הבורסה של תל-אביב פתחה את שבוע המסחר בירידות שערים חדות, בהתאם לאווירה שנרשמה בסוף השבוע בוול סטריט, שאותתה כי גל המימושים האחרון טרם הסתיים. המדדים המובילים בתל-אביב נסחרו בהתאם בטריטוריה השלילית, כשהם ממשיכים להתרחק במהירות מרמות השיא שקבעו רק לפני כחודש. בשוק הסולידי נמשכו בהתאם ירידות השערים החדות באג"ח השקליות הארוכות, ובשוק המט"ח הצביעו האופציות על התחזקות קלה בדולר.
שבוע המסחר בתל-אביב נפתח כאמור בהשראת הפאניקה ששררה בוול סטריט ביום שישי בערב, שהקרינה היום גם על תל-אביב. זאת, לאחר יומיים רגועים יחסית בשווקים, שהנחילו תקווה מסוימת שגל המימושים האחרון חלף, אך לבסוף התברר כאמור שלא כך הוא. וול סטריט פתחה אמנם את יום שישי האחרון במגמה מעורבת, לאחר נתונים חלשים יחסית בשוק העבודה האמריקני, אך מה שהפיל את המדדים שם לקראת הסיום היו התבטאויות של סמנכ"ל הכספים של בנק ההשקעות האמריקני בר סטרנס, באשר לעוצמת המשבר הנוכחי בשווקים.
על-מנת לשים את הדברים בקונטקסט המתאים נציין, כי בר סטרנס הוא אחד מחמשת בתי ההשקעות הגדולים בארצות-הברית, וכן כזה שנפגע מאוד מהמשבר האחרון בשוק המשכנתאות לאחר ששתי קרנות גידור שלו - שהשקיעו באג"ח מגובות משכנתאות סאב-פריים - קרסו וגרמו להקזה של מיליארדי דולרים רבים. ה-CFO של החברה אמנם דיבר על עוצמת המשבר בשווקים מתוך רקע מאוד סובייקטיבי, אבל כשנציג כל-כך בכיר ממוסד כה גדול מתבטא כך, ועוד משווה את המצב בשוק המשכנתאות כיום למצב של האינטרנט טרום הבועה - הרי שאפשר בהחלט להבין מדוע המשקיעים חזרו למקלטים והמדדים צנחו בסיום בחדות.
למעשה, ההתרחשות המתוארת לעיל - שנרשמה כמובן לאחר שבועיים קשים במיוחד בשווקים - היא הסיבה המרכזית למפולת שראינו היום בתל-אביב, וסביר שגם יתר שוקי העולם, שננעלו בסוף-השבוע עוד טרם הנפילה בוול סטריט, ישלימו פערים עם פתיחת שבוע המסחר מחר (ב') בבוקר. בהקשר זה ניתן כמובן עוד להעריך, מבלי להתפלפל יתר על המידה, שגם הפעם השווקים יעצרו את נשימתם מחר טרם הפתיחה בוול סטריט, שסביר שתסמן את הכיוון לגבי המשך השבוע.
אפשר לומר שהחשש המרכזי של המשקיעים כיום הוא שהמשבר האחרון בשוק המשכנתאות האמריקני, שהינו משבר פיננסי בעיקרו, ייצר גם נזק ריאלי וישפיע על הכלכלה. אנחנו כאמור טוענים שעדיין קצת קשה לנבא מה היקף הנזק של המשבר הפיננסי הנוכחי, שכן לא ברור למי, אם בכלל, יש את הכלים לעשות זאת כבר בשלב הנוכחי, אך יש כאלה שכבר מצביעים על ביטולי עסקאות ממונפות רבות, דחיית הנפקות ומדיניות אשראי קמוצה יותר מצד הגופים המלווים, כנזקים שכבר נגרמים לכלכלה הגלובלית ושעלולים לגבות בעתיד מחיר יקר.
בשורה התחתונה - ייקח עוד זמן עד שניתן יהיה לראות אם מדובר אכן בנזק כלכלי אמיתי או בכזה שניתן יהיה להתגבר עליו, אך כאמור כל זה לא משנה, שכן הכיוון בשווקים הפיננסיים כבר השתנה. לפיכך, כרגע פחות משנה מה הגורם המרכזי לירידות השערים האחרונות, וכדאי פשוט להפנים את העובדה שהסנטימנט בשווקים התהפך, מה שמצריך הנחות עבודה חדשות לפחות בטווח הקצר.
