בוטל סופית הפיקוח על מט"ח; בנק ישראל: צפויה האצת מה בפיחות

במסגרת זו בוטלה המגבלה האחרונה, שמנעה השקעות בחו"ל של משקיעים מוסדיים (קופות גמל, קרנות השתלמות וחברות ביטוח), בהיקף של יותר מ-20% מסך הנכסים.

יצוין עם זאת, כי היקף ההשקעות של משקיעים מוסדיים בחו"ל כיום, עדיין אינו עולה על 5% מסך הנכסים, בעיקר בשל שיקולי מיסוי.

הבנק מעריך, כי בעקבות ביטול המגבלה האחרונה, תהיה האצה מסוימת בפיחות השקל, על רקע ביקוש מוגבר למט"ח, וכי גם הפעלת הרפורמה במס, שנכנסה הבוקר לתוקף, תביא להאצה מסוימת בקצב הפיחותים, עקב העברה מוגברת של נכסים ושל כספים לחו"ל.

אנשי בנק ישראל הדגישו, כי השלמת תהליכי הליברליזציה חושפת את המשק הישראלי ביתר שאת לזעזועים שמקורם בתגובות השווקים לניהול מקרו-כלכלי שוטף, דבר שיחייב את הממשלה לפעול בהדרגה לביטול כל המגבלות האדמיניסטרטיביות ועיוותי המס הקיימים כיום.

בבנק מדגישים, כי השלמת תהליכי הליברליזציה צפויה להתבטא בשינויים הדרגתיים בתיק הנכסים וההתחייבויות, דבר שישליך על התנהלות שער החליפין.

לדברי בנק ישראל, הליברליזציה במט"ח התבצעה במקביל להגמשה הדרגתית של משטר שער החליפין, וזה חמש שנים שער החליפין נקבע על-ידי כוחות השוק ללא מעורבות ישירה שלו. כלומר, שינוי משטר שע"ח עודד יצירת כלי שוק להתמודדות עם סיכוני שער החליפין, ואיפשר יצירת שוק הולך וגדל למסחר במט"ח, בדומה למדינות מפותחות.

עם הפעלת השלב האחרון בתוכנית הליברליזציה הודיע בנק ישראל, כי הושלם למעשה תהליך הליברליזציה במט"ח, וכי מהיום יש חופש פעולה מלא לכל תושבי ישראל בביצוע עסקאות במט"ח עם תושבי חוץ, ולתושבי חוץ בשקלים. זאת, ללא הגבלה כלשהי וללא פיקוח.

כחלק מביטול הפיקוח על המט"ח יהפוך השקל הישראלי למטבע בר-המרה, בדומה למטבעות של מדינות מפותחות. במסגרת זו תבוטל גם מחלקת הפיקוח על מט"ח, והיא תהפוך למחלקה לפעילות המשק במט"ח. בראש המחלקה עמדה עד לאחרונה מיקי ערן, שפרשה לגמלאות.

תהליך הליברליזציה החל בראשית שנות ה-80' וכלל ביטול הדרגתי של הגבלות על חופש הפעולה של יחידים ומשקי-בית ושל המגזר העסקי והפיננסי. בין השאר, בוטלו הגבלות, שמנעו מתושבי ישראל החזקת מט"ח במזומן, ניהול פיקדון במט"ח בבנקים בארץ ובחו"ל, העברת נכסים לחו"ל ורכישת מט"ח לצורך נסיעה לחו"ל.

כן בוטל הצורך לקבל מבנק ישראל היתרים בתחומים רבים, שהוטל על גורמים שונים במשק (במיוחד על משקיעים מוסדיים), לצורך ניהול פעילותם העסקית או האישית.

בבנק ישראל מונים את המעלות שיצמחו למשק מהשלמת הליברליזציה במט"ח:

השלמתה היא צעד חשוב בתהליך ההתאמה של המשק הישראלי לסטנדרטים בינלאומיים הנהוגים בניהול המקרו-כלכלי, שהוא תנאי להמשך השתלבות ישראל בכלכלה העולמית.

המהלך יגביר את האינטגרציה בין שוק ההון המקומי לשווקים בחו"ל ויתרום להגברת התחרות והיעילות בשוק ההון, מבחינת ביצועי תיק ההשקעות של הציבור, שיפור רמת הפיזור, צמצום התנודתיות והקטנת החשיפה לתנודות בשוק המקומי.

השלמת הליברליזציה משתלבת עם תהליכים מקבילים וארוכי-טווח במשק של אינטגרציה עם שווקים בינלאומיים, והדבר יחייב הורדת מיסים על הסחר וביטול הדרגתי של אפליית המס בין השקעות פיננסיות בנכסים מקומיים להשקעות בנכסים זרים.

התוצאה של תהליכים אלה צפויה להתבטא בשינויים הדרגתיים בתיק הנכסים וההתחייבויות, עד להשגת מה שבנק ישראל מכנה - הקצאה אופטימלית ללא עיוותים הנובעים משיקולים אדמיניסטרטיביים או עיוותי מס.