מגמה מעורבת באירופה; הקוספי שבר שיא ביום השישי הרציפות

סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים

13:20

המסחר באירופה עבר למגמה מעורבת: מדד הדאקס יורד בכ-0.4%, הפוטסי מתקדם בכ-0.2% והקאק מטפס בכ-0.1%.

החוזים העתידיים על וול סטריט נסחרים בשעה זו בירידות קלות של עד 0.1%.

במהלך הלילה, ארה"ב ואוסטרליה חתמו על עסקת ענק בתחום המינרלים, הכוללת תוכניות משותפות לפרויקטים בהיקף כולל של 8.5 מיליארד דולר. כזכור, מתיחות הסחר בין ארה"ב וסין הוצתה מחדש בעקבות החלטתה של סין להטיל מגבלות יצוא בתחום המתכות הנדירות - התנהלות שהנשיא טראמפ תיאר כ"עוינת מאוד".

סין הגיבה היום לחתימת ההסכם בין ארה"ב לאוסטרליה. משרד החוץ הסיני מסר כי "מדינות העשירות במשאבים ובמינרלים קריטיים צריכות לשחק תפקיד פרו־אקטיבי בשמירה על הביטחון והיציבות של שרשראות התעשייה והאספקה, ולהבטיח שיתוף פעולה מסחרי נורמלי".

11:10

המסחר באירופה עבר לעליות קלות. מדד הדאקס נסחר ביציבות, הפוטסי מוסיף לערכו כ-0.3% והקאק מתקדם בכ-0.2%.

בשוק הסחורות, מחיר הזהב נופל בכ-2% מהשיא שרשם אתמול ונע כעת סביב 4,270 דולר. מחירי הנפט רושמים ירידות קלות, כאשר מחיר חבית נפט מסוג אמריקאי עומד על 56.8 דולר ומחיר חבית נפט מסוג ברנט עומד על כ-60.8 דולר.

בשוק הקריפטו, נרשמות הבוקר ירידות משמעותיות. מחיר הביטקוין נע סביב 107 אלף דולר ומחיר האת'ריום נע סביב 3,880 דולר.

10:15

בורסות אירופה נפתחו הבוקר במגמה מעורבת, כאשר נראה שהראלי שהובילו אתמול המניות הביטחוניות איבד קצת מכוחו. מדד הדאקס יורד בכ-0.1%, הפוטסי מתקדם בכ-0.3% והקאק נסחר ביציבות.

9:50

אסיה

בבורסות אסיה, נרשמת הבוקר מגמה חיובית. הניקיי טיפס בכ-0.2%, ההנג סנג קופץ בכ-1.2%, מדד שנגחאי קופץ בכ-1.3% והקוספי עלה בכ-0.2% לשיא השישי הרצוף שלו; זאת, על רקע האופטימיות סביב האפשרות שתיתחם עסקת סחר בקרוב בין קוריאה הדרומית וארה"ב.

הבוקר דווח גם כי סנאה טקיאצ'י השיגה את הרוב הדרוש בפרלמנט ביפן ותהפוך לאישה הראשונה בהיסטוריה שתעמוד בראש הממשלה במדינה. בעקבות הדבר, הניקיי מחק את מרבית העליות שלו מהבוקר, לאחר ששבר שיא חדש מוקדם יותר במהלך יום המסחר.

וול סטריט

אמש, כאמור, וול סטריט ננעלה בירוק. מדד הנאסד"ק עלה בכ-1.4%, כאשר ה-S&P 500 והדאו ג'ונס התקדמו שניהם בכ-1.1%.

ברקע לעליות, הציפייה להמשך של עונת הדוחות החיובית שראינו עד כה, וכעת אולי ציפייה מסוימת להקלה במתיחות הסחר בין ארה"ב לסין, בעקבות דבריו האחרונים של טראמפ על יחסי המסחר עמה. במהלך פגישה עם ראש ממשלת אוסטרליה אנתוני אלבנז בבית הלבן, הנשיא טראמפ אמר שהוא חושב שהוא הולך להשיג עסקת סחר "הוגנת" עם נשיא סין שי ג'ינפינג. "הולכת להיות לנו עסקה הוגנת. אני רוצה להיות טוב לסין. אני אוהב את מערכת היחסים שלי עם הנשיא שי. יש לנו מערכת יחסים מצוינת", אמר טראמפ. טראמפ הוסיף כי הוא מתכנן לבקר בסין מתישהו בתחילת השנה הבאה.

