השוק העניש את צ'ק פוינט לאחר עסקת הענק בהייטק. עד כמה היא תושפע ממנה

בעיתוי מקרי או שלא כיוונה פאלו אלטו נטוורקס את ההכרזה על סגירת עסקת רכישת הענק של סייברארק לשעה בה דיווחה צ'ק פוינט הישראלית על תוצאותיה לרבעון השני של השנה. לא סביר שהיה זה מעשה מכוון: פאלו אלטו רצתה ליצור עובדה מוגמרת לקראת אחד משני כנסי הסייבר הגדולים בעולם, "בלק האט" שמתקיים השבוע, אך השילוב בין שני האירועים הביא את המשקיעים להעניש את צ'ק פוינט בהשלת לא פחות מ־15% מערכה בתוך ערב אחד.

● 250% תשואה ביום הראשון: ההנפקה שהשאירה את הבנקאים המומים
● ניתוח | אקזיטים שלא נראו כמותם וגיוסי ענק: כך הופכת תעשיית הסייבר למעצמה של מיזוגים ורכישות

מניית החברה שמנוהלת על ידי נדב צפריר עלתה מאז באחוז אחד, אך היא נסחרת ב־20 מיליארד דולר בסך הכול, קצת מתחת לשוויה של סייברארק (21 מיליארד), והרחק מתחת למתחרה פורטינט שנסחרת ב־74 מיליארד דולר - אם כי גם היא רשמה ירידה של 7% בשבוע האחרון.

לכאורה, נראה היה כי השוק מעניש את צ'ק פוינט על מיזוג הענק בענף הסייבר - במסגרתו הסכימה פאלו אלטו של ניר צוק - בעצמו יוצא צ'ק פוינט - להתמזג עם סייברארק בתמורה לסכום של 25 מיליארד דולר, רובו במניות פאלו אלטו. האחרונה, כידוע, קמה כתחרות לצ'ק פוינט כחברה שמגנה על רשתות ארגוניות והתרחבה למעין סופרמרקט של מוצרי סייבר בתחומי הענן, ניהול התראות סייבר, וכעת גם לאבטחת זהויות.

אלא שלפי ההערכה, רוב הירידה במניית צ'ק פוינט לא נוגעת למיזוג הענק, אלא דווקא לעובדה שהחברה לא העלתה את תחזית ההכנסות שלה ודיווחה על סך חיובי לקוחות נמוך במקצת מהתחזית - וכן על כך שחלקם יוכרו בסופו של דבר רק ברבעון השלישי.

עניין של גישה וכיוון רצוי

האם צ'ק פוינט צפויה לסבול מהמיזוג הענק בסייבר הישראלי? לאו דווקא. המיזוג מכוון לתחום שאיננו קשור לתחומי התוכן של צ'ק פוינט, או אפילו של מתחרותיה, כמו פורטינט, סיסקו או חברות פרטיות כמו קייטו נטוורקס של שלמה קרמר. בעוד שפאלו אלטו נטוורקס מקדמת את גישת ה"סופרמרקט" בטענה כי מנהלי אבטחת מידע מחפשים ספק אחד לרכוש ממנו את כל המוצרים, בצ'קפוינט, ולמעשה בשאר השוק, מעודדים גישה של מומחיות. החברות מבצעות רכישות רבות, אך לא נוטות לצאת מגדרן לתחומי תוכן אחרים.

בדברים שנשא צפריר, מנכ"ל צ'ק פוינט הטרי, במקביל להכרזה של פאלו אלטו על רכישת סייברארק, הוא רמז לכך שפניה של צ'ק פוינט בכלל לכיוון אחר. החברה לא רק שאיננה מעוניינת להתרחב לתחומי ניהול הזהויות, אלא לדידה הגנה נכונה מפני איומי AI מגיעה מעולמות אחרים.

בעוד שפאלו אלטו "מדברת" על זיהוי סוכני AI זדוניים ואבטחת מכונות וירטואליות (באמצעות סייברארק) כאילו היו משתמשים אנושיים, בצ'ק פוינט, כמו גם בקייטו נטוורקס ובחברות נוספות, רואים בתחום אבטחת הענן האחודה (ענף המכונה SASE) כפתרון שעשוי לתת את המענה המתאים - מבלי צורך להציג מוצרים שונים בתחום הזהויות (כפי שעושה פאלו אלטו).

 ניר צוק, מייסד ו-CTO, פאלו אלטו נטוורקס / צילום: ניב קנטור

אבטחת ענן אחודה היא מעין "מוח" וירטואלי המנתח את כל התעבורה בין המשתמשים ומכשירי הקצה למאגרי המידע, מודלי ה־AI והבינה המלאכותית בארגון. איכותו נקבעת במידת הפיקוח שלו על כלל הרשת ובאופן שבו מנוסחים החוקים על אכיפת שחקנים סוררים - בין אם הם סוכני AI, מכונות וירטואליות או משתמשים בשר ודם. עם פיתוח במקום הנכון, ניתן להרחיב את בקרת הרשת גם לעולם שאילתות ה־AI (פרומפטים), במטרה לגלות האם מדובר בשאילתה זדונית - ובכך לייתר את הצורך בהצגה של מוצר כמו זה של סייברארק.

