שני שכירים לשעבר בשוק ההון הפכו לבעלי מניות בשווי של כ־280 מיליון שקל

למרות הדומיננטיות שלהם בשוק ההון המקומי, וחרף גלי ההנפקות ששטפו את הבורסה בת"א בשנים האחרונות, אף בית השקעות חדש לא נרשם למסחר בת"א מזה כמעט עשור. כל זה השתנה השבוע, לאחר שבית ההשקעות פסטרנק שהם השלים גיוס של כ־70 מיליון שקל בהנפקה ראשונה לציבור, לפי שווי של כ־350 מיליון שקל (אחרי הכסף).

● אחרי העלאות הדירוג משלוש סוכנויות הדירוג הבינלאומיות, טבע יוצאת למהלך מיחזור חוב
● יותר מ־26 מיליארד דולר: ההשקעות הזרות בישראל בשיא כל הזמנים

בעלי השליטה בחברה הם שני המייסדים, ערן פסטרנק המכהן כיו"ר החברה (48% מהמניות לאחר ההנפקה, ששוויין 167 מיליון שקל על הנייר) ושי שהם, המכהן כמנכ"ל (32% מהמניות בשווי של 112 מיליון שקל). השניים הקימו את בית ההשקעות בשנת 2010, לאחר שכיהנו כשכירים בתפקידים בכירים בשוק ההון, בין היתר בבית ההשקעות תמיר פישמן, שם שימשו כסמנכ"ל ומנהל השקעות, בהתאמה. כעת עומד כעת שווי החזקותיהם בפסטרנק שהם על כמעט 300 מיליון שקל.

כפי שנחשף בגלובס בשבוע שעבר, מי שלקח חלק בהנפקה הוא מיליארדר הביטוח איציק עוז, יו"ר הפניקס סוכנויות, שרכש נתח משמעותי מהמניות המונפקות. עם זאת, בניגוד להערכות המוקדמות, עוז לא צפוי להפוך לבעל עניין בבית ההשקעות לאחר ההנפקה. לצד עוז, השקיעו בהנפקה עוד שני אנשי ביטוח, וגם הם לא צפויים להפוך לבעלי עניין בפסטרנק שהם.

מי שעוד השתתפה בהנפקה היא חברת ההחזקות אלייד, המנוהלת בנאמנות בידי פרופ' יצחק סוארי, שרכשה גם היא נתח משמעותי מהמניות שהוצעו. על פי ההערכות, שלושת אנשי הביטוח יחד עם אלייד רכשו את מרבית המניות בהנפקת פסטרנק שהם, בה השתתפו גם מספר קרנות גידור וחברות הביטוח כלל והכשרה.

ההשקעה הנוכחית של אלייד מגיעה חודש לאחר שרשמה אקזיט נאה ממכירת נתח מהחזקותיה בפעילות הגמל והפנסיה של מנורה. בסוף חודש יולי הודיעה חברת הביטוח והפיננסים כי היא רוכשת חזרה 5% מהפעילות מידי אלייד תמורת 250 מיליון שקל - אשר הותירו את החברה שמוביל סוארי עם החזקה של 5% בפעילות הצומחת.

העסקה שיקפה לחברת הבת של מנורה שווי של כ־5 מיליארד שקל, כמעט כפול מהשווי לפיו השקיעה בה אלייד לפני כחמש שנים. אז היא רכשה 5% מפעילות הגמל והפנסיה של מנורה תמורת כ־129 מיליון שקל, במה ששיקף לחברה שווי של כמעט 2.6 מיליארד שקל. כעבור שנה מימשה אלייד אופציה לרכוש 5% נוספים.

אלייד, המנוהלת, כאמור בנאמנות בידי יצחק סוארי, היא אחת מחברות ההחזקה הגדולות בישראל. בין היתר היא מחזיקה בצ'מפיון מוטורוס יבואנית רכבי פולקסווגן, אאודי, סיאט וסקודה; וכן בשלמה מוטורס, יבואנית רכבי BYD (בה היא מחזיקה 50%). לחברה עסקי נדל"ן ענפים (באמצעות אלייד נדל"ן), פעילות לוגיסטיקה הכוללת החזקות בחברת ממן וחברת השילוחים UPS ישראל, וכן פעילות תשתיות ואנרגיה מתחדשת (מנהרות הכרמל, מתקן ההתפלה בחדרה ונגב אקולוגיה).

השכירים שהפכו בעלי בית

ההצטרפות של פסטרנק שהם תביא כאמור לקיצה תקופה של כמעט עשור במהלכה לא הצטרפו בתי השקעות לבורסה המקומית. זאת, לאחר שבשנת 2017 הונפק בית ההשקעות מור לפי שווי של 240 מיליון שקל. בפסטרנק שהם יקוו לשחזר ולו במעט את ההצלחה של מור, שהפך לאחד מבתי ההשקעות הגדולים בישראל. על רקע הגאות בשווקים השלימה מניית מור בשלוש השנים האחרונות זינוק של מעל 590%, שהביא אותה לשווי של 3.25 מיליארד שקל.

לפסטרנק שהם שני תחומי פעילות מרכזיים: ניהול תיקי השקעות וקרנות נאמנות. בתחום הקרנות, המהווה כ־82% מההכנסות, היא מנהלת קרנות נאמנות במודל של אירוח (הוסטינג) בשווי כולל של כ־6 מיליארד שקל. בפעילות ניהול ההשקעות היא מנהלת עבור לקוחותיה תיקי ניירות ערך ונכסים פיננסיים, בשווי כולל של כ־3.3 מיליארד שקל.

תמורת ההנפקה צפויה לשמש את פסטרנק שהם לרכישת 50% מסוכנות ביטוח, על מנת להיכנס לתחום הפיננסים (גמל, השתלמות, פנסיה וביטוחי חיים). בחברה מציינים כי מהלך כזה ייצר סינרגיות עם פעילות קיימת מחד, אך גם ייצר פעילות שאינה בעלת קורלציה הדוקה לפעילות שוק ההון - כמו ניהול תיקים וקרנות נאמנות, מה שיהווה גידור טבעי מסוים לפעילות הקיימת.

את 2025 סיימה פסטרנק שהם עם הכנסות של כ־70.5 מיליון שקל, צמיחה של כ־102% ביחס ל־2024, שנבעה מגידול בהיקפי הפעילות (שווי הנכסים וגיוסים). לכך תרמה גם תוספת של 7 מיליון שקל מדמי ההצלחה שגבו קרנות הגידור בנאמנות של החברה, שנגזרים מביצועי הקרנות. בשורה התחתונה, הרווח הנקי של הבית זינק בכ־160% לכ־26.9 מיליון שקל.