הנפקת הנדל"ן הגדולה הבאה הולכת להיות חברת הנדל"ן של
רבוע כחול 
. מטיוטת התשקיף עולה כי רבוע כחול תנפיק את חברת הנדל"ן שלה ותגייס הון וחוב בבורסה התל אביבית. מהטיוטה עולה כי מדובר על כ-100 נכסים שהועברו מרבוע כחול לחברת הנדל"ן, ושווים בספרים עומד על 1.1 מיליארד שקל, כשכנגדם עומדות התחייבויות בהיקף של 781 מיליון שקל. הנכסים בנויים על פני שטח של 146,300 מ"ר להשכרה, כשמתוכם 23 סניפי סופרמרקט בשטח כולל של 64,500 מ"ר, 52 סניפי סופרמרקט בשטח כולל של 50,500 מ"ר ונכסים נוספים בשטח של 31,300 להשכרה, אשר היו מיועדים להישכר על ידי גורמים מחוץ לרבוע כחול.
יוצא איפוא כי החברה המונפקת הינה חברת נדל"ן מניב המתבססת בעיקר על שוכר מרכזי אחד (89% מההכנסות ברבעון הראשון של 2006 ו-90% בשנת 2005) - רבוע כחול, ומכאן גם רמת הסיכון שלה הנגזרת מנתון זה. מצד שני, בתשקיף החברה נכתב כי חוזי השכירויות מול רשת רבוע כחול הינם לתקופות של 9-10 שנים מהיום, ולכן רמת הסיכון נמוכה יותר לכאורה מכפי שניתן היה לשער אילו נתון זה לא היה בנמצא. למרות זאת, ברור ששום חוזה שכירות אינו בר מימוש אם החברה ששוכרת את הנכס לא יכולה לעמוד בתשלומים. אמנם קשה להאמין שרשת קמעונאית כמו רבוע כחול תגיע לכך, אך מבחינת גורמי סיכון בהשוואה לחברות נדל"ן אחרות, אין ספק שהימצאותו של שוכר כה דומיננטי מגדילה את רמת הסיכון בהשוואה לחברות נדל"ן מניב אחרות.
בשנת 2004 ייצרו נכסי רבוע כחול דמי שכירות של 109 מיליון שקל, בשנת 2005 ייצרו השכירויות הכנסות של 112 מיליון שקל וברבעון הראשון של שנת 2006 הציגה החברה דמי שכירות של 28.5 מיליון שקל - משקפים קצב הכנסות שנתי של 113.7 מיליון שקל. הרווח התפעולי של החברה הסתכם בכ-82.3 מיליון שקל בשנת 2004, האמיר לרמה של 85 מיליון שקל בשנת 2005 וברבעון הראשון של שנת 2006 הוא כבר עמד על 21.7 מיליון שקל. בשורה התחתונה הציגה החברה רווח נקי לפני מס של 34.8 מיליון שקל בשנת 2004, ורווח נקי לפני מס של 43.3 מיליון שקל בשנת 2005. ברבעון הראשון של שנת 2006 כבר הציגה רבוע כחול נדל"ן רווח נקי לפני מס של 11.5 מיליון שקל.
מטיוטת התשקיף עולה עוד כי חברת הנדל"ן עלולה להיות מוגבלת בהיבט גיוון מקורות האשראי שלה, וזאת בשל מבנה השליטה בקבוצת רבוע כחול.
לאחרונה הודיעו שני בנקים (ככל הנראה, פועלים ולאומי) לקבוצת אלון המחזיקה בשליטה ברבוע כחול, לחברת אפריקה ישראל, המחזיקה בכ-24% מקבוצת אלון, ולחברת רוזבאד מקבוצת אלון, כי הם רואים בחברות קבוצת לווים, ומשום כך הם מנועים מלהעמיד לקבוצות אלו אשראי נוסף. בהתחשב בעובדה שרבוע כחול נחשבת גם לצד קשור בבנק דיסקונט (בשל רכישת השליטה בבנק על ידי מתיו ברונפמן שותפו של דודי ויסמן בשליטה ברבוע כחול), הרי שמקורות האשראי הבנקאי מבחינתה של רבוע נדל"ן מצטמקים עד מאוד.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