נוסף על כך, ראש המועצה הכלכלית הלאומית בארה"ב ויועץ בכיר לנשיא טראמפ, קווין האסט, אמר במהלך היום כי הוא מעריך שההשבתה בממשל האמריקאי, שנמשכת כבר מעל שלושה שבועות, תגיע לסיומה השבוע. גם זה תרם לסנטימנט החיובי בשווקים.

את העליות הובילה אפל , שקפצה לשיא כל הזמנים, לאחר שחברת הפיננסים Loop Capital שדרגה את דירוג המניה מ"החזק" ל־"קנה" וציינה לחיוב עלייה בביקושים לאייפונים. "אנו עכשיו בתחילתו של מחזור האימוץ (של אייפונים חדשים) שציפינו לו רבות, אשר מעיד על התרחבות של משלוחי האייפונים לתוך שנת 2027", ציינו בחברה. החברה הרימה גם את מחיר היעד שלה למניה ל-315 דולר - מה שמשקף אפסייד של כ-25% לעומת מחירה בנעילת המסחר ביום שישי האחרון.

מניית אלפאבית עלתה גם היא לשיא כל הזמנים שלה, לאחר שבנק אוף אמריקה העלה את מחיר היעד של המניה מ-252 דולר ל-280 דולר - מה שמשקף לה אפסייד של 11% ביחס למחירה בנעילה ביום שישי האחרון. המניה עלתה ביותר מ-35% מאז תחילת השנה.

ענקית השבבים אנבידיה סיימה את היום בירידה קלה וסובלת ממומנטום שלילי בימים האחרונים, כאשר בסיכום חודשי, היא ירדה בכ-0.5%. ייתכן שאחת הסיבות לכך היא התחרות הגוברת מצד חברת השבבים AMD, שבזמן הזה הספיקה להמריא ב-50%, לאחר שחתמה על עסקת ענק עם OpenAI, במסגרתה חברת הבינה המלאכותית תרכוש כ-10% ממניות חברת השבבים.

נוסף על כך, עליבאבא , שממצבת את עצמה לאחרונה כשחקנית מרכזית חדשה בתחומי ה-AI ומחשוב הענן, קפצה אתמול בכ-4%, לאחר שבסוף השבוע דווח כי מערכת חדשה בה עורכת שימוש החברה, הובילה להפחתה של 82% במספר המעבדים הגרפיים של אנבידיה הנדרשים להפעלת מודלי ה-AI שלה. שחקנית מרכזית אחרת בתחום מחשוב הענן, אורקל , סיימה את היום בירידה של קרוב ל-5%.

נדמה כי לעת עתה, המשקיעים שמו מאחוריהם את החששות מפני חוסר־יציבות בסקטור הבנקים שנרשמו בסוף השבוע האחרון, לאחר שהבנקים האזוריים ווסטרן אליאנס בנקורפ וזיונס בנקורפוריישן דיווחו על הלוואות רעות שמחקו להם עשרות מיליוני דולרים. זאת, בנוסף לאזהרה החריפה מצד מנכ"ל ג'יי. פי. מורגן בשבוע שעבר, שהתייחס למקרה דומה שקרה בבנק שלו, מול חברת מימון הרכב Tricolor, שפשטה את הרגל; לפי הדיווחים, הבנק רשם הפסד של כ-170 מיליון דולר בשל החשיפה לחברה. דיימון הזהיר מפני תופעות דומות ביתר השוק וציין כי "אם יש ג'וק אחד, בדרך כלל יש נוספים".

עונת הדוחות תמשיך לצבור תאוצה היום. ענקית הסטרימינג נטפליקס צפויה לפרסם את תוצאותיה לאחר סיום המסחר, כאשר במהלך היום צפויות לדווח ענקיות נוספות כמו החברה הביטחונית לוקהיד מרטין ויצרנית המשקאות קוקה־קולה .

החוזים העתידיים על וול סטריט נסחרים הבוקר ביציבות.

אירופה

באירופה, נרשמו אתמול עליות שערים, במיוחד בבורסת פרנקפורט, שקפצה בכ-2%. העליות הובלו על־ידי המניות הביטחוניות, על רקע המתחים הגאו־פוליטיים, ובפרט האיום שמציבה רוסיה בפני מדינות האזור. יצרנית הספינות טיסנקרופ עלתה בכ-8%, לאחר הנפקה מוצלחת במיוחד שערכה אתמול חברת־בת שלה, TKMS, שזינקה ביום המסחר הראשון שלה בכ-35%. טיסנקרופ מחזיקה ב-51% מ-TKMS.

