מתייעל, מרוויח וגם המניות מתאוששות: האם ענף התקשורת חוזר לאופנה?

האם סקטור התקשורת חוזר להיות חביב על המשקיעים בבורסה המקומית? אחרי תקופה קשה למניות סלקום  ופרטנר , מאז השפל שאליו נפלו השתיים באוקטובר האחרון, הן מציגות התאוששות ועלייה של עשרות אחוזים במחיר.

● עכשיו זה סופי: דסק"ש מוכרת את סלקום לקרן פורטיסימו ב-925 מיליון שקל  
● "עידן שלא היה כדוגמתו": מנהל הגידור שממליץ על השקעה במדדים 

מניית פרטנר, שנפלה ב־57% בתקופה שבין אוקטובר 2022 לשפל באוקטובר 2023, עלתה מאז ב־38%, וסלקום שנפלה באותה תקופה ב־53% כבר טיפסה מהשפל 58%. הירידות בשתי המניות הגיעו בין היתר על רקע הסביבה התחרותית בעולמות הסלולר והטלוויזיה, וכן מכך שבשל החובות הכבדים הרובצים עליהן, נמנעו סלקום ופרטנר מחלוקת דיבידנדים בשנים האחרונות. בהמשך, עצירת התיירות בתחילת המלחמה פגעה גם בהכנסות שרושמות החברות משירותי רומינג (נדידה).

העליות במניות מאז השפל יכולות להיות מיוחסות לכמה גורמים: ראשית, תחרות המחירים בשוק הסלולר כבר לא חזקה כפי שהייתה לפני מספר שנים, והציפייה היא לעליית מחירים עם כניסת הדור החמישי. שנית, החברות הפחיתו בשנים האחרונות את היקפי החוב שלהן ואת המינוף, ולכן נתפסות כפחות מסוכנות. כן נראה שיש משקיעים שמעריכים שהן יחזרו בשלב מסוים לחלק דיבידנד, כפי שבזק - החברה הגדולה בענף - חזרה לעשות.

לירן לובלין, מנהל מחלקת המחקר באי.בי.אי, העריך לאחר הדוחות שפרסמו שתי החברות ביומיים החולפים, כי המינוף הנמוך ויתרות המזומנים הגדולות של פרטנר (650 מיליון שקל) משאירים אופטימיות לחזרת הדיבידנד ב־2024, "וזאת לאחר שנים ארוכות בהן בעלי ההון לא רוו נחת". להערכתו לפרטנר יש כיום כלים לייצר תוצאות וצמיחה מרשימות הרבה יותר, אף שלדבריו דוחות 2023 היו חלשים.

החוב הפיננסי הופחת

בסלקום, גורם נוסף שתמך בעליית המניה הוא מכירת השליטה בה לידי קרן ההשקעות פורטיסימו, שמתמחה בהשבחת חברות. בעסקה מוכרת בעלת השליטה הנוכחית בסלקום, דסק"ש, את מניותיה (36%) לידי קרן ההשקעות שמוביל יובל כהן, תמורת 925 מיליון שקל, בעסקה המשקפת שווי של 2.6 מיליארד שקל לחברה. שווי השוק הנוכחי של סלקום הוא 2.4 מיליארד שקל.

מניות השליטה בפרטנר (27%) נמכרו לפני כשנתיים לידי קבוצת משקיעים הכוללת את שלמה רודב, אבי גבאי והפניקס, תמורת 300 מיליון דולר (כ־963 מיליון שקל ביום השלמת העסקה). שווי פרטנר כיום הוא 3 מיליארד שקל, ובעלי השליטה מופסדים כ־150 מיליון שקל על הנייר.

סלקום ופרטנר החלו את דרכן בתחום התקשורת הסלולרית והתרחבו בהמשך לתחום הקווי, כולל שירותי טלוויזיה. לפי הדוחות שפרסמו לסיכום 2023, בפרטנר ההכנסות הסתכמו במעל 3.3 מיליארד שקל, ירידה של כ־3% לעומת 2022. בניגוד ל־2022 שבה החברה רשמה הפסד על רקע ירידת ערך במגזר הנייח, ב־2023 פרטנר הציגה רווח נקי של 163 מיליון שקל, וה־EBITDA (רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות) היה דומה לשל 2022, כ־1.05 מיליארד שקל.

החוב הפיננסי נטו המשיך לרדת והסתכם ב־523 מיליון שקל, לעומת 647 מיליון שקל בסוף 2022. בסוף השנה היו לפרטנר מעל 2.6 מיליון מנויי סלולר, שההכנסה החודשית הממוצעת מהם (ARPU) בנטרול דמי קשוריות הייתה 42 שקלים - עלייה של 3 שקלים מ־2022. מצבת מנויי האינטרנט הסתכמה ב־439 אלף ובטלוויזיה - 207 אלף מנויים (ירידה לעומת 2022). עלות שכר המנכ"ל גבאי עמדה על 6.5 מיליון שקל.

סלקום דיווחה על הכנסות של כ־4.4 מיליארד שקל, גידול של כ־2% לעומת 2022. הרווח הנקי ירד ב־15% ל־134 מיליון שקל, בין היתר בשל הפרשה בגין תביעות משפטיות בסך 35 מיליון שקל. ה־EBITDA צמח ב־6% לכ־1.27 מיליארד שקל והחוב הפיננסי נטו ירד ב־8% לכ־1.89 מיליארד שקל.

לסלקום היו בסוף השנה 3.55 מיליון מנויי סלולר, עם ARPU בנטרול דמי קישוריות של 37.5 שקלים, דומה ל־2022. מספר מנויי האינטרנט היה 350 אלף ומנויי הטלוויזיה - 263 אלף, גידול מ־2022. מנכ"ל החברה, דניאל ספיר, קיבל תגמול שנתי בעלות 5.1 מיליון שקל.