בנימה פרקטית יותר ובמבט על המשך השבוע נציין, כי נראה ששוק המשכנתאות האמריקני ימשיך לעמוד במוקד העניין, וכדאי לשים לב לכל ההתפתחויות שהוא מייצר ובמיוחד לזליגה של אירועים פיננסיים למישור הכלכלי הריאלי. הפתעה חיובית השבוע עשויה להגיע אולי מכיוון הפד, שיכול תיאורטית להוריד את הריבית בארצות-הברית בהחלטתו הקרובה ביום ג', ובכך להקל את הנזילות בשווקים. אבל, ספק רב אם ברננקי לא יבקש להמתין עם הנשק המוניטארי לשלבים יותר מתקדמים של משבר אשראי, אם יהיו כאלה. בכל מקרה, המשקיעים לבטח יתעניינו בדברים שהוא יאמר כחלק מההחלטה, במסגרתה צפויה הריבית להיוותר על כנה, כשסביר שלדברים יהיה משקל רב בתפישת המציאות העתידית על-ידי המשקיעים.
בזווית המקומית כמעט שלא צריך לומר דבר, שכן רוב ההשפעות הן חו"ליות כרגע, אך ניתן לומר שקריסת חברת הנדל"ן חפציבה בהחלט כיוונה זרקור לעקב האכילס של השוק - מדיניות האשראי הנדיבה יחסית שהוא הפגין באחרונה, שתרמה גם היא לאופוריה סביב חברות הנדל"ן. הסיכון יכול להגיע לדוגמה מהיקלעות של עסקי נדל"ן נוספים לקשיים לאור התהפוכות האחרונות בשווקים, מה שעלול להקרין על השוק הן פסיכולוגית והן ריאלית - כפי שראינו במצעד הנפגעות מקריסת חפציבה.
המעו"ף התרחק כ-10% מהשיא
בסוף היום איבד מדד המעו"ף מערכו 3.7% כשהוא מצמצם פערים לרמת שפל של כשלושה חודשים ומרוחק כבר בכ-10% משיא כל הזמנים, מדד הנדל"ן קרס בעוד 6.7% וקיזז בכך את כל העליות שרשם מתחילת השנה, תוך שהוא מתרחק כבר בכ-26% מהשיא שקבע בחודש מאי האחרון, ומדד התל-טק נפל ב-3.7%. מחזור המסחר היה דווקא לא גבוה במיוחד בהתחשב בפאניקה ששררה בשוק, והסתכם בסוף היום בכ-2.1 מיליארד שקל. בשוק המט"ח אותתו האופציות על עלייה של 0.3% בדולר לסביבות רמה של 4.325 שקל, ואילו בשוק הסולידי נרשמו ירידות של עד 0.8% באג"ח השקליות הארוכות.
בשוק המניות הובילה היום טבע 
את טבלאות המסחר וננעלה בסיום בירידה של 2.4%, בהשראת המומנטום הכללי. אפריקה ישראל נפרדה מעוד 6.9% והאיצה את הירידות בנדל"ן. פועלים ולאומי נחלשו ב-3.7% כל אחת בהתאמה ושלחו את מדד הבנקים לירידה של 3.5%, כשגם כיל וקבוצת דלק נמנו על המניות הסחירות תוך שהן מאבדות מערכן 2.4% ו-5.1% בהתאמה.
"נפגעות" קריסת חפציבה המשיכו גם הן לרדת בחדות, כשאלקטרה איבדה היום מערכה עוד 12.3% ודניה סיבוס השילה 13.8%. השתיים הושפעו גם מהמומנטום השלילי הכללי שאפיין את סקטור הנדל"ן. מי שהמשיכה לבלוט במצעד המתממשים גם היום היא מניית חברת הנדל"ן רבד , שהקיזה עוד 20% מערכה, והשלימה בכך נפילה של כ-50% מאז רמות השיא בהן ביקרה רק לפני מספר שבועות.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