קייטו נטוורקס פיתחה רשת כזו בעצמה, וכן יזמה את קטגוריית דירוג ה־SASE של חברת מחקר השוק גרטנר (למרות זאת פאלו אלטו, שגם לה פעילות שכזו, מוקמה במהירות בראש הקטגוריה). כאמור, גם צ'ק פוינט עושה מאמצים כבירים להתחרות בשוק הזה - היא רכשה את פרימטר81 הישראלית והשנה נכנסה לראשונה לדירוג של גרטנר, אם כי עדיין במקום נמוך ביחס לחברות הוותיקות שפעילות בו: "אנו ממשיכים להאיץ את ההשקעה שלנו ב־SASE, פתחנו מרכז פיתוח חדש בהודו והכפלנו את גודל צוות הפיתוח של התחום", אמר צפריר בשבוע שעבר.

תתמקד ב־4 תחומים עיקריים

חשוב לומר כי לא רק צ'ק פוינט - גם פאלו אלטו נטוורקס בעצמה רשמה ירידה של 15% במחיר המניה מאז אמצע השבוע שעבר. רכישת הענק נתפסת על ידי השוק כמהלך שנועד להגדיל את שיעורי הצמיחה שלה שלא גדלו כצפוי מאז תחילת השנה, וכרכישה של מוצר לא־סינרגטי לשאר המוצרים. כזה שנועד להנציח את מעמדה של פאלו אלטו כסופרמרקט של מוצרים - גם אם אינם קשורים בהכרח זה לזה.

זו כאמור, גישה מנוגדת לזו של חברות כמו צ'ק פוינט, פורטינט או אפילו קייטו הפרטית - שנותרות קרוב לעולם רשתות האבטחה והמניעה. עם כניסתו של צפריר לתפקיד, צ'ק פוינט הבינה שלא תוכל להתמחות במגוון של מוצרים - ואת תחום הגנת האפליקציות בענן הפקידה בידי שותפות עם וויז, על חשבון פיתוח פנימי שהתבצע באמצעות רכישת חברה ישראלית בשם דום9.

על פי צפריר, צ'ק פוינט תתמקד בארבעה תחומים שקשורים כולם לניהול מדיניות של רשת ארגונית: מארג הקישוריות בין הגורמים ברשת; מניעת איומים על הרשתות; תפיסה של פלטפורמה שיתופית; והגנה מבוססת AI - כלומר שילוב של בינה מלאכותית בחוקים שמגדיר הארגון להגנה על הרשת.

ומה אומרים האנליסטים?

אחרי הצגת הדוחות ועסקת הענק בסייבר - בשוק עדיין שוריים לגבי צ'ק פוינט, אם כי מחיר היעד למנייה ירד אצל כמה מהם. באתר האנליסטים TipRanks קיים רוב לעמדת "החזק" במניית צ'ק פוינט, עם 15 אנליסטים, 11 נוספים ממליצים על קנייה ואיש מהאנליסטים המדורגים איננו ממליץ על מכירה.

בית ההשקעות ג'פריז הוריד את מחיר היעד למנייה, אמנם, מ־260 ל־230 דולר, אך הוא עדיין גבוה ב־22% מעל המחיר הנוכחי - 188 דולר. ג'וזף גלאו מג'פריז החליט על ההורדה בשל פספוס תחזית האנליסטים בתחום חיובי הלקוחות והורדת הצפיות מצמיחה דו־ספרתית. אולם הוא ציין לחיוב את העלייה בשיעור הצמיחה בהכנסות וכן את ההצלחה בהטמעת מוצרים חדשים שבאו לידי ביטוי בגידול של 40% משנה לשנה בהכנסות ממוצרי האי־מייל, נקודות הקצה ואבטחת רשתות הענן - SASE.

גם וולס פארגו הורידו את מחיר היעד של מניית צ'ק פוינט מ־265 ל־225 דולר, וזאת מכיוון ש"ההנהלה הציעה מעט מאוד להתלות בו מלבד צמיחה של 40% במוצרים החדשים". לטענתם החברה אכזבה והציגה ירידה בשיעור הצמיחה בהכנסות מהסכמים תקופתיים, ו"יחד עם דינמיקת שוק משתנה המיוחסת למיזוג בין פאלו אלטו נטוורקס לסייברארק, נשחק האמון שלנו בכך שקצב ההכנסות מחוזים חדשים יגדל".