השקל חזק, המשקיעים אופטימיים: מחר נדע אם לבורסה בתל אביב יש עוד לאן לעלות

זר יתקשה להבין זאת, אבל מאז שהסוחרים בשוק ההון בתל אביב חתמו את שבוע המסחר ביום חמישי ה-12 ביוני, והתעוררו ביום שישי לפתיחת מבצע "עם כלביא", נרשמו רק שני ימי מסחר בתל אביב שהסתיימו בירידות שערים. אחד מהם היה ביום חמישי האחרון, אז מדד ת"א 35 חתם בירידה לא חדה במיוחד של 0.8%.

● התחזית המדהימה של אחד המומחים הגדולים בעולם לשוק המניות - ועוד 4 כתבות על המצב בשווקים
● מנהל קרן הגידור שהרוויח הון ממניות מם מהמר עכשיו על מוניות מעופפות

בסוף השבוע שחלף מאז בוול סטריט, המשיכו המדדים שם לטפס ולכבוש רמות שיא חדשות. במקביל, נמשכה המריבה המתוקשרת של הנשיא טראמפ עם יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול. האחרון לא מפחית את הריבית (או מרמז על כך) כמו שטראמפ היה רוצה. בנוסף, הודיע הנשיא האמריקני על השהייה של המו"מ על המכסים עם ממשלת קנדה.

ביום שישי האחרון, טראמפ כינה את פאוול "פרד עקשן ואדם טיפש שעושה טעות גדולה"; זאת, כאמור, על כך שהוא מסרב להפחית את הריבית. הוא הוסיף כי היה רוצה שפאוול יתפטר ויסיים את תפקידו. זו אחת מהמתקפות הרבות של טראמפ על פאוול בשבועות האחרונים. הבנק הפדרלי ביטא בחודשים האחרונים גישה לפיה הוא מחכה לראות את ההתפתחות באינפלציה, במיוחד לנוכח מלחמת הסחר, שעלולה לייקר מוצרים בטווח הזמן הקרוב בארה"ב.

אז כיצד משפיע הקרב המתוקשר בין טרמפ לפאוול על התשואות של אג"ח ממשלת ארה"ב? לפי שעה לא באופן דרמטי. התשואה לפדיון עלתה קלות ביום שישי ל-4.275%; היא כבר נגעה ברמות של 4.6% לפני קצת מעל לחודש (ב-21.5) ומאז ירדה. זו התחזקות מסוימת של אג"ח ממשלת ארה"ב. אך במקביל, יש לציין כי הדולר עצמו נחלש מול המטבעות המובילים בעולם. מתחילת השנה, ירד מדד DXY בכ-10%, מדד שמבטא את כוחו של הדולר. חולשתו נובעת, כך לפי ההערכות, מכך שמלחמת המכסים תוביל לעליות מחירים במדינה, כאמור.

וול סטריט בשיא, אך לא בזכות ענקיות הטכנולוגיה

בוול סטריט עצמה, המדדים שוברים שיאים חדשים. ביום שישי האחרון, נחתמו המדדים המובילים של וול סטריט בעליות שערים. מדד ה-S&P 500 ומדד הנאסד"ק עלו בכ-0.5% כל אחד. מתחילת השנה הוסיפו קצת מעל ל-5% לערכם. בוול סטריט ג'ורנל, טען הפרשן ג'יימס מקינטוש, כי השיאים החדשים הושפעו יותר על־ידי מניות של חברות צריכה כמו דולר ג'נרל (רשת מוצרים מוזלים), ופחות משבע המופלאות (אנבידיה , אלפאבית (גוגל) , אפל , מיקרוסופט , פייסבוק , אמזון וטסלה ).

נכון, אומר מקינטוש, שמניות הטכנולוגיה חזרו לעלות לאחרונה. אך לדבריו, העליות מתונות יותר, והסיפור האמיתי הן המניות ש"לא קיבלו אהבה", והן חברות הצריכה. ובכל זאת, ביום שישי, אנבידיה טיפסה ב-1.7% ושווי השוק שלה נקבע על 3.85 טריליון דולר - כך, שווי ענקית שבבי ה-AI המתוחכמים כעת הוא הגבוה מבין שבע המופלאות.

במהלך המסחר ביום שישי, המשקיעים האמריקאים לא ייחסו דגש גדול להודעה של טרמאפ על סיום שיחות הסחר עם ממשלת קנדה, בנוגע למכסים, בין היתר, משום שהאחרונה הטילה מס על שירותים דיגיטליים אמריקניים. טראמפ סיים את השיחות באופן מיידי, ומסר שבתוך שבוע, יעדכן מה המכס שתטיל ארה"ב על קנדה.

