הראיון של באפט צף מחדש: "יש אנשים שפשוט לא מתאימים רגשית להחזיק במניות"

בימים סוערים של טלטלות בשווקים הגלובליים, ירידות חדות כמעט בכל אפיקי ההשקעה הבולטים ומעבר לשוק מניות דובי, מעניין לראות מה ממליצים משקיעי העל של וול סטריט לעשות, ומהם הטיפים שלהם למשקיעים בשוק ההון. בדקנו מה אמרו משקיעים גדולים על הנושא בעבר - משקיעים שכבר חוו לא מעט משברים בשווקים לאורך השנים. מתחילת המאה הנוכחית מדובר בין היתר על התפוצצות בועת הדוט.קום שהפילה את שוויין של מניות הטכנולוגיה ואיתן את השווקים, משבר הסאב-פריים בשוק הנדל"ן האמריקאי שהפך תוך זמן קצר למשבר כלכלי עולמי ב-2008, פרוץ מגפת הקורונה שטלטלה את השווקים לזמן מה ועוד.

● המשקיע האינטליגנט | טראמפ מוטט את כל מה שידעתם על מסחר בעולם? זה הזמן לאמץ כללי השקעה חדשים
● כ-25 מיליארד שקל התאדו מהחסכונות של הישראלים במסלולי ה-S&P 500. התגובה שלהם מפתיעה

וורן באפט: בינתיים לא מגיב לטלטלה

יו"ר חברת ההחזקות ברקשייר הת'וואיי, וורן באפט בן ה-94, כבר ראה וחווה כמעט הכול בשוק ההון בעשרות השנים שבהן הוא משקיע. לאורך השנים הוא חלק עם המשקיעים תובנות רבות על השקעות, בין היתר במכתבים שנתיים מפורטים לבעלי המניות בברקשייר הת'וואיי. באפט הכריז שלא יגיב על הקורה בשווקים עד האסיפה שנתית של ברקשייר בחודש הבא. בינתיים, השבוע חזר לכותרות ראיון שנתן ל-CNBC לפני מספר שנים, ובו נשאל מה החלוקה הנכונה לדעתו בתיק ההשקעות בין מניות לאג"ח, האם 70%-30%, 80%-20% או חלוקה אחרת. באפט הפתיע את המראיינת כשהשיב: "יש אנשים שבכלל לא צריכים להחזיק במניות, כי הם נלחצים מדי כשיש תנודתיות במחיר. אם אתה הולך לעשות דברים מטופשים כי המניה יורדת, אתה בכלל לא צריך להחזיק במניה".

מה הכוונה בדברים מטופשים? למכור את המניה כשהיא יורדת, או כדברי באפט: "אם קנית את הבית שלך ב-20 אלף דולר, ומישהו בא ואומר לך 'אשלם לך 15 אלף', אתה לא מוכר את הבית במחיר הזה. יש אנשים שפשוט לא מתאימים רגשית או פסיכולוגית להחזיק במניות, נדרש חינוך בנושא". באותו ראיון אמר באפט גם כי ככל שמחזיקים מניה לזמן ארוך יותר, הסיכון קטן.

באחד ממכתביו למשקיעים הדגיש באפט עד כמה הוא נגד השקעה במניות כשהמימון לכך מגיע מהלוואות. "אף פעם אי אפשר לדעת עד כמה מניה תרד תוך זמן קצר. אפילו אם ההלוואה שלך קטנה והפוזיציה שלך בשוק לא נמצאת באיום מיידי בגלל הנפילות, דעתך עלולה להיות מוסחת על-ידי כותרות ופרשנויות מפחידות. וכשאנשים לא רגועים הם לא מקבלים החלטות טובות". באותו מכתב (מ-2017) הוא גם ציטט שיר בשם "אם" (if) מהמאה ה-19 של המשורר האנגלי רודיארד קיפלינג, שאומר בין היתר "אם אתה יכול לחכות ולא להתעייף מההמתנה... אם אתה יכול לסמוך על עצמך כשאחרים מפקפקים בך... שלך הארץ וכל אשר בה". לדברי באפט, "כשישנן ירידות חדות, הן מציעות הזדמנויות יוצאות דופן למי שאינו מוגבל על ידי חוב".

במכתבו בתחילת השנה כתב כי ברקשייר הת'וואיי אף פעם לא תעדיף החזקה במזומנים על-פני החזקה בעסק טוב, "שימצא דרך להתמודד עם אי-יציבות מוניטרית, כל עוד יש ביקוש".

ביל אקמן: סומך על הפרגמטיות של טראמפ

בניגוד לבאפט, המיליארדר ביל אקמן, המנהל את קרן הגידור שייסד Pershing Square, דווקא התבטא בנושא המכסים בימים האחרונים. בין היתר אמר שלא יתפלא אם ביום שני (כלומר עם פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט) תצא הודעה של הנשיא טראמפ על דחיית יישום המכסים, כדי לאפשר זמן להגיע להסכמות. בציוץ שלו ב-X (טוויטר) הוא קרא למנהיגים בעולם להתקשר לטראמפ, שכן הוא "במהותו dealmaker, שרואה את העולם כסדרה של עסקאות". הניסיון מוכיח שטראמפ עושה מו"מ "קשוח אבל הוגן", אז "תתקשרו לנשיא ותעשו עסקה", המליץ אקמן.

המלצה קודמת של אקמן עשויה להתאים למשקיעים במצב הנוכחי בשווקים: בעבר אמר כי "אני לא אמוציונלי בנוגע להשקעות. זה משהו שאתה חייב להיות רציונלי לגמרי לגביו, ולא לתת לרגש להשפיע על קבלת ההחלטות". הקרן של אקמן גם מחזיקה במספר קטן של מניות, 9 בלבד לפי הדיווח הרבעוני האחרון, ואקמן התבטא נגד יותר מדי גיוון בהשקעות, מה שלדבריו מכסה על בורות או עצלנות - ועל מחסור במחקר. "אם יש למנהלי השקעות 200 פוזיציות, אתם חושבים שהם יודעים מה קורה בכל אחת מהחברות ברגע זה?", תהה.

ריי דליו: הזהיר מ"התפתחויות מזעזעות"

עוד משקיע ש"נהנה" מניסיון רב שנים במשברים בשווקים הוא ריי דליו, מייסד קרן הגידור הגדולה בעולם, Bridgewater. עוד לפני הנפילות של הימים האחרונים, דליו התראיין לאתר Investopedia Express והזהיר מפני "התפתחויות מזעזעות" בכלכלת ארה"ב, שיזכירו את התפוצצות בועת הדוט.קום. "המנטרה שלי להשקעה היא להשקיע ב-15 נכסים שאין קורלציה בין התשואות שלהם, מאוזנים ברמת הסיכון". גישה זו לדברי דליו מאפשרת למשקיעים לשמור על תשואה זהה תוך הפחתת הסיכון ב-80%, והיא טובה בין שהשוק עולה או יורד. בעבר הזהיר משקיעים מפני ניסיון לחזות מגמות של מניות.