מיטרוניקס מתריעה: חלקה בשוק נשחק אך מעריכה שתוצאות הרבעון הבא יהיו טובות יותר

מיטרוניקס , יצרנית הרובוטים לניקוי בריכות שבשליטת קיבוץ יזרעאל, חושפת הערב בדוחותיה כי היא סובלת מאובדן נתח שוק. החברה אמנם לא מפרטת בכמה ירד חלקה, אך מציינת כי "השינוי במאפייני הביקוש ומאפייני התחרות, שחקו את חלקה בשוק בשנה האחרונה". נזכיר כי בדוחות לשנת 2024 החברה העריכה שהיא מחזיקה בנתח שוק של 46%-50% מהשוק שבו היא פועלת.

● התיאבון למשכנתאות והחגיגה בבורסה סידרו ללאומי רווח של 2.4 מיליארד שקל
● בזק עשויה להיפרד מגרעין השליטה: אלפי העובדים צפויים להרוויח מהאקזיט

במקביל, החברה ממשיכה את המגמה השלילית בדוחותיה מהשנים האחרונות של פגיעה בתוצאות כאשר היא מדווחת על ירידה של 24% בהכנסות ברבעון הראשון לסכום של 346.6 מיליון שקל. עם זאת, התוצאה הזו היא מעל התחזית שפרסמה החברה עצמה לרבעון הנוכחי כאשר צפתה הכנסות בטווח של 320-335 מיליון שקל. עוד טוענת החברה כי היא "משקיעה בפיתוחם ושיפורם של מוצריה על-מנת לשמר את מובילותה הטכנולוגית וכן על-מנת לחדור לפלחי שוק חדשים".

עוד בצד החיובי, החברה מעדכנת כי צבר ההזמנות שלה הסתכם ב-123 מיליון שקל בסוף הרבעון הראשון. מדובר אמנם בהמשך נפילה של 23% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה אך עלייה ביחס לצבר של 96 מיליון שקל בסוף שנת 2024.

נזכיר כי המחצית הראשונה של השנה היא התקופה החזקה בשנת הפעילות של החברה, בעקבות העונתיות בתחום, כאשר מפיצים מצטיידים במוצרים בחודשי החורף. המשך החולשה בתוצאות הרבעון הראשון נבעה לדברי החברה מכך שהמכירות בצפון אמריקה, הטריטוריה הגדולה של החברה, צללו ב-42% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה, מה שלדבריה נובע מ"ניהול סיכון אשראי שמרני יותר מול חלק מלקוחות החברה בצפון אמריקה, אתגרים תפעוליים והשפעות המעבר למכירות ישירות לצרכן סופי".

בנוסף, החברה סבלה מירידה של 11% במכירות באירופה, אזור הפעילות השני בחשיבותו בחברה. באזור השלישי והקטן של אוקיאנה (אוסטרליה וניו זילנד) מכירות החברה עלו ב-28%.

בחברה מקווים שהגרוע מכל מאחוריה

ביחס לירידה במכירות בצפון אמריקה במיטרוניקס טוענים כי הירידה הזו הינה "בהלימה לציפיות החברה ואינה משקפת את המגמה קדימה". במילים אחרות, בחברה מקווים שהגרוע מכל בשעה טובה מאחוריה. עדות אפשרית לכך ניתן למצוא בתחזית לרבעון השני שפרסמה החברה ובה היא צופה שההכנסות יהיו טובות יותר מברבעון הראשון ויסתכמו ב-530-600 מיליון שקל.

ובחזרה לתוצאות, החולשה בשורה העליונה השתרשרה גם לשורות הרווח הגולמי והרווח התפעולי. האחרון נפל ב-44% לסכום של 33.5 מיליון שקל בלבד, ושיעור הרווחיות התפעולית (הרווח התפעולי מתוך ההכנסות) עמד על 9.7% בלבד, לעומת 13.2% ברבעון המקביל אשתקד. גם הרווח הנקי צלל ב-64% והסתכם ברבעון ב-14.3 מיליון שקל בלבד עם שיעור רווחיות נקייה של 4.1% בלבד (לעומת 8.7% אשתקד).

נקודה מעניינת נוספת בדוחות החברה היא שזו צופה חיסכון שנתי של 80-100 מיליון שקל ביתרת המלאי שלה בשנת 2025, אלא שכבר בסוף הרבעון הראשון החברה הצליחה לצמצם את המלאי העודף שלה ב-144 מיליון שקל (15%) לסכום של 828.4 מיליון שקל, מה שמעלה את השאלה האם המשמעות היא שבהמשך השנה המלאי לא ימשיך להצטמצם.

מיטרוניקס שכבר נסחרה בשווי של יותר מ-9 מיליארד שקל סובלת בשנים האחרונות מהיציאה מהקורונה, עודפי מלאי שהצטברו אצל המפיצים שלה, וכן מתחרות מיצרני רובוטים סיניים זולים יותר.

השילוב של כל אלה הוביל את מניית החברה להתרסקות מפוארת של 95% לשווי שוק של 421 מיליון שקל בלבד. שווי השוק הנמוך הזה גם מציף את העובדה שהחברה נסחרת בחסר ביחס להון העצמי של החברה שעומד על 737 מיליון שקל, כלומר שהמשקיעים נותנים משקל שלילי לפעילות עצמה של החברה, הגם שזו, בסופו של דבר, עדיין רווחית, מה שעשוי לרמז על כך שהמניה כבר ירדה יותר מדי ואולי עשויה לתקן.