כיצד תושפע ביום ראשון בבוקר הבורסה בתל אביב? נראה כי השאלה נסובה סביב האופוריה שפקדה את המדדים, מאז המבצע נגד מתקני הגרעין ופרויקט הטילים האיראניים. מדד ת"א 35 נמצא ברמה שהיא גבוהה בכ-8% מזו של ערב המבצע הצבאי.

בשנה הקלנדרית האחרונה, התקיימו 249 ימי מסחר. כ-60% הסתיימו בעליות או באיזון, והיתרה בירידות. היחס לא השתנה משמעותית גם מתחילת השנה. המשקיעים מעודדים מירידה ברמת הסיכון של מדינת ישראל, בעקבות פגיעה קשה וככל הנראה מוצלחת בפרויקט הגרעין האיראני, שאיים על ישראל באופן קיומי.

ביחס למניות בארץ, פערי הארביטראז' (רווח ללא סיכון) שנוצרו למניות הדואליות שנסחרות בתל אביב ובעיקר בוול סטריט, בין חמישי אחר הצהריים לשישי בלילה, ישפיעו בשיעור שלילי קל על הבורסה בתל אביב בראשון (0.1%-).

נזכיר כי יש עוד פקטור צדדי שתומך בעליות המקומיות - שער הדולר. השקל מתחזק ללא הרף בימים האחרונים מול הדולר. חלק מהמגמה היא גם חולשתו של הדולר בעולם, שתורמת לכך. גם ביום שישי, נמשכה המגמה ביום המסחר המקוצר במטבע חוץ בארץ. הדולר נסוג ב-0.3% לשער יציג של 3.392 שקלים.

גם האירו, שנגזר ממנו, נחלש ב-0.16% ל-3.975 שקלים. ברגע ששער הדולר נחלש, מי שמושקע בנכסים דולריים כמו מדדי מניות בחו"ל (לדוגמה: S&P 500) רואה בארץ שחיקה בתשואה שלו; והדולר נפל מול השקל בכ-3.6% מתחילת חודש יוני. באופן מסוים, זה עשוי לעודד עוד את המשקיעים הישראלים, לרבות הגופים המוסדיים, "לחזור הביתה" עם כספם. עוצמת העליות שנרשמה בשבועיים האחרונים במסחר בבורסה בתל אביב, במידה מסוימת, ביטאה זאת.

ההתלהבות נרשמת גם בשוק ההנפקות

זה המקום לציין שיש מי שכבר רוכבים על העוצמה של שוק ההון המקומי. בשבוע שעבר, הצטרפה לבורסה חברת אנשי העיר, העוסקת בתחום הנדל"ן והבנייה. אהוד ניר, כלכלן ביחידת המחקר של הבורסה, ציין ביום חמישי האחרון כי זו "החברה התשיעית השנה שביצעה הנפקה ראשונית של מניותיה לציבור, והחברה השישית השנה שהפכה מחברת איגרות חוב לחברת מניות".

ניר הוסיף כי בנוסף לאנשי העיר, "הצטרפו השבוע לבורסה שתי חברות איגרות חוב חדשות, מותג עירוני ואופק נדל"ן, העוסקות בתחום הנדל"ן והבנייה". לפי נתוני הבורסה, בשוק איגרות החוב הקונצרני, גויסו בשבוע שעבר כ-1.7 מיליארד שקל, בתשע הנפקות לציבור, נתון מרשים ללא ספק.

שבוע המסחר הקרוב יהיה מקוצר בארה"ב, שכן ביום שישי (4 ביולי) לא יתקיים מסחר, לרגל יום העצמאות האמריקני. אצלנו, צפוי שבוע דל בפרסומי מאקרו (ביום חמישי, יתפרסם השכר הממוצע במשק לאפריל). עם זאת, בשווקים שמעבר לים, דווקא צפוי שבוע גדוש, כאשר בין היתר, יפורסמו בארה"ב נתוני התעסוקה, כמו גם מדד מנהלי הרכש למגזרי הייצור והשירותים, האומד את מצב הפעילות הכלכלית של העסקים.

נראה כי המשקיעים בחו"ל מתחילים לחשוב אם לצאת לחופשות הקיץ. וכאן נכנס פקטור נוסף ששונה בין ישראל לעולם: בשל המלחמה והתמעטות הטיסות, יותר ישראלים נשארים בקיץ בארץ, כך שייתכן שיהיו לכך גם השפעות על היקפי המסחר.