נמוך למיתון

עקום התשואות של שוק אגרות החוב הממשלתי בארה"ב מאותת על סיכוי נמוך, כ-12% בלבד, לכך שהמשק האמריקני יגלוש שוב למיתון. כך, על פי מחקר שערכו שני כלכלנים בשלוחת הפדרל ריזרב בקליבלנד, אוהיו.

על פי המחקר, פער תשואה של 2.32% הקיים בין האג"ח לשנתיים לבין האג"ח ל-10 שנים הוא כפול מהממוצע ב-20 השנים האחרונות ודומה לפער ב-2003, לפני שהכלכלה הגדולה בעולם התרחבה בשיעור של 3.6%.

בשבועות האחרונים נרשמו ירידות חדות בתשואות האג"ח הארוכות בארה"ב (עקב עליות מחירים חדות), על רקע חששות המשקיעים מגלישה נוספת למיתון ופרסום נתוני מאקרו חלשים. במקביל, נרשמה חולשה בשוקי המניות והסחורות.

"עקום התשואות עשוי לקפוץ למעלה בקרוב, אם יתקבלו אינדיקציות שהמשק ממשיך לצמוח בקצב משביע רצון. אנחנו עדיין דבקים בתחזית צמיחה של 3.5% לשנת 2010", אמר לבלומברג ג'יימס קרון, מנהל מסחר באג"ח בג'יי.פי.מורגן בניו-יורק. ברבעון הראשון צמח המשק האמריקני ב-2.7% ומרבית הכלכלנים מעריכים שהצמיחה תואט בחצי השני של 2010 אולם תהיה גבוהה מ-1%.

כלכלני מורגן סטנלי מעריכים שהתשואה על אג"ח ל-10 שנים תעלה ל-3.5% בסוף השנה, לעומת 2.98% כיום (ירידה מרמה של 4% בתחילת אפריל).

לפי סקר של בלומברג, שנערך בקרב 66 כלכלני מאקרו, כלכלת ארה"ב צפויה לצמוח השנה ב-3.2% וב-2011 ב-2.9% לאחר התכווצות של 2.4% בשנה שעברה.