UBS מעלה את ההמלצה לכי"ל; ממליץ לקנות מניות החברה לישראל

הבנק השווייצרי UBS מעלה היום (ג') את המלצותיו למניות כי"ל והחברה האם שלה החברה לישראל . הסיבה העיקרית להעלאות ההמלצות היא הערכת השווי, לאחר שמניית כי"ל ירדה ב-14% מאז אמצע נובמבר ומניית החברה לישראל נסחרת בדיסקאונט של 34% על שווי נכסיה (NAV).

האנליסט רוני בירון, המסקר את 2 החברות, העלה את המלצתו לכי"ל ל"נייטרלי" מ"מכירה" והצמיד לה מחיר יעד של 49 שקל למניה, פרמיה של 4.7% בלבד על מחיר השוק. למניית החברה לישראל מעניק בירון המלצת "קנייה" ומעלה את מחיר היעד ל-3,300 שקל מ-2,960 שקל למניה.

"הרמות הנוכחייות בהן נסחרת מניית כי"ל משקפות טוב יותר את יחס הסיכון מול הסיכוי", כתב בירון. "אנו צופים שמכירות ומחירי האשלג יעלו בהדרגה בשנתיים הקרובות, אולם אנו רואים מקום מוגבל לעליות במחירי האשלג בטווח הארוך בשל תוספת ההיצע הצפויה".

בירון מעריך שכי"ל תרום השנה רווח נקי של 1.08 מיליארד דולר על הכנסות של 5.6 מיליארד דולר, לעומת רווח של 805 מיליון דולר והכנסות של 4.6 מיליארד דולר הצפויים ב-2009. באשר לשנת 2011, בירון צופה רווח נקי של 1.42 מיליארד דולר והכנסות בגובה 6.4 מיליארד דולר. כך, מחיר היעד של בירון למניית כי"ל משקף מכפיל 19.3 על הרווח הצפוי ב-2009, מכפיל 14.5 על הרווח ב-2010 ומכפיל 11.1 על הרווח הנקי ב-2011.

את מניית החברה לישראל ממליץ בירון לקנות; הוא מדגיש לחיוב את הסדר החוב בחברת הספנות צים שעבר לפני מספר חודשים וכן את השיפור בענף הספנות העולמי, כך שהסיכון בגזרה זו פחת. לאחר שבחן את הדו"חות הכספיים לרבעון הרביעי של 3 חברות הספנות הגדולות ביפן, בירון מציין כי "ההפסדים הצטמצמו אך המרווחים עדיין נעים בין (10%-) ל-(17%-). אנו צופים כי ה-EBITDA תגיע לאיזון ב-2010-2011".

כאשר בירון מתייחס לדיסקאונט בין שווי השוק של החברה לישראל ובין השווי הנכסי הנקי שלה, דיסקאונט שעומד להערכתו על 34%, הוא מציין כי "לא ניתן להתעלם" מהשווי של חברת בטר פלייס - 900 מיליון דולר כפי שנקבע בגיוס שביצעה החברה לאחרונה.

"אנו צופים שהדיסקאונט הזה יצמטמצם ל-20% בשל הירידה בסיכון הפיננסי של צים", סבור בירון. "בחברה לישראל יש סיכוי גבוה לעליות מאשר בכי"ל".

[להמלצות אנליסטים]