מאנדיי, אחת החברות הישראליות הבולטות בשוק ההון בתחום התוכנה שצמחה בבת אחת, יצאה להנפקה מוצלחת והעשירה את מייסדיה ורבים מעובדיה במאות מיליוני דולרים, נכנעה לתכתיבי השוק ויצאה לסבב פיטורים עמוק.
החברה הישראלית, ששכרה שטחים יוקרתיים במגדלי טו טאואר ברחוב יצחק שדה בתל אביב, הודיעה לעובדיה ברביעי על פיטורים של כ־20% ממצבת העובדים שלה - 620 איש מתוך כ־3,150 איש. מתוכם, יפוטרו כ־350 עובדים בישראל, והשאר במשרדי החברה בארה"ב ובמדינות נוספות.
● סבב פיטורים נוסף באינטל - דווקא בחטיבה הצומחת ביותר
● אחרי המונדיאל: WSC Sports מרמת גן מפטרת 10% מהעובדים
מדובר במהלך מתבקש עבור החברה הישראלית שעומדת בלב "אפוקליפסת חברות התוכנה" (Saaspocalyose) - הכינוי לירידת מניות חברות התוכנה שהמודל העסקי שלהן משובש בעקבות כניסת כלי הבינה המלאכותית (AI) לארגונים, אך לא כזה שגרר עמו התלהבות מיוחדת מצד המשקיעים.
רועי מן וערן זינמן, מייסדי החברה ומנכ"לים משותפים בה, היו נערי הפוסטר של גל ההנפקות של חברות הטכנולוגיה ב־2021. אז מאנדיי הונפקה לפי שווי של 6.8 מיליארד דולר ובשני ימי המסחר הראשונים שלה, המניה קפצה בחדות למחיר של מעל ל־186 דולר, ששיקף לחברה שווי של 8.3 מיליארד דולר.
כיום, מאנדיי נסחרת החברה בשווי שוק של 3.08 מיליארד דולר - ירידה של 80% מהשיא שלה באוגוסט 2021, ובמחיר מניה של 72 דולר בלבד. בעקבות הפיטורים, המניה ירידה ביותר מ־3% בפתיחת המסחר בוול סטריט.
כמו בוויקס, גם הפיטורים במאנדיי לא הרשימו את המשקיעים
פיטורי עובדים שמעידים על התייעלות ארגונית נוטים להפיח אופטימיות בקרב המשקיעים, שרואים בהם סימן להנהלה שמזהה בזמן את הצורך בהתאמות ופועלת בהתאם. אך נראה שבמקרה של מאנדיי המשקיעים מסרבים להתרשם.
לאחר שבחברה הדגישו במפורש שלא מדובר בפיטורי התייעלות רגילים - אלא בשינוי מבני עמוק יותר סביב האסטרטגיה של הבינה המלאכותית - המניה ירדה בין 2% ל-4% עם פתיחת המסחר בוול סטריט, תגובה מאופקת למדי לצעד שכלל קיצוץ של חמישית מכוח האדם.
לשם השוואה, הפיטורים של כאלף איש בוויקס לא רק שלא הביאו לעלייה במחיר המניה, אלא להתרסקות של ממש: מאז סוף מאי ירדה מניית וויקס בקרוב ל־40%, וזאת על אף שמניות התוכנה הפכו בחודש האחרון לאלטרנטיבה מבוקשת עבור משקיעי הטