המנוע של כלכלת רוסיה עלול להפגע במיוחד מהמדיניות של טראמפ

רוסיה חמקה ממכסי "יום השחרור", אך מוסקבה חשופה עדיין בצורה מסוכנת למלחמת הסחר של הנשיא טראמפ מסיבה אחת: נפט.

תעשיית הנפט היא המנוע של כלכלת הקרמלין וגם מקור הפגיעוּת העיקרי שלה; נפט וגז מהווים כשליש מהכנסות תקציב המדינה.

● פרשנות | שום חברה או מדינה לא תוכל להחליף את טייוואן בתחום הייצור הזה
● צרפת מתקרבת לספק 30 מטוסי קרב לשכנה של ישראל

מחירי הנפט הגולמי העולמיים ירדו החודש, ונותרו תנודתיים לאחר שחששות ממיתון בעקבות המכסים אחזו בשוק. מחיר תערובת ה-Urals, המשמשת בסיס ייחוס לתמחור תערובות נפט המיוצאות מרוסיה, נשאר מתחת ל-55 דולר לחבית, נמוך בהרבה מיעד התקציב של שנה זו, העומד על כ-70 דולר. אנליסטים אומרים כי אם המחירים יישארו נמוכים, הכלכלה הרוסית תתמודד עם נפילה קשה, ובמקרה כזה הם צופים שהגירעון התקציבי כמעט יוכפל השנה.

תפנית זו לרעה מגיעה ברגע בעייתי עבור מוסקבה: כלכלתה האטה עוד לפני קריסת מחיר הנפט, והקרמלין עסוק במשא ומתן עם ארה"ב על הפסקת אש באוקראינה. מוסקבה מתנהלת בעצלתיים בשיחות השלום, ומקווה שניצחונות בשדה הקרב יספקו לה יתרון גדול יותר שיאפשר לה לקבל מן הצד השני ויתורים מרביים בדיונים אלה.

בעוד שמחירי הנפט הנוכחיים אינם צפויים לגרום לנשיא רוסיה ולדימיר פוטין לנטוש את שאיפותיו הצבאיות, צלילה עמוקה יותר עלולה לגרום לו לחשב את מהלכיו מחדש. בינתיים, הירידה בשווי הנפט תאלץ את הקרמלין לקבל החלטות קשות, אומרים אנליסטים.

"אם מחיר הנפט יישאר נמוך, הם ירגישו את הצביטה, והם כבר מתחילים להרגיש את הצביטה", אמרה אלינה ריבאקובה, עמיתה בכירה שאינה תושבת במכון פיטרסון לכלכלה בין-לאומית בוושינגטון. "אם המצב יימשך, הם יתמודדו עם מצב של 'רובים או חמאה'".

אנליסטים בג'יי.פי. מורגן כתבו השבוע במכתב ללקוחות, כי אף שמוסקבה נעשית מבודדת יותר בכל הנוגע למגמות עולמיות בגלל סנקציות וניתוק הקשרים הבין-לאומיים, "הצונאמי שנוצר על ידי מדיניות הסחר של ארה"ב לא צפוי להותיר את רוסיה ללא פגע".

ירידה במחירי הנפט - איום ביטחוני לאומי

'מדינת הביטחון הלאומי' של פוטין מושתתת במובנים רבים על הון הנפט. צניחה קטסטרופלית במחיר הנפט בשנות ה-80 תרמה לפירוקה של ברית המועצות. התאוששות ב-1999, כאשר פוטין מונה לראש ממשלת רוסיה, סייעה לעלייתו לשלטון. מסיבה זו, הממשלה רואה בירידה במחירי הנפט איום ביטחוני לאומי.

מקומו המרכזי של הנפט בכלכלה הרוסית הוא מעבר לקופת המדינה. במה שכלכלנים מכנים אפקט מכפיל, תעשיית האנרגיה המשגשגת זולגת למגזרים משיקים: פלדה עבור צינורות המשמשים את מקדחי הנפט, למשל, או בנייה של תשתית סביב בתי זיקוק. הצטמצמות של התעשייה תהווה מהלומה שתשפיע על קהילות שלמות המאורגנות סביב מיצוי וזיקוק של נפט גולמי ומתפרנסות מהם.

סרגיי ואקולנקו, מנהל אנרגיה רוסי לשעבר ועמית בכיר במרכז קרנגי רוסיה-אירואסיה, מעריך שרוסיה מפסידה כ-25 מיליארד דולר בשנה על כל ירידה של 10 דולר במחיר הנפט.

"אז זה כן משפיע על ההכנסות, ולכלכלה בכללותה חסר כסף", אמר.

עם זאת, אנליסטים אומרים שמחירי הנפט יצטרכו להישאר נמוכים לתקופה ממושכת כדי שישפיעו על תוכניות המלחמה של מוסקבה. מוסקבה מקבלת תחמושת כבדה מצפון קוריאה ומייצרת פלדה משלה עבור טנקים ומכונות. סין חיזקה את מוסקבה כלכלית לאורך כל המלחמה.

