הכישוף המשולש והשאלה הגדולה: איך ייראה שבוע המסחר החדש?

הניגוד בין עוצמת הבורסה בת"א לחוסר הכיוון בוול סטריט בלט בשבוע האחרון במיוחד. בניגוד לתחזיות השחורות על כך שמלחמה עם איראן תוביל לנפילות בבורסה המקומית, המשקיעים בת"א, בהובלת הגופים המוסדיים והמשקיעים הזרים, "הצביעו ברגליים" וסימנו ניצחון ישראלי משמעותי על איראן. המדדים הגדולים זינקו ב-5%-8%, ורשמו את השבוע החזק ביותר שלהם מזה חמש שנים, מאז מאי 2020, בעיצומה של מגיפת הקורונה. המדדים הענפיים, כמו ביטוח ובנייה, בלטו לטובה, עם זינוק של 13% ו-15%, בהתאמה, כאשר גם מדד הנפט והגז קפץ ב-10%.

● כל המומחים מסכימים: מה אסור לכם לעשות עם הכסף גם בזמן מלחמה
● רשות ני"ע מגלה מי באמת עמדו מאחורי העליות בבורסה השבוע
● "לא לבעלי לב חלש": מניה ששוברת שיאים - ועוד 4 כתבות על השווקים

השאלה הקריטית כעת: ארה"ב תתקוף באיראן?

בניגוד לכך, וול סטריט סיכמה את השבוע עם ירידות קלות יחסית של כ-0.5% במדדים המובילים, כשמדד ה-S&P 500 ממשיך "לזוז הצידה" סביב רמת ה-6000 נקודות. זאת, בזמן שהמשקיעים שואלים את עצמם האם ארה"ב תצטרף למתקפת המנע של ישראל נגד איראן גרעינית. אף אחד עוד לא יודע מה יחליט הנשיא טראמפ, אך בבית הלבן הבטיחו שההחלטה תתקבל "בתוך שבועיים".

בינתיים, במהלך השבת, פורסמו דיווחים על תנועה ערה ולא־שגרתית של כוחות אוויריים אמריקאיים, לרבות של מפציצי B-2, המסוגלים לשאת את הפצצה חודרת־הבונקרים GBU-57, כאשר ההערכה היא שבאמצעותה ניתן יהיה לפגוע במתקן הגרעיני בפורדו.

הכלכלנים בטוחים שההחלטה באשר לתקיפה אמריקאית באיראן תקבע את כיוון השווקים בזמן הקרוב. גם אם בטווח הקצר יהיו ירידות, הם בטוחים שההשפעה תהיה חיובית בסופו של דבר. כך, למשל, אמר לגלובס מודי שפריר, אסטרטג ראשי שווקים פיננסיים בבנק הפועלים: "אני חושב שאם ארה"ב תיכנס למערכה, זה ישפיע בסופו של דבר לחיוב על השווקים, במיוחד על השוק הישראלי. כאן, זה יעמוד בציפיות שהמערכה תסתיים מוקדם יותר ועם תוצאות טובות יותר לישראל - וזה יסיר לגמרי את העננה של האיום הגרעיני. זה אמור לתרום להמשך ירידת פרמיית הסיכון של ישראל, על כל המשתמע מכך. יכול להיות שהאפקט הראשוני יהיה שלילי, משום שאיראן תגיב בעוצמה יותר, אבל אני מעריך שהוא לא יימשך לטווח מאוד ארוך, כך שבסופו של דבר, זו תהיה התוצאה כאן".

שפריר הוסיף: "באשר לשווקים הגלובליים, זה אמור לעשות אפקט חיובי, על רקע הסרת האיום הגלובלי. אבל בשלב הראשוני, עלולה להיות מגמה שלילית בשווקים, בשל עלייה חדה במחירי הנפט, וסגירה אפשרית של מצרי הורמוז על־ידי איראן. אז ייתכן שהתגובה הראשונית תהיה שלילית לגבי עלייה במפלס הסיכון, אבל אחרי שיתבררו התוצאות של המתקפה (האמריקאית - נ"א), אני מעריך שהתגובה בשווקים תהיה חיובית".

מחירי הנפט, שנפלו ב-3% בתחילת יום המסחר האחרון, אולי עקב דחיית ההחלטה לגבי איראן, התאוששו ומחקו את הירידות תוך זמן קצר. עם זאת, בסוף יום המסחר, נפט מסוג ברנט ננעל בירידה של כ-2.3%, ומחירו עמד על כ-77 דולר; נפט מסוג אמריקאי ננעל בעלייה של כ-0.5%, ומחירו עמד על כ-73.8 דולר.

יום הכישוף המשולש יוביל לתנודתיות גדולה יותר בוול סטריט?

לצד זאת, בסוף המסחר ביום שישי, התקיימה פקיעת אופציות גדולה בשוק הנגזרים, בהיקף שמוערך ב-6.5 טריליון דולר, במסגרת "הכישוף המשולש" (Triple Witching). שם האירוע, שמתרחש בשווקים פעם ברבעון, נקרא כך מכיוון שבמהלכו פוקעים שלושה סוגים של ניירות ערך - חוזים עתידיים על מדדים, אופציות על מדדים ואופציות על מניות - מה שלעתים מביא לתנודתיות בשווקים.

