בבית ההשקעות פריזמה מפרסמים היום (ג') סקירה מעודכנת , בה מנתחים במודל שערכו, את החוב ותזרים המזומנים של אפריקה ישראל שבשליטת לב לבייב.
בפריזמה שמים בצד את העלייה החדה שארעה ביום א' האחרון, ולפיכך המניה של אפריקה נמצאת מזה זמן רב במגמה שלילית - ירידה של 72% מתחילת השנה, ו-35% בחודש האחרון.
בשבוע שעבר נוספה לירידה במניה, גם ירידה חדה בשערי האג"ח של החברה, ירידה שגרמה לזינוק בתשואות עליהן. העלייה בתשואה לוותה גם בשמועות לגבי איתנותה הפיננסית של החברה, לצד הזרמה של 620 מיליון שקל של בעלי השליטה בחברה, לפידיון מוקדם של אג"ח. האנליסט אורי וויסבורד מעריך כי הדבר תרם גם ללחץ על המניה.
לגבי הזינוק בתשואה, בפריזמה מעלים את השאלה האם מדובר בהזדמנות או שמא יש לתפוס מרחק מהאג"ח גם בתשואות הנוכחיות שלהן. לשם מענה, האנליסטים ערכו מודל תזרים מזומנים לשירות החוב של אפריקה, שנועד לבחון את איתנותה במקרה קיצוני. בפריזמה מדגישים כי המודל אינו משקף את התרחיש הסביר בעיניהם, אלא את המצב בתרחיש קיצוני.
מהמודל עלו מספר מסקנות: נכון לתום הרבעון היו בקופת אפריקה קרוב ל-2 מיליארד שקל, וכן מסגרות וקווי אשראי לא מנוצלים בהיקף של כ-1.2 מיליארד שקל. היקף ההתחייבויות של החברה עומד על 8.6 מיליארד שקל. בפריזמה מעריכים כי עד תום 2008 יסתכם תזרים המימון של החברה ברוטו, ב-461 מיליון שקל, ובכל 2009 - ב-1.1 מיליארד שקל.
בפריזמה מציינים כי מהתזרים עולה שביכולתה של החברה לפרוע את כל התחייבותיה עד תום הרבעון השלישי של 2010, וכי הכללת פירעון הלוואת בעלים לאפריקה נכסים, תאפשר לחברה לפרוע חוב ללא הזדקקות למקורות חיצונים כמעט עד לסוף 2011.
לסיכום ולשם שינוי, בפריזמה לא יוצאים בהמלצות פעולה, ומדגישים כי המודל שבנו, נועד לשמש ככלי בלבד בידי המשקיע המוסדי, לבחינת יכולת ההחזר של אפריקה, וכפועל יוצא לקביעת כדאיות השקעה באג"ח של החברה.
בפריזמה חוזרים על המלצת "קנייה" למניית אפריקה ישראל, ללא מחיר יעד שנמצא בעדכון בבית ההשקעות.
עם כתיבת שורות אלו, מניית אפריקה יורדת בבורסה בת"א ב-4.2%.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
