כלכלני אגוד: בטווח הבינוני - ארוך השוק ימשיך להיות חיובי

"שבוע לאחר פריצת רמות 500 הנק' במעו"ף ו- 520 הנק' בת"א 100, רמות אלה ביססו עצמן כרמות תמיכה לשוק, ולכן שוק המניות נמצא בדרך להמשך גל העליות בטווח הבינוני". כך מעריכים כלכלני בנק אגוד בסקירתם השבועית.

מגמת העליות בשוק נותרת, להערכתם, בעינה בטווח הבינוני, כל עוד לא תתרחש הסלמה ביטחונית חמורה, אשר תדרדר את המצב הביטחוני מהסטטוס-קוו בו אנו נמצאים בתקופה האחרונה.

באגוד סבורים, כי מהלך עליות השערים, שנמשך בשוק המקומי מאז אמצע חודש פברואר 2003 (רמת 300 הנק' במעו"ף), ממשיך להיות מוזן מהגורמים הבאים: היותה של שנת 2003 שנת מפנה במשק, בה עבר המשק משנתיים של צמיחה שלילית לצמיחה חיובית, בשיעור של כ- 1.2% (עפ"י נתוני הלמ"ס), המשך מגמת ירידת הריבית במשק, מגמה שהורידה בצורה ניכרת את התשואה המתקבלת באפיקים אלטרנטיביים, הן השקליים והן הצמודים, דוגמת שוק האג"ח, המגמה החיובית של עליות בשווקי חו"ל ובעיקר ארה"ב, העברת התקציב לשנת 2004 בכנסת והתבטאויות שרון על גיבוש תוכנית מדינית חדשה.

יחד עם סיבות חיוביות אלה לעליות בשווקי המניות, לא נעלמו הגורמים המכבידים על מגמה זו, כגון ההערכה כי תקופת ההתאוששות הכלכלית בארץ תהיה ארוכה ורק תחל במהלך 2004, העלאת יעד הגירעון הממשלתי לשנה הבאה מ- 3.5% ל-4% (על מנת לחסוך מהממשלה קיצוץ תקציבי של 5 מיליארד שקל, במקרה של יעד גירעון בשיעור 3.5%), אי הוודאות אשר להיקף פריצת התקציב לשנת 2004 עם הכנתו בוועדת הכספים של הכנסת ואי הוודאות (כפי שהביע בנק ישראל) אשר ליכולת הממשלה להשיג את יעד הגירעון שקבעה לשנה הבאה 4%.

בטווח הבינוני - ארוך צופים באגוד, כי השוק ימשיך להיות חיובי, אלא אם כן נחזור להסלמה משמעותית במצב הביטחוני.

טכנית רמת התמיכה הקרובה למדד המעו"ף שוכנת ברמת 500 הנק' ואחריה קיימת תמיכה ברמת 490 הנק'. רמת ההתנגדות הקרובה בטווח 520-510 הנק' כאשר התבססות מעל רמת 510 הנק' עשויה להוביל את המעו"ף לרמת 530 הנק'. כלכלני הבנק ממליצים על מרכיב מנייתי של כ- 15%-10% מהיקף תיק ההשקעות למשקיעים לטווח ארוך .

באשר לאינפלציה, התחזית לחודש דצמבר היא 0.1%- , האינפלציה החזויה לחודש ינואר 2004 היא 0.4%- והאינפלציה החזויה לחודש פברואר 2004 היא 0.2%-. ל- 12 החודשים הקרובים חוזים באגוד רמת אינפלציה של 1.4%, לשנת 2003 כולה, אינפלציה בשיעור ) 1.8%-) . לשנת 2004 רמת אינפלציה הצפויה הינה בשיעור של 1.5%.

באגוד מוסיפים ומעריכים, כי הריבית לחודש פברואר תרד בכ- 0.3% ובמהלך שנת 2004 לרמה של 4.2%.

שוק המט"ח - הגורמים, אשר להערכת כלכלני הבנק, תומכים בהתחזקות הדולר בטווח הארוך:

* הסלמה במצב הביטחוני בארץ ובעולם.

* המשך מגמת ירידת הריבית השקלית הקצרה של ב"י.

* הירידה בפעילות הכלכלית ברוב ענפי המשק בשנת 2003, יחד עם המשך קיפאון בענפים רבים, שחיקת שכר ואבטלה עולה השנה.

* פריצת תקציב המדינה לשנת 2004 בצורה מהותית, שתביא לחריגה מיעד הגירעון שנקבע 4%.

מאידך, הגורמים התומכים בהיחלשות הדולר הם:

* אפשרות להידברות מדינית מחודשת עם הרשות הפלשתינית.

* פערי ריבית עדיין גבוהים בין האפיק השקלי לדולרי (3.8%).

* המשך היחלשות הדולר בעולם מול מטבעות האירו והיאן.

* צמיחה ברבעון השלישי של השנה בשיעור שנתי של כ- 2.7% (גבוה מהציפיות).

* יישום מוצלח של התוכנית הכלכלית המשותפת למשרד האוצר ובנק ישראל לייצוב המשק והשגת צמיחה בשנה הבאה יחד עם עמידה ביעד הגירעון של 4% בשנה הבאה.

טכנית: טווח המסחר הצפוי לשבוע הקרוב הינו: 4.42-4.375 שקל לדולר.