חברת דירוג האשראי S&P מעלות הודיעה היום (ג') על הורדת דירוג כושר הפירעון לקבוצת דלק שבשליטת יצחק תשובה ב-3 דרגות ל-"A" מ-"AA". תחזית הדירוג נותרה יציבה, ו-S&P מעלות הוציאה את דירוג האג"ח של הקבוצה מרשימת המעקב עם השלכות שליליות.
בהודעה נפרדת, S&P מעלות מודיעה על הורדת דירוג לאגרות החוב מסדרה א' של חברת דלק ישראל בדרגה אחת ל-"A" מדירג קודם של "+A", בהמשך לכניסתה לרשימת המעקב עם השלכות שליליות. תחזית הדירוג נותרה יציבה.
בתוך כך, חברת הדירוג מידרוג, הודיעה היום כי התחילה לדרג את החוב של קבוצת דלק, בדירוג "A1", דירוג השקול לגבוה בדרגה אחת מזו של S&P מעלות. דירוגה זה מתייחס לאג"ח הסחיר שבמחזור, וכן לאג"ח שהקבוצה שוקלת להנפיק בסך של עד 300 מיליון שקל. הגיוס הנוסף של הקבוצה ייערך במסגרת סדרה חדשה, או במסגרת הרחבת סדרות קיימות.
חלוקת מניות דלק נדל"ן כדיבידנד בעין בתחילת החודש שיפרה את הפרופיל הפיננסי של החברה ואת הנזילות שלה, כיוון שאחרת (מהיותה חברה אחות תחת המבנה הנוכחי) הייתה ממשיכה הקבוצה לתמוך בחברת הנדל"ן כחברה בת. "לדלק נותרה חשיפה של כ-400 מיליון שקל לדלק נדל"ן", נכתב. בחברת הדירוג מציינים כי היקף הדיבידנדים בחברות הבנות נמוך מהיקף החוב שלהן, ושימו לב לקריאה הבאה: "אנו מצפים מהחברה לנקוט במדיניות תגמול שמרנית יותר לבעלי המניות".
לדברי האנליסטים איציק מאסי ויובל טורבטי מ-S&P מעלות, הורדת הדירוג משקפת בעיקר את הגידול ברמת הסיכון הפיננסי של החברה - בשל המינוף של הקבוצה, על רקע הצמיחה המהירה של הקבוצה בשנים האחרונות; החברה מומנה בעיקר על-ידי חובות, תוך חלוקת דיבידנדים נדיבה. "אנו מצפים שהביצועים התפעוליים והפיננסיים של חברות הבת העיקריות יחלשו במהלך השנים הקרובות, בעיקר במגזר האנרגיה", נכתב בסקירה. באשר לנזילות החברה, ההנחה היא כי לקבוצה נזילות מספקת - הן כקבוצה והן ברמת החברות המוחזקות.
מנכ"ל קבוצת דלק, אסי ברטפלד, מסר בתגובה: "הדירוג החדש בוצע במידת שמרנות מופרזת ואינו משקף נכונה את מצב החברה. הדו"ח מתעלם מתזרים התקבולים הפוטנציאלי שקיים בתגליות הגז האחרונות ב'תמר' וב'דלית' ומהפוטנציאל האדיר שעוד טמון ברישיונות שיש לקבוצה לקידוחים נוספים ונאחז בעיקר בנתון המפרט את תזרים המזומנים הצפוי לנבוע בשנתיים הקרובות. ביכולתה של הקבוצה לעמוד בכל התחייבויותיה כלפי המשקיעים".
בהקשר זה, מציינים במעלות, כי "פעילות החברה בתחום הביטוח וגילוי מרבצי הגז הטבעי הגדולים ב'דלית' וב'תמר' אומנם מרחיבים את פיזור הפעילויות של החברה, אך אנו מעריכים שתזרימי המזומנים שינבעו לחברה מפעילויות אלו בשנים הקרובות צפויים להיות נמוכים, ולכן משקלם בשיקולי הדירוג בעיתוי זה, נמוך".
תלות גבוהה יחסית בתזרימי המזומנים העולים מדלק רכב - אשר אחראית למחצית מהכנסות המטה בשנים האחרונות מהווה סיכון עיקרי לדעת עינת ירחי, אנליסטית מידרוג. זאת ועוד, "פוטנציאל חלוקת העודפים מצד הפניקס אחזקות נחלש בתקופה האחרונה נוכח ההפסדים הגבוהים שנצברו ודרישה רגולטורית ענפית להגדלת הלימות ההון בשנים הקרובות". ירחי כותבת, כי הפניקס ביטוח, שהינה החברה השלישית בגודלה בענף הביטוח בישראל, בלטה לרעה בשנה החולפת בתשואות ההשקעה, אשר העיבו על תוצאות חיתומיות טובות בענפי הליבה.
לדעתה, תגלית 'תמר 1' וסימני התגלית ב'דלית 1' השביחו במידה ניכרת את נכסי החברה בתחום הקידוחים בישראל, ומהווים פוטנציאל לתזרימים חזקים בעתיד. עם זאת, עד להוכחה כלכלית מלאה של הפוטנציאל ויישומו, נדרשות השקעות מהותיות וקיימת מידה רבה של אי וודאות.
| שנות פרעון הקרן | יתרה בספרים, במיליוני ש"ח 31/12/2008 | הצמדה | ריבית שנתית נקובה | יתרת ע.נ במיליוני ש"ח 31/12/08 | מועד הנפקה | מס' ני"ע | סדרת אג"ח |
| 2006-2009 | 1 | מדד | 5.50% | 1 | נובמבר-04 | לא סחיר | ה' |
| 2006-2010 | 66 | מדד | 5.25% | 60 | דצמבר-04 | לא סחיר | ו' |
| 2008-2011 | 87 | מדד | 3.95% | 79 | מרץ-05 | לא סחיר | ז' |
| 2011 | 55 | מדד | 4.05% | 51 | ספטמבר-05 | לא סחיר | ח' |
| 2010 | 18 | מדד | 4.60% | 17 | דצמבר-05 | לא סחיר | ט' |
| 2012 | 30 | מדד | 4.85% | 28 | דצמבר-05 | לא סחיר | י' |
| 2018 | 494 | מדד | 5.40% | 468 | יולי-06 | לא סחיר | יא' |
| 2015-2017 | 1,172 | מדד | 5.35% | 1,100 | נובמבר-06 | לא סחיר | יב' |
| 2013-2014, 2019-2021 | 985 | מדד | 4.60% | 913 | מרץ-07 | 1105543 | יג' |
| 2012, 2019-2021 | 536 | מדד | 4.50% | 500 | יוני-07 | 1106046 | כב' |
| 2011-2014 | 1,050 | מדד | 4.75% | 1,000 | אוקטובר-07 | 1107465 | כג' |
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