"מדובר באחת הפקיעות הגדולות בהיסטוריה", אמרו במרכז ההשקעות של הבנק הבין־לאומי". בבלומברג הסבירו כי הסיבה להיקף פקיעת האופציות היא בשל העובדה כי "בשיא התנודתיות בגלל המכסים, בתחילת אפריל, משקיעים פסימיים רבים קנו ביטוח מפני ירידה נוספת במניות, ומימנו את הפוזיציות הללו על־ידי הגבלת הפוטנציאל לעליות קצת מעבר לרמה הנוכחית של 5,981 במדד S&P 500".

בבלומברג הוסיפו כי "האירוע לא צפוי להוסיף תנודתיות נוספת ביום שישי עצמו, אך עשוי לפתוח דרך לתנודות פתאומיות נוספות בשוק המניות, בשבוע הבא".

השאלה הקריטית של השנים האחרונות זזה הצידה

הנושא המרכזי של השנים האחרונות - המאבק באינפלציה וגובה הריבית של הבנק המרכזי האמריקאי, הפדרל ריזרב - הפכו פתאום לשוליים למדי בשווקים. אם בשנים האחרונות, החלטות הריבית הובילו לקפיצה או לנפילה בשוקי המניות, אז אמירתו של חבר הפד, כריסטופר וולר, ביום שישי האחרון, שהאינפלציה מתונה מספיק כדי שהבנק המרכזי יוכל לשקול להוריד את הריבית ביולי, לא גרמה לפרץ חיובי בשוק. גם החלטת הריבית של הפד ביום רביעי האחרון (להשאיר את הריבית פעם נוספת ללא שינוי) לא השפיעה על השווקים, וגם לא אמירתו של היו"ר ג'רום פאוול שהבנק לא ממהר להוריד את הריבית, כי עוד לא ברור כיצד ישפיעו המכסים של טראמפ.

ובכל זאת, ביום שישי הקרוב יתפרסמו נתוני מדד ההוצאה לצריכה פרטית (ה-PCE), המדד המועדף על הפד למדידת האינפלציה. הצפי הוא כי מדד הליבה ירשום עלייה של 0.1%, ויישאר למעשה ללא שינוי, על רמה של 2.5% בשנה האחרונה. כך שגם מהבחינה הזו, לא צפויה דרמה של ממש.

עוד קודם לכן, בימים שלישי ורביעי, צפוי יו"ר הפד פאוול לנאום בפני הקונגרס והסנאט (בהתאמה) במסגרת דוח המדיניות המוניטרית החצי־שנתית. פאוול אמנם כבר אמר רק לפני מספר ימים בהחלטת הריבית כי הוא לא מתכוון להוריד אותה כעת, אך לא מן הנמנע שחברי הקונגרס והסנאט יעמתו אותו עם הדברים של וולר.

מנגד, צריך לציין כי בשוק החוזים על הריבית, מעריכים שזו תחל לרדת בחודש ספטמבר - כלומר, לא בהחלטת הריבית הקרובה אלא זו שאחריה - וכי עד סוף השנה, הריבית תרד פעמיים לרמה של 4% (לעומת 4.5% כיום).

המניות הדואליות צפויות להכביד מעט על ת"א

המניות הדואליות חוזרות מסוף השבוע בוול סטריט בפער ארביטראז' שלילי של 0.7%, כאשר חוץ מאלביט מערכות , כל הגדולות - טבע , נייס , איי.סי.אל , נובה , אורמת , טאואר וקמטק - חוזרות עם צפי לפתיחה שלילית של יותר מאחוז. מניות השבבים צפויות לבלוט לרעה, כשהן חוזרות עם פער שלילי של כ-3% כל אחת.

הירידה במניות השבבים התרחשה ביום שישי גם במניות אנבידיה , ברודקום , TSMC , קוואלקום , ASML ועוד; זאת, לאחר דיווח בוול סטריט ג'ורנל על כך שג'פרי קסלר, ראש היחידה האחראית על בקרת ייצוא במשרד המסחר האמריקאי, רוצה לבטל הקלות רגולטוריות מסוימות, אשר "מאפשרות לחברות לשלוח ציוד לייצור שבבים אמריקאיים למפעלים בסין, מבלי להגיש בקשה לרישיון נפרד בכל פעם". על־פי הדיווח, קסלר תיאר את הפעולה כחלק מפעולות דיכוי של ממשל טראמפ, נגד טכנולוגיה אמריקאית קריטית שמועברת לסין.

השקת הרובוטקסי של טסלה מחר באוסטין

ולבסוף, אי אפשר לסיים בלי אילון מאסק. טסלה צפויה להשיק מחר (א') את הרובוטקסי, מונית ללא נהג, בעיר אוסטין בטקסס. הנסיעות הראשונות צפויות להתבצע לאנשים שהזמינו מראש בלבד.

בחברה מתכננים להשיק את המונית שלהם בהמשך גם בלוס אנג'לס ובסן פרנסיסקו. המשקיעים של טסלה בוודאי ישמחו לראות אם ההשקה אכן תצליח, הגם שטסלה מתכננת להתחיל עם מספר מכוניות קטן. האנליסט דן אייבס מחברת הפיננסים וודבוש (Wedbush) צופה כי הרובוטקסי יביא ל"עידן הזהב של האוטונומיה עבור טסלה", והעריך ששווי השוק של החברה יוכפל ל-2 טריליון דולר, עד סוף השנה הבאה.