שוקי החוב הגלובליים

שוקי הסחורות והמטבעות

בשוק הסחורות, הזהב ממשיך להיסחר סביב שיא כל הזמנים, בין היתר, על רקע התגברות הציפיות להמשך הורדת הריבית בארה"ב, היחלשות הדולר והתנודתיות המוגברת בוול סטריט בשל מתיחות הסחר בין סין וארה"ב. מחיר הזהב עלה בכ-3% ונע סביב 4,370 דולר לאונקיה.

בשוק הסחורות, מחירי הנפט רשמו ירידות של עד 1%, על רקע חששות מפני האטה כלכלית, בין היתר, בשל מתיחות הסחר בין ארה"ב וסין, כמו גם חששות מפני עלייה בהיצע הנפט העולמי. מחיר חבית נפט מסוג אמריקאי נעמד על כ-57 דולר, בעוד מחיר חבית נפט מסוג ברנט נעמד על כ-61 דולר.

מאקרו

השבתת הממשל בארה"ב, שנמשכת מעל לשלושה שבועות, ממשיכה למנוע פרסום נתוני מאקרו חשובים, כולל נתוני תעסוקה, אינפלציה וצריכה, כאשר האינדיקציות העיקריות למצב המשק האמריקאי מגיעות בעיקר מסקרי הציפיות השונים.

רפי גוזלן, כלכלן ראשי, IBI בית השקעות, מציין כי סקרי הציפיות האזוריים של הפדרל ריזרב "המשיכו להצביע על תנודתיות גבוהה, ורמתן הממוצעת בחודשים האחרונים משקפת סביבת פעילות מתונה יחסית בענפי התעשייה. רכיבי המחירים, שמאופיינים במתאם גבוה יחסית עם אינפלציית הסחורות, הצביעו בספטמבר על מגמות מנוגדות, אך רמתם משקפת צפי להמשך עלייה באינפלציה הסחורות בחודשים הקרובים, בהשפעת העלאת המכסים".

במבט קדימה, מודי שפריר, אסטרטג ראשי שווקים פיננסיים בבנק הפועלים, מציין כי ההסתברות לכך שהממשל יושבת למשך יותר מ־30 יום עלתה בחדות ל־81%. לדבריו השבתות ארוכות יותר נרשמו בשנים 1995־1996 (21 ימים) וב־2018־2019 (35 ימים).

עם זאת, כאמור, ראש המועצה הכלכלית הלאומית בארה"ב, קווין האסט, שמשמש כיועץ כלכלי בכיר לנשיא טראמפ, אמר אתמול בשיחה עם CNBC כי הוא צופה שהשבתת הממשל האמריקאי תסתיים השבוע. לדברי האסט, אם ההשבתה לא תבוא לסיומה השבוע, ממשל טראמפ עשוי לנקוט ב"צעדים חזקים יותר", כדי להכריח את הדמוקרטים לשתף פעולה עם הצעת התקציב של המפלגה הרפובליקאית.

תחזית

על רקע התנודתיות המוגברת בשווקים שמעבר לים, לצד הקולות ההולכים וגוברים המזהירים מפני הערכות שווי קיצוניות ומבועה בתחום ה-AI, בוול סטריט ג'ורנל מסמנים חמש אפיקי השקעה המומלצים למי שמעוניין לרפד את הפורטפוליו שלו - למקרה שהחששות יתבררו כמוצדקים.

שני אינדיקטורים מרכזיים מצביעים על כך שייתכן שהשוק בדרך לתיקון חד. אחד מהם הוא מכפיל הרווח שהגה חתן פרס נובל לכלכלה פרופ' רוברט שילר - כלי לתמחור שוק המניות המתייחס לממוצע הרווחים הנע של 10 השנים האחרונות ומנטרל עיוותים הנובעים מאינפלציה. המכפיל עומד כעת על קצת פחות מ-40 נקודות.

מכפיל הרווח הזה נחשב לגבוה באופן קיצוני, כאשר בשלושת המקרים בהיסטוריה בהם הוא עמד על מעל 32 נקודות נרשמו משברים קשים בשווקים: השפל הגדול של 1929 (נפילה של 83% ב-S&P 500), בועת הדוט-קום בשנת 2000 (נפילה של 49%) ומשבר הקורונה בין השנים 2021־2022 (נפילה של 25%). בפורבס ציינו כי הממוצע של ההתרסקויות בתקופות בהן מכפיל שילר עמד ברמתו הנוכחית עומד על כ־50%. עוד צוין כי השילוב בין הערכות השווי הקיצוניות בשוק המניות האמריקאי, יחד עם ריבוי של אתגרים כלכליים, מכשיר את הקרקע לקראת תסריט "סופה מושלמת". בשורה התחתונה, בפורבס צופים כי הסיכון הריאלי לדאונסייד בעבור S&P 500 נע בין 25% ל־50%.

