מומנטום שלילי במניית לייבפרסון: למכירת המניות מצד המנכ"ל יש קשר לכך?

מניית לייבפרסון צללה במסחר ביום שישי בנאסד"ק ב-25.6% ונפלה בהתאם 23% גם ביום ראשון בבורסה בת"א, לאחר שהחברה פרסמה דוחות מעורבים ל-2021 ותחזיות חלשות ל-2022. במקביל, מייסד ומנכ"ל החברה רוברט לוקאסיו דיווח על מכירת חלק קטן מהמניות שבהן הוא מחזיק, תמורת כ-218 אלף דולר.דבר המכירה פורסם יחד עם הדוחות ביום חמישי. המכירה אמנם בוצעה למטרות מס, אך ייתכן שהעובדה שהמנכ"ל מכר מניות תרמה גם היא למומנטום השלילי במניה. 

לייבפרסון היא ספקית פתרונות SaaS (תוכנה כשירות) לארגונים לצורכי ניהול שירות לקוחות באמצעים דיגיטליים. החברה היא חברה אמריקאית שפועלת גם בישראל, ונסחרת כחברה דואלית בבורסה בת"א מאז שנת 2011.

הנפילה במניה לאחר פרסום הדוחות מחקה 447 מיליון דולר משווי לייבפרסון, והיא נסחרת כעת במחיר של 18.1 דולר המשקף לחברה שווי של 1.3 מיליארד דולר.

ההפסד ב-2021 הצטבר ל-125 מיליון דולר

ב-2021 הכנסות החברה הסתכמו ב-470 מיליון דולר, צמיחה של 28.1% לעומת 2020, מתוכן כ-124 מיליון דולר ברבעון הרביעי - בטווח תחזית החברה לרבעון ומעט נמוך מתחזיות האנליסטים.

לפי כללי החשבונאות המקובלים (GAAP), לייבפרסון רשמה ברבעון הפסד נקי של 49.9 מיליון דולר, כמעט פי 4 מברבעון המקביל, ובשנה כולה ההפסד גדל ב-16.2% ביחס ל-2020 והסתכם ב-125 מיליון דולר - נמוך מתחזיות האנליסטים.

לייבפרסון סיימה את הרבעון הרביעי עם EBITDA מתואם (רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות) שלילי בגובה 4.4 מיליון דולר, אך את השנה כולה עם EBITDA מתואם חיובי של 29.1 מיליון דולר - נמוך ב-23.2% לעומת שנה קודמת אך גבוה מהתחזיות שמסרה ברבעון הקודם.

  

התזרים החופשי ב-2021 היה שלילי בגובה 42.5 מיליון דולר, ובסוף השנה היו ללייבפרסון יתרות מזומנים בסך 522 מיליון דולר, לעומת חוב לטווח ארוך למחזיקי איגרות החוב להמרה שלה, בסך 574 מיליון דולר.

התחזית ל-2022 היא להכנסות של כ-545-563 מיליון דולר המשקפות צמיחה של 16%-20%, שיעור צמיחה נמוך יותר מזה של 2021, אף שבעבר בחברה דיברו על צמיחה מואצת יותר. הצפי הוא ל-EBITDA מתואם שנתי שלילי בגובה 20 מיליון דולר עד איזון בשורה זו.

"לא רואים קטליזטורים למניה בטווח הקרוב"

המנכ"ל לוקאסיו מסר כי תוצאות 2021 היו תוצאות שיא והוא צופה ששנת 2022 תהווה את הצעד הבא באסטרטגיה של החברה, לייצר צמיחה רווחית בתחום הליבה שלה ולהתרחב בתחום הבינה המלאכותית לתעשיית הבריאות.

בעקבות הדוחות בבנק ההשקעות Roth הורידו את ההמלצה למניית לייבפרסון מ"קנייה" ל"ניטרלי", אחרי קרוב לחמש שנים בהמלצה חיובית, וחתכו את מחיר היעד מ-85 דולר ל-25 דולר בלבד.

האנליסט ריצ'רד באלדרי הסביר כי "התחזיות השוריות ל-2022 הופחתו משמעותית, והאסטרטגיה של החברה בדבר גיוס עובדים משמעותי לכוח המכירות, צומצמה במפתיע". באלדרי העריך שהסיבה לכך היא הדאגה מהתשלום למחזיקי האג"ח להמרה (שאינן מיועדות לפירעון בזמן הקרוב), והוסיף כי "אנחנו לא רואים קטליזטורים למניה בטווח הקרוב, ולפיכך מפחיתים את ההמלצה וחותכים את מחיר היעד".

לדברי האנליסט, הצמיחה הופכת איטית יותר. "נותרנו עם מבט מבולבל על 2022, עם מחשבה שהתחזית אולי תוכח בהמשך כשמרנית מדי, אך עם מעט אמונה שיש מקום לאפסייד משמעותי במחצית הראשונה, שישנה את סנטימנט המשקיעים".