כלכלני בנק הפועלים: מומלץ להכנס לשוק המניות - למרות ירידות השערים הקלות השבוע

כלכלני בנק הפועלים פירסמו אמש (ה') את סקירתם השבועים בנוגע לשוק ההון. להלן עיקרי הדברים.

כלכלני הפועלים מציינים, כי בדוחות הרבעון ה-3 הסתכמו הכנסותיהן המצרפיות של חב' המעו"ף בכ-42 מיליארד שקל, שיפור של כ-8% בהכנסותיהן המצרפיות ביחס לרבעון המקביל בשנה החולפת ושל כ-5% ביחס לרבעון הקודם. ברווח הנקי המצרפי נרשם שיפור חד של כ-313% ביחס לרבעון המקביל (+6% ביחס לרבעון הקודם) והוא הסתכם בכ-2.7 מיליארד שקל.

השיפור ברווחיות המצרפית בלט בחב' הכימיה (שיפור בשווקי היצוא), חב' האחזקה (התאוששות מגזר הטכנולוגיה), חב' הביטוח (התשואות בשוק ההון) והבנקים המסחריים (ירידה בהפרשה לחומ"ס). שיפור נרשם גם בחלק מהחב' החשופות למיתון בשוק המקומי, עקב מהלכי התייעלות שהופעלו בעבר (בלט באסם). יש לזכור כי השוק כבר מביט קדימה לרבעון הרביעי, שיסגר בעוד פחות מחודש.

שוק ההון חוזר בהדרגה למלא את תפקידו כערוץ לגיוס כספים עבור פירמות, המאפשר להן להרחיב את השקעותיהן ובכך לתרום להאצת הפעילות הכלכלית במשק. בשבועות האחרונים גובר העניין שמרכזות הנפקותיהן של אג"ח קונצרניות, שנסגרות במחיר המקסימום, ובחיתום יתר. להערכתנו, הנפקתה של חברת גדות, שנסגרה בחיתום יתר של פי 1.8, עשויה לגרור הנפקות נוספות בשוק הראשוני. בהקשר זה מציינים בבנה"פ כי, מהערכות שפורסמו בעיתונות השבוע עולה כי, ב-3 החודשים האחרונים גייסו חברות בשוק ההון כ-4.5 מיליארד שקל, כש-60% מהחברות במדד ת"א 100 נמצאות בהליכים לקראת הנפקה וזאת, על רקע ירידת התשואות בשוק האג"ח והקושי בגיוס אשראים.

עליות השערים בבורסות ארה"ב התמתנו לאחרונה, ברקע הכניסה לתקופת החגים, שתמשך עד לאחר ראש השנה האזרחי, אולם האנליסטים ממשיכים לשגר הערכות אופטימיות לגבי שוק המניות, בהתבסס על התאוששות הכלכלה האמריקאית והמשך השיפור הצפוי בביצועיהן של הפירמות. בבנה"פ מציינים כי, המכירות בעונת החגים בארה"ב (המהוות, לעתים כ-40% מהמכירות השנתיות) מהוות אינדיקטור מרכזי לאמון הצרכנים ולהתאוששות הכלכלה, שכן בחנויות רבות המכירות בתקופת החגים מהוות כ-40% מסך המכירות השנתי.

למרות ירידות השערים הקלות השבוע ועדויות לכך כי המיתון במשק טרם הסתיים, בבנק הפועלים נותרים אופטימיים לגבי שוק המניות, זאת בשל השיפור, המדווח והחזוי, ברווחי הפירמות, וההערכות כי הריבית במשק תמשיך לרדת והשקט היחסי במישור הביטחוני, ישמר. הירידה ברמת הסחירות, שאפיינה את המימושים בימים האחרונים, מהווה, להערכת כלכלני בנה"פ, עדות להבעת האמון של המשקיעים בשוק. למרות האמור, ממליצים כלכלני הבנק להיכנס לשוק בתוספת הגנות.

באגרות השקליות, מציינים בבנה"פ, תוספת התשואה בגילונים הפטורים נמוכה למדי, ומומלץ לבחון השקעה זו מחדש. בשחרים, יש לשמור על מח"מ קצר עד בינוני.

בנוגע לשוק המט"ח, מעריכים כלכלני הבנק כי שוק המט"ח המקומי צפוי להמשיך, בטווח הקרוב, להפגין חסינות יחסית, אולם מגמה זו עלולה להתחלף בנקל בהשפעת הסלמה ביטחונית, השבתת המשק וצמצום בפערי הריביות.