רוסיה נעדרה מרשימת "יום השחרור" של טראמפ

זמן קצר לאחר כניסתו של טראמפ לתפקיד, אותת הממשל שלו על כך שהוא עשוי לנסות לאלץ את מוסקבה להגיע להסכם שלום על ידי קריאה להגביר את הפקת הנפט בארה"ב ובערב הסעודית, באופן שיוריד את המחירים. השליח המיוחד של טראמפ לאוקראינה, קית' קלוג, אמר בינואר שאם הנפט יירד ל-45 דולר לחבית, הדבר עשוי להספיק כדי לסיים את הסכסוך.

כאשר טראמפ חשף רשימה עולמית של יעדים למכסים גבוהים יותר, נעדרה ממנה רוסיה, יחד עם עוד קומץ מדינות אחרות בלבד. הממשל אמר כי הסנקציות הרבות על רוסיה מנעו מראש סחר משמעותי עם מוסקבה.

אין ספק שרוסיה שרדה בעבר ירידות גדולות יותר במחירי הנפט, לרבות במהלך המשבר הפיננסי העולמי של 2008-09 ובמהלך מגפת הקורונה. הממשלה יכולה עדיין ללוות מבנקים מקומיים ולקצץ בהוצאות לא צבאיות, הכוללות תשתיות, חינוך או שירותי בריאות.

אך במשך יותר משלוש שנות מלחמה, הקרמלין ביקש לבודד את אזרחיו מהשפעת הסכסוך על ידי הגדלת הכנסות ואספקת מקומות עבודה. שפל כלכלי מאיים לזעזע את היסודות של החוזה-החברתי-בעת-מלחמה של רוסיה.

גורמים רוסיים יודעים מה עומד על הפרק.

אם מלחמת הסחר תימשך, "הדבר בדרך כלל מוביל לשפל בכלכלה העולמית ולירידה בביקוש למשאבי האנרגיה שלנו", אמרה החודש אלווירה נביולינה, נגידת הבנק המרכזי של רוסיה. "לכן, יש כאן סיכונים".

בקרמלין אמרו: "הרשויות עושות הכול כדי למזער את ההשלכות על הכלכלה הרוסית".

זעזוע לכלכלה הרוסית

בעוד שהשווקים הפיננסיים הסתחררו בימים האחרונים בעת שסוחרים עיכלו את השינויים שהגיעו מוושינגטון, תחזית הנפט הושפעה מן העלייה בהיצע מצד יצרנים כמו סעודיה ובהאטת הביקוש מסין.

בגולדמן זאקס אמרו מוקדם יותר השבוע כי הם צופים שהמחיר הממוצע של חבית Brent (המופק בים הצפוני) יהיה 63 דולר השנה, ו-58 דולר ב-2026. כאשר Urals נסחרת בהנחה משמעותית ביחס למחירים העולמיים, התחזית הזו מרמזת שמחיר חבית רוסית עשוי לרדת אל מתחת ל-50 דולר. גם מחיריהן של סחורות אחרות שרוסיה מייצאת, כמו פחם ומתכות, ירדו בשבועות האחרונים. האטה בסין כתוצאה ממהומת המכסים תגרור מטה גם את הכלכלה הרוסית.

הבנק הרוסי Renaissance Capital אמר ללקוחותיו בהודעה שפרסם לאחרונה כי מחירי הנפט הנמוכים מעלים את הסיכוי ל"נפילה קשה" לכלכלה. הבנק צופה שאם המחיר של Urals יהיה 50 דולר בממוצע השנה, צמיחת התוצר המקומי הגולמי תהיה 0.1%. יהיה זה זעזוע עבור הכלכלה הרוסית.

לאחר מיתון קצר בשנת 2022, הוצאות ממשלתיות מסיביות על הצבא העצימו את התפוקה של רוסיה והקהו את השפעת הסנקציות המערביות. התמ"ג הרוסי צמח בסביבות 4% בשנה גם ב-2023 וגם ב-2024.

עם זאת, הוצאות המלחמה יצרו אינפלציה דוהרת, ודחפו את הבנק המרכזי להעלות את הריבית לשיא של 21%. עובדה זו, יחד עם מחסור מתמשך בכוח אדם משום שהגברים יוצאים למלחמה או בורחים מהמדינה, החלה להיות מורגשת בחודשים האחרונים.

צמיחת התמ"ג ביחס לשנה קודמת ירדה ל-0.8% בפברואר לעומת 3% בינואר. הצמיחה בכל דבר, מייצור תעשייתי דרך מכירת מכוניות ועד למטענים ברכבת, הואטה השנה.

רוסיה ניהלה גירעון תקציבי לאורך כל המלחמה ועשתה שימוש בשני שלישים מהנכסים הנזילים של הקרן שלה ליום סגריר, קרן העושר הלאומית (the National Wealth Fund), מאז שפלשה לאוקראינה בקנה מידה מלא.

גורמים רשמיים ברוסיה, החוששים שהאשמה בשפל הכלכלי תופנה אליהם, כבר הצביעו על התנאים העולמיים כאלה האחראים למצוקות הכלכליות של המדינה.

מחירי נפט נמוכים יותר עלולים לגרום לירידה כוללת ברמת החיים, אמר ואקולנקו, מנהל האנרגיה הרוסי לשעבר, "אך אם יש גורם חיצוני להאשים, כמו שפל עולמי, האוכלוסייה מבינה שאין זו אשמת הממשלה".