הבורסה תשנה את הכללים לקביעת הרכבי המדדים

ל"גלובס" נודע כי המטרה המרכזית בשינוי הכללים היא שהמדדים יהפכו לפחות תנודתיים ויותר יציבים, בעיקר בכל הקשור לכניסה ויציאה של מניות בעדכון החצי שנתי של הבורסה. עיקר השינוי הוא במתן משקל יתר לאחזקות הציבור בקביעה אילו חברות ייכנסו למדדים, ומה יהיה משקל החברה במדד.

בתקופה האחרונה הגיעו לישראל נציגי חברת המדדים העולמית פוטסי ונפגשו עם הנהלת הבורסה, בראשה עומדת אסתר לבנון, במטרה להציג בפניהם את הסטנדרטים המרכזיים המאפיינים את כללי המדדים בחו"ל. ככל הנראה הבורסה צפויה לאמץ חלק גדול מאותם כללים.

כיום מתקיים כל חצי שנה עדכון של המדדים, כאשר הקריטריון המרכזי לקביעה אילו חברות ייכנסו וייצאו מהמדד הוא שווי השוק שלהן. התוצאה היא שכל עדכון גורר כניסה ויציאה של עשרות חברות (בעיקר במדדי המניות הקטנים יותר). מכיוון שמכשירים העוקבים אחר המדדים, ובראשם תעודות הסל, צריכים לעדכן את האחזקות שלהם בהתאם לשינויים, התוצאה היא שכאשר מגיע השינוי במדדים, רבות מהמניות סובלות מתנודות חדות בשל הצורך של תעודות הסל לקנות או למכור אותן בכל מחיר, כדי להתעדכן.

כיום כוללים תנאי הכניסה למדדים המרכזיים מספר תנאים. ראשית, המניה צריכה להיות בעלת שווי שוק מתאים, אך בפועל במדד ת"א 100, למשל, לא משתתפות דווקא 100 המניות בעלות שווי השוק הגדול ביותר, מאחר שישנן חברות שהן אמנם גדולות, אך אינן עומדות בשאר הקריטריונים.

כך, למשל, קיים רף של אחזקות הציבור - במדד המעו"ף מדובר ב-25% מהמניות ואילו בשאר המדדים מדובר ב-20% - רף מינימלי של שווי אחזקות הציבור (600 מיליון שקל במדד המעו"ף, ו-100 מיליון שקל בשאר המדדים), ועוד. משקלה של כל חברה במדד נקבע לפי שווי אחזקות הציבור, כאשר אף מניה לא יכולה להוות יותר מ-9.5% מהמדד.