"אבולוציה טבעית. לא כולם מנצחים": למה אנבידיה וברודקום צללו בוול סטריט?

בזמן שהמדדים המרכזיים בוול סטריט נסחרו באדום בוהק, שתי ענקיות חטפו מפולת של ממש: אנבידיה  וברודקום . בסוף השבוע האחרון הסטארט־אפ הסיני DeepSeek חולל סערה ברשת, וכעת היא מגיעה לבורסה הגדולה בעולם. DeepSeek פיתח מודל שפה מבוסס AI, אשר לטענתו פותח בהשקעה של פחות מ־6 מיליון דולר ומציג הכנסות דומות למודל היקר בהרבה ChatGPT. לפי מומחים, רמת הטכנולוגיה הסינית דומה לשל האמריקאיות שהשקיעו סכומי עתק של מאות מיליוני דולרים בפיתוח מודלי AI.

● פאניקה וחדרי מלחמה: הסטארט-אפ הסיני הצית מהומה במטא

הסטארט־אפ החדש מרעיד את כל תעשיית הבינה המלאכותית שדחפה את וול סטריט קדימה בשנתיים האחרונות. אבל יותר מכולן, היא מטלטלת את ענקיות השבבים. הכלכלן אד ירדני כתב בדוח שפרסם כי DeepSeek "היממה את תעשיית הטכנולוגיה" וכי אלה עלולות להיות חדשות רעות לשבע המופלאות, שתכננו לשלוט בשוק ה-AI עם שירותי AI יקרים. "מצד שני, המשמעות עשויה להיות שמערכות AI יהיו נגישות וזולות יותר, ואם כן, זה אומר ש-493 החברות האחרות במדד S&P 500 יפחיתו עלויות ויגדילו את הפרודוקטיביות שלהן".

במבט קדימה כותב ירדני כי "אם המופלאות ילמדו לפתח מערכות AI תוך שימוש במעבדים זולים יותר, אלה יהיו חדשות טובות עבורן, אם כי פחות טובות עבור אנבידיה שמייצרת את המעבדים הללו". כך, אנבידיה צוללת בכמעט 11% ואיתה גם ברודקום ו־ASML , ענקית ציוד השבבים ההולנדית.

"בבירור ל-DeepSeek אין גישה למחשוב מתקדם כמו להיפרסייקלים (חברות הענק, שח"ו) בארה"ב ואיכשהו היא הצליחה לפתח מודל שנראה תחרותי מאוד", אמרה סריני פאג'ורי, אנליסטית מוליכים למחצה בריימונד ג'יימס.

"המרוץ על הבינה המלאכותית נתקל באתגרים חדשים. לא כולם הולכים לנצח", אמר אנליסט AJ Bell רוס מולד. "החברות שנהנו מיתרון של הובלה יהיו חייבות להשיק עכשיו משהו טוב יותר, או שיישארו מאחור. זו אבולוציה טבעית - כשמישהו משיק מוצר או שירות עם ביקוש חזק, תמיד מישהו אחר ינסה להשיק מוצר זול יותר".

הביקוש לשבבים יחלש? לא בטוח

אז האם הביקוש למעבדים המתקדמים שמפתחות אנבידיה וברודקום בדרך לדעוך? לא בהכרח.

בבנק קנטור הגיבו לירידה החדה באנבידיה וכתבו כי נוצרה חרדה גדולה לגבי השפעת האירוע על הביקוש הקשור למעבדי החברה. להערכתם האירוע דווקא אמור להיות חיובי עבור אנבידיה, והם מסבירים כי הם בספק בנוגע לאמיתות העלויות שפורסמו - השקעה של פחות מ־6 מיליון דולר, בעוד שהמודל Llama 3.1 של מטא עלה 500 מיליון דולר. במקביל, הם סבורים שההשקעות רק יגדלו ככל שמתקרבים ל-AGI (בינה מלאכותית כללית) כך שהם נותרים "שוריים" על תחום ה-AI, ומעריכים שההתפתחות רק מצביעה על הצורך העתידי בעוד מחשוב ולא בפחות. לפיכך בקנטור ממליצים לנצל את החולשה במניה ולרכוש מניות אנבידיה.

בסיטי מעריכים כי "בעוד שההישג של DeepSeek יכול להיות פורץ דרך, אנו מפקפקים בתפיסה שהישגיה נעשו ללא שימוש במעבדי GPU מתקדמים (כמו אלו שמפתחת אנבידיה, שח"ו) כדי לכוונן אותו או לבנות את הבסיס שעליו יושב המודל הסופי. בעוד שהדומיננטיות של החברות האמריקאיות בדגמי הבינה המלאכותית המתקדמים ביותר עלולה להיות מעורערת, אנו מעריכים כי הגישה של ארה"ב לשבבים מתקדמים יותר היא יתרון. לפיכך, אנחנו לא מצפים שחברות בינה מלאכותית מובילות יתרחקו ממעבדי GPU מתקדמים יותר".

בג'יי.פי מורגן אומרים כי DeepSeek הציבה יעד חדש לשוק. "נראה כי מדובר באיסורי יצוא שמכריחים מתחרים ברחבי האוקיינוס ​​השקט להניע יעילות. אם DeepSeek יכול להפחית את עלויות, אז גם אחרים יצטרכו לעשות זאת, ובתקווה הביקוש יפצה על כך לאורך זמן. הטענה החתרנית שלהם (אם כי היא לא חדשה) היא ש'יותר השקעות אינן שוות יותר חדשות'. לחברות הגדולות יש לקוחות קיימים, אבל הן חשופות להפרעות בכל עת. לא ברור שידן על העליונה".