אינדיקטור נוסף הוא "מדד באפט", אשר מגלם את היחס בין שוויין של כל המניות הרשומות לבין התוצר המקומי הגולמי בארה"ב. בראיון נדיר שהעניק למגזין Fortune בשנת 2001, תיאר באפט את יחס שווי השוק לתמ"ג (תוצר מקומי גולמי) כ"כנראה המדד הטוב ביותר הבודד למיקום שבו עומד שוק ההון בכל רגע נתון". באפט ציין אז כי אם היחס יתקרב ל-200%, המשקיעים "משחקים באש" - והיום הוא נמצא בשיא כל הזמנים, ברמה של 219%.

להלן חמש הדרכים שסימנו בוול סטריט ג'ורנל להגנה מפני התפוצצות בועה בתחום ה-AI:

קרנות סל במשקל־שווה - לפי בנק ההשקעות ג'יי. פי. מורגן, 30 חברות AI הכוללות, בין היתר, את "שבע המופלאות" (אנבידיה, טסלה, אמזון, מיקרוסופט, גוגל, מטא ואלפאבית), מרכיבות אחוז גבוה במיוחד של 44% מערכו של מדד ה-S&P 500. רוברט קונזו, מנכ"ל חברת יייעוץ ההשקעות Wealth Alliance, ממליץ על השקעה בקרנות סל במשקל־שווה, המפזרות את הכספים באופן שווה בקרב כלל חברות המדד, מה שמפחית את ההשפעה של תנודות חדות במניות ה-AI.

סקטור הבריאות - מדובר בסקטור שנחשב באופן מסורתי לדפנסיבי, מכיוון שמניות בתחום ידועות ככאלו שממשיכות להניב ביצועים טובים גם בתקופות כלכליות קשות. בוול סטריט ג'ורנל מציינים כי הרבה מהחברות בתחום גם מחלקות דיבידנדים גדולים, מה שמציע למשקיעים מקור יציב של מזומנים. סקטור הבריאות הוא בין המובילים החודש במדד ה-S&P 500, עם עלייה של 3.3%, וגם התמחור הנוכחי שלו אטרקטיבי משמעותית ביחס למניות הטכנולוגיה. מכפיל הרווח של סקטור הבריאות ב-S&P 500 עומד על 17.3, לעומת 21 בסקטור שירותי התקשורת.

מניות בינלאומיות - בוול סטריט ג'ורנל מציינים כי מקום נוסף ששימש מחסה מפני טלטלות המכסים והחששות הכלכליות בארה"ב הוא השווקים הבינלאומיים. מספר מדדי מניות ברחבי העולם הניבו עד כה תשואה עודפת על פני שוק המניות האמריקאי, ביניהם הקוספי הדרום־קוריאני, שעלה בכ-60% מתחילת השנה, או הדאקס הגרמני שעלה בכ-22%. בהקשר זה, ניתן לציין גם את המומנטום החיובי שנרשם בעת האחרונה במניות הביטחוניות באירופה, על רקע המתחים הגאו־פוליטיים והאיום ההולך וגובר מצד רוסיה.

מניות תוכנה - ג'ייסון טאובר, מנהל תיקי השקעות בניוברגר ברמן, אמר לוול סטריט ג'ורנל כי חברות תוכנה יכולות לרפד תיקי השקעות במהלך זמנים של תנודתיות, מכיוון שהרבה מהעסקים בתחום מבוססים על מנויים - דבר שמשאיר את הרווחים יציבים. "אם יש באמת בועה בתחום ה-AI, לא הולכים להיות הרבה מקומות להסתתר בהם. אני חושב שייתכן שנראה רוטציה בתוך תחום הטכנולוגיה לעבר מניות התוכנה", אמר טאובר.

זהב - בוול סטריט ג'ורנל מציינים את הזהב כ"אלטרנטיבה החמה ביותר של השנה" לשוק המניות התנודתי. לאחרונה, מחיר הזהב חצה את רף ה-4,000 דולר ומאז הוא רק המשיך לעלות, כאשר כעת הוא נסחר בשיא כל הזמנים שלו, סביב 4,370 דולר לאונקיה. אד ירדני, נשיא חברת הפיננסים Yardeni Research, כתב לאחרונה בהודעה למשקיעים: "מוקדם יותר השנה, כשמחיר הזהב קפץ מעל 3,000 דולר, חזינו שהוא יגיע ל-4,000 דולר עד סוף השנה. כעת, מחיר היעד שלנו לזהב הוא 5,000 דולר עד סוף 2026".