בשיא הקיץ: תדיראן מפחיתה תחזיות בחדות; המניה צונחת

ביום רביעי בשבוע הבא תדווח תדיראן גרופ על התוצאות שלה לרבעון השני, אך הבוקר (ג') טרם פתיחת המסחר היא מפרסמת מספר חדשות מטרידות למשקיעים. כחלק מהכנת הדוחות היא צפויה למחוק מהשווי (המוניטין) של חברת וי.פי סולאר שבספריה כ-73 מיליון שקל, בשל הפחתת תחזיות להכנסות שלה במגזר הסולארי באיטליה. מניית תדיראן גרופ נופלת ביותר מ-10% עם תחילת המסחר בבורסת תל אביב.

● מנהל ההשקעות שממליץ במיוחד על שתי מניות, בארץ ובחו"ל
● המניה הביטחונית הקטנה שכבר נסחרת במכפיל של אנבידיה

כתוצאה מכך תרשום תדיראן הפחתה משמעותית של חצי מיליארד שקל בהכנסות בשנה הבאה (2026) ל-2.5 מיליארד שקל (במקום 3 מיליארד שקל בתחזית הקודמת). נזכיר כי את השנה שעברה (2024) סיימה תדיראן גרופ עם הכנסות של כ-2 מיליארד שקל, ואת הרבעון הראשון סיימה עם הכנסות של 1.7 מיליארד שקל (עלייה של 6% ביחס לרבעון המקביל אשתקד).

מניית תדיראן גרופ פתחה את המסחר בירידות, לאחר שעד הבוקר איבדה יותר מ-30% מתחילת השנה, וירדה כבר בכ-70% מאז השיא שלה בפברואר לפני שלוש שנים. שווי השוק שלה הבוקר (טרם פתיחת המסחר) עמד על 1.6 מיליארד שקל.

החברה שבשליטת משה ממרוד ובניהולו רכשה בתחילת 2022 את חברת VP Solar האיטלקית שמספקת מערכות להקמת תשתיות בתחום האנרגיה המתחדשת באירופה. כעת, בעת הכנת הדוחות למחצית הראשונה של 2025, התקבלה אצל תדיראן גרופ טיוטת הערכת שווי, שנערכה על-ידי מעריך שווי חיצוני ובלתי תלוי, בנושא בחינת ירידת ערך מוניטין המיוחס לחברה האיטלקית. המעריך החליט כי יש להפחית את המוניטין של VP Solar בסך של כ-18.5 מיליון אירו (כ-73 מיליון שקל), מה שיפגע בשורת הרווח התפעולי ויגרור את החברה להציג הפסד בשורה התחתונה של כ-51.9 מיליון שקל למחצית הראשונה של השנה, וכ-43.6 מיליון שקל לרבעון השני.

ההפחתה, ציינו בתדיראן, נובעת מעדכון תחזית ההכנסות והרווחיות של VP Solar לארבעת השנים הקרובות (עד 2028 כולל). למרות שמבחצית הראשונה של 2025 רשמה החברה האיטלקית גידול של 40% בהכנסות שלה, הרי "שקצב הצמיחה בשוק הסולאר באיטליה צפוי להיות מתון ואיטי יותר, בין היתר לאור מימושים נמוכים יחסית נכון למועד זה של מענקים מכוח תוכניות התמריצים של ממשלת איטליה לשוק המסחרי-תעשייתי", ציינו בתדיראן.

ועדיין, בתדיראן מציינים כי סדר היום של מדינות אירופה ושל ממשלת איטליה בפרט בנוגע לתוכניות האנרגיה והאקלים לא השתנה. החברה מציינים כי בסוף חודש יוני האחרון הודיע משרד האנרגיה האיטלקי כי איטליה שואפת לייצר 65% מהחשמל שלה מאנרגיות מתחדשות עד שנת 2030, יעד גבוה יותר מהיעד הקודם, שעמד על 55%.

בנוסף, בחודש פברואר 2024 האיחוד האירופי קבע יעד של 90% הפחתה בפליטות עד שנת 2040. במטרה לעודד הקמת מערכות אנרגיה מתחדשת וקידום עמידה ביעדים כאמור, ממשלת איטליה מקדמת, מעת לעת, החלטות רגולטוריות, דוגמת הטבות מס ומתן סובסידיות המעודדות הקמה של מערכות אלה.

קיטון בהיקף ההכנסות של תדיראן

על כל פנים, הירידה בתחזיות לביצועי VP Solar מקטינה, כך לפי החלטת דירקטוריון תדיראן גרופ, גם את יעד ההכנסות שלה לשנת 2026. זה כאמור יעמוד כעת על כ-2.5 מיליארד שקל, הפחתה של חצי מיליארד שקל ביחס ליעד הקודם. מתוכם כ-1.4 מיליארד שקל ינבעו ממגזר האנרגיה, וכ-1.1 מיליארד שקל ינבעו ממגזר מוצרי הצריכה שבו מוכרת החברה מזגנים (בעיקר בארץ).

תדיראן גרופ מעריכה כעת כי מימוש הפוטנציאל ויצירת צבר הזמנות משמעותי בעסקאות לאספקת מערכות אגירה יידחה לשלהי השנה הבאה ולשנים 2027-2028. שם נמסר כי הערכות החברה מבוססות, בין היתר, על הצמיחה הכללית הצפויה בתחום האגירה בישראל כתוצאה מהליכים רגולטוריים דוגמת הכרזת רשות החשמל על הגורמים הזוכים במכרז האגירה הראשון בישראל למתח עליון (בחודש פברואר 2025), וכן על רגולציה תומכת להקמת מתקני אגירה במתח גבוה לרבות מערכות תעשייתיות-מסחריות (C&I) בהיקפים שונים.

להערכת החברה, כל אלה עשויים להשפיע לחיוב על היקף הפעילות של לקוחותיה הקיימים והפוטנציאליים ועל צבר ההזמנות של החברה בתחום זה.