היקף הנכסים המסוכנים בקופות הגמל חזר לרמתו מקיץ 2008

גפן ותמר של כלל ביטוח מובילות את דירוג הקופות הגדולות בפברואר ■ בקופות הקטנות מובילות אנליסט ודש

שוק הגמל נמצא בשיא: היקף נכסיו הגיע ל-281 מיליארד שקל, הגבוה ביותר אי פעם. גם בורסת תל אביב נמצאת קרוב לשיאה, כשמדד ת"א 25 מעל 1,200 נקודות ועשרות רבות של הנפקות אג"ח ואקוויטי נמצאות בקנה, ממתינות לאחרי החגים. כאילו לא היה משבר מעולם.

ומה עושים מנהלי ההשקעות של קופות הגמל - אלו שמנהלים את כספנו בתבונה ובשום שכל? כמובן, את הדבר המתבקש וההגיוני - מגדילים את הסיכון.

שיעור המניות ותעודות הסל המנייתיות בתיק הנכסים עלה ל-24%, בהשוואה ל-21% בספטמבר. שיעור ההשקעות ללא בטוחה מספקת או בדירוג נמוך מ-BBB עלה מ-5% ל-6.5%, כך ששיעור נכסי הסיכון בתיק הגיע מעל ל-30%, נתון דומה ליולי 2008.

אלו אגב נתונים ממוצעים: 11 מתוך 16 הקופות הגדולות המנהלות מעל מיליארד שקל, מדווחות על שיעור נכסי סיכון מעל 32%, וחלקן מתקרב ל-40%. לנו יש תחושה לא נעימה שאת המחיר נצטרך לשלם בקרוב.

דש מתברגת בין קופות כלל

את דירוג התשואות לקופות גדולות (מעל מיליארד שקל) ל-12 החודשים שבין מארס 2009 לפברואר 2010 מובילות, כמעט כרגיל, קופות כלל ביטוח. במקום הראשון נמצאת גפן, עם תשואה מצטברת של 33.84%.

גפן מנהלת 1.6 מיליארד שקל, התשואה התלת שנתית שלה היא 24.33% ושיעור נכסי הסיכון בקופה הוא 37%. מנהל ההשקעות הראשי של כלל ביטוח הוא רועי יקיר.

במקום השני, בין שתי קופות כלל ביטוח, מתברגת דש גמל עם תשואה של 32.74%, אך עם תשואה תלת שנתית של 19.24% ושיעור נכסי סיכון של 39.7%.

במקום השלישי מדורגת הקופה הגדולה הטובה ביותר בישראל, תמר של כלל ביטוח, עם תשואה של 32.18%. תמר מנהלת 11.8 מיליארד שקל והיא הקופה השנייה בגודלה. בדירוג התלת שנתי תמר נמצאת במקום הראשון, עם תשואה מצטברת של 25.27%. שיעור נכסי הסיכון בה הוא 34%. אחריה נמצאות פסגות שיא כללי, עם תשואה של 28.61%, ועצמה של הראל עם תשואה של 27.61%. עצמה חזרה להיקף נכסים של 10 מיליארד שקל, לראשונה מאז ספטמבר 2008.

במקום השישי אקסלנס תגמולים, עם תשואה ל-12 חודש של 27.46%, ואחריה פסגות גמל כללי (27.38%) ודש תגמולים (27.26%). אקסלנס תגמולים היא הקופה עם שיעור נכסי הסיכון הגבוה ביותר מבין הקופות הגדולות - 40.4%. גדיש של פסגות, הקופה הגדולה בישראל, המנהלת כמעט 20 מיליארד שקל, נמצאת במקום ה-12 עם תשואה של 26.16%.

הירושה השלילית של פריזמה

בראש דירוג הקופות הקטנות נמצאת אנליסט גמל כללי ב', עם תשואה של 70.61%. הקופה מנהלת 613 מיליון שקל ושיעור נכסי הסיכון בה הוא 51%.

למקום השני עולה דש פלטינה המנהלת 366 מיליון שקל, עם תשואה שנתית של 50.7%. שיעור נכסי הסיכון שלה הוא הגבוה מכל הקופות המדורגות ועומד על 57%. במקום השלישי אנליסט גמל כללי עם תשואה של 50.29%, ואחריה מיטב תגמולים (37.55%) וענבר של כלל ביטוח (35.88%).

במקום השישי נמצאת ילין לפידות גמל עם תשואה של 34.91%, ואחריה מיתר של מנורה מבטחים, עם תשואה של33.16%. התשואה המצטברת לשלוש שנים של מיתר היא 10.02%, כך שמנורה גבתה כדמי ניהול 48% מתשואת הקופה והותירה את העמיתים עם תשואה שנתית של 1.7%. וזה עוד טוב יחסית לעמיתי פסגות גמל בטא ופסגות סגנון גמל בטא.

אם תביטו על התשואה התלת שנתית של שתי הקופות הללו, תראו סימן מינוס. זו לא טעות דפוס. ממארס 2007 עד פברואר 2010 לשתי קופות פריזמה לשעבר תשואה שלילית של 8.86% ו-16.3%, בהתאמה.

22
 22