לידיעת החוסכים במסלולי S&P 500: בוול סטריט חותכים תחזיות למדד

מנהלי ההשקעות הגדולים בעולם שוב פספסו בתחזיות שלהם למדד ה -S&P 500. כעת, בעקבות הנפילות בשווקים לאחר הכרזת המכסים של הנשיא טראמפ בשבוע שעבר, לא פחות משמונה גופי השקעות גדולים בארה"ב מיהרו להוריד את התחזיות שנתנו לשנה הנוכחית ולהתאימן למצב החדש. תחזיות אלה צפויות לעניין גם את החוסכים הישראלים הרבים במסלולים עוכבי מדד ה-S&P 500, בהם נוהלו טרם הנפילות האחרונות כ-250 מיליארד שקל של הציבור (בגמל, בקרנות הפנסיה ובקרנות נאמנות).

● ראיון | "כרגע השוק מגלם את כל הדברים הרעים": מנכ"ל בית ההשקעות שמסמן איך תיראה היציאה מהמשבר
● מנהלי ההשקעות בטוחים - זה מה שאתם צריכים לעשות עם התיק

נזכיר כי בסוף השנה שעברה צפו האנליסטים למדד הדגל האמריקאי עלייה של 10% בממוצע עד סוף שנת 2025 אך מתחילת השנה, המדד כבר ירד ב- 14% והספיק אף לרדת לרגע מתחת לרמה של 5,000 נקודות (לעומת 5,881 נקודות בסוף שנת 2024). נזכיר שתופעת הפספוסים הגדולים של מנהלי ההשקעות, או כפי שמכנים זאת בוול סטריט "כדור הבדולח השבור" היא תופעה ותיקה למדי. על פי נתונים של אתר פורבס, מאז 2010 רק בחמש שנים הפספוס שלהם (הפער בין התחזית למה שקרה בפועל) היה נמוך מ־5%.

אם הם היו מקשיבים לגורו ההשקעות וורן באפט, אולי היו מציבים תחזיות שמרניות יותר, אחרי שנתיים רצופות של עליות של 25% בשנה. באפט אמר בעבר כי "סוד ההשקעה הוא להיות פחדן כשאחרים הם חמדנים ולהיות חמדן כאשר כל השאר פחדנים".

משקיעים לא אוהבים אי-ודאות

ביום ראשון, ג'ון סטולצפוס, אסטרטג ההשקעות הראשי של אופנהיימר, הוריד את תחזיתו לסוף השנה ב-16% לרמה של 5,950 נקודות במקום 7,100 בתחזית הקודמת שלו. אם כך יקרה זו תהיה עלייה שנתית צנועה של כ-1% ביחס להיכן שהמדד האמריקאי עמד בסוף 2024 ועלייה של 18% ביחס לרמה הנוכחית. חיתוך התחזיות של סטולצפוס מעניין במיוחד שכן הוא נכנס לשנת 2025 כאסטרטג האופטימי ביותר בוול סטריט כשצפה עליה של כמעט 21% למדד. כעת, אופנהיימר מצטרפת לחברות כמו ברקליס, ג'יי.פי מורגן, גולדמן זאקס ואחרות שכבר הורידו את התחזיות ל -S&P 500.

כך למשל, בבנק הגדול ביותר, ג'יי.פי מורגן, נוטים להיות פסימיים בדרך כלל. בשנתיים הקודמות הם בכלל צפו ירידות בשוק, אך אלה לא הגיעו. השנה שוב המזל לא לצידם כאשר סוף סוף הם הפכו דווקא לאופטימיים וצפו עליה של 7%. כעת הם שוב חזרו "למקומם הטבעי" והפכו לפסימיים מכולם. הם צופים ש -S&P 500 יסיים את השנה ב-5,200 נקודות, חיתוך תחזיות של 20%. אם זה יקרה המשמעות תהיה שהמדד יסיים את השנה בירידה שנתית של 12%.

בגולדמן זאקס חתכו את התחזית שלהם ב12%, וצופים כעת שהמדד יסיים ב-5,700 נקודות, נסיגה שנתית של 3% (אך עליה של 13% מהרמה הנוכחית) ואף מעט יותר מבנק אוף אמריקה שם חתכו את התחזית ב-11% לרמה של 5,600 נקודות בסוף השנה. האנליסטים שלה, כולל את פיטר אופנהיימר וליליה פייטאבין, אמרו כי המפולת עלולה להפוך לשוק דובי מחזורי שנמשך יותר זמן, ככל שסיכון המיתון גובר .

מייקל ווילסון ממורגן סטנלי הזהיר כי המדד עשוי לצנוח עוד 7% עד 8% אם ממשל טראמפ יישאר נחרץ בנוגע למכסים.

ג'וליאן אמנואל, שעומד בראש צוות מניות ב -Evercore ISI, הפחית את תחזיתו לשנת 2025 ל -S&P 500 לרמה של 5,600 במקום 6,800 בסוף השבוע האחרון. אי-הוודאות המדינית כבר הגבירה את התנודתיות בנכסים, ואמנואל הזהיר שההשפעות של זו על נתוני הסקרים, כמו ביטחון הצרכנים עלולות להתפשט גם לנתונים כלכליים נוספים. החשש הגדול בשווקים הוא מפני מיתון וסטגפלציה, שבה האינפלציה עולה והצמיחה מאטה, או "מיתון מוחלט". "משקיעים, מנכ"לים וצרכנים לא אוהבים אי-ודאות", כתב אמנואל .

ביום שישי בבוקר, עוד לפני שהוכרזו המכסים הנגדיים של סין, לורי קלווסינה, ראש אסטרטגיית המניות האמריקאיות ב-RBC Capital Markets, צמצמה את תחזית ה-S&P 500 שלה לשנת 2025 לרמה של 5,550 במקום 6,200, ירידה שנתית של כ-6%. תחזית זו כבר צומצמה מ-6,600 פחות מחודש לפני כן, מה שמעיד על כך שוול סטריט נאלצה לשנות את תחזיותיה במהרה בעקבות צעדי המדיניות המפתיעים של טראמפ. קלווסינה כתבה ביום שישי: "התחזית הדובית שלנו לשנה הזו הפכה להיות תחזית הבסיס החדשה שלנו".

לא כולם חתכו את התחזיות

אך צריך גם לציין שלא כולם חתכו את התחזיות שלהם עד כה. מי שנשארים נכון לעכשיו בצמרת האופטימיות הם וולס פארגו ודויטשה בנק ששומרים בינתיים על התחזיות המקוריות שלהם ברמה של כ-7,000 נקודות. אם זה אכן יהיה המצב אפשר לצפות לעליה שנתית של 18%, מה שאומר שביחס לרמה הנוכחית מדד ה -S&P 500 יצטרך להשלים עד סוף השנה זינוק של 38%.

גם UBS, מורגן סטנלי, ו -BMO טרם שינו את התחזיות שלהם. כדי שהמדד יצליח לקלוע לתחזיות שלהם, מהרמה הנוכחית יהיה מדובר על עליה של 26% עד 32%.

מהצד השני, רק גוף אחד, חברת הייעוץ BCA Research, ניחש נכון את הכיוון. הגוף סיפק תחזית קודרת במיוחד שהשוק ייפול לתוך טריטוריה דובית עם קריסה של 33% לרמה של 4,100 נקודות. השוק עדיין לא שם אך כבר נמצא כמעט בחצי הדרך. ובכל זאת, מדובר בגוף פסימי למדי לא מהיום. בשנת 2024 הם צפו ירידה של 27% במדד, מה שכמובן התברר כטעות חמורה.