אקסלנס: התנודתיות תימשך, לקנות לתוך הירידות ולממש בעליות

יניב חברון, מנהל מחלקת מאקרו ואסטרטגיה באקסלנס: פתיחת המרווחים באג"ח הקונצרני, המדדים הגבוהים ועודף הפדיונות באפיק הממשלתי יספקו רוח גבית לאפיק הקונצרני ■ להתרחק מאג"ח ממשלת ארה"ב

המשבר באירופה ממשיך לטלטל את השווקים - גם לאחר תוכנית החילוץ "קרן הייצוב" שנועדה לספק רשת בטחון עבור המשקיעים בנכסי המדינות הבעייתיות ולמנוע משבר נזילות וקריסה פיננסית.

כלכלני אקסלנס פרסמו היום (א') סקירת מאקרו דו-חודשית. יניב חברון, מנהל מחלקת מאקרו ואסטרטגיה באקסלנס, אומר כי החשש הגדול להמשך קיומו של האיחוד במתכונתו הנוכחית לא הוסר לחלוטין. ההתמודדות עם משבר החובות באירופה, הרפורמות והקיצוצים להם זקוקות המדינות בגוש, תהיה קשה ורצופת מכשולים.

באקסלנס מעריכים כי התנודתיות בשווקים תמשך וממליצים להמשיך לסחור כנגד המגמה - להגדיל את רכישת המניות אל תוך הירידות ולממש אל תוך העליות.

לגבי שוק האג"ח מציין חברון כי העלייה במדד צפויה לתדלק את הציפיות האינפלציוניות ולהטיב עם האפיק הצמוד במח"מ קצר עד בינוני. "לקראת המדדים הגבוהים ובעקבות הירידה בציפיות המלצנו להטות את משקל התיק לאפיק הצמוד בטווחים אלו. במידה והציפיות יעלו על גדותיהם יש לשקול הטיה זו מחדש".

פתיחת המרווחים באג"ח הקונצרני, המדדים הגבוהים ועודף הפדיונות באפיק הממשלתי יספקו רוח גבית לאפיק הקונצרני. למרות זאת, העלייה ברמת אי הוודאות באשר להתבססות הצמיחה, בעקבות הסתבכות משבר החובות באירופה, מעודדת להתרכז בעיקר בדירוגים גבוהים יותר. פתיחת המרווחים בין התל בונד 20 לתל בונד 40 תומכת גם היא בהתרכזות בדירוגים גבוהים יחסית בשלב זה.

באקסלנס חוזרים על ההמלצה להסיט נכסים אל שווקים בינלאומיים בהם הפוטנציאל גבוה יותר. חשיפה לארה"ב ולאסיה עשויה להעניק קרקע יציבה יותר וחשיפה מטבעית עדיפה. מנגד, לא מומלץ להשקיע באג"ח ממשלת ארה"ב מחשש לעליית תשואות שרק גבר בעקבות ירידת התשואות בחודש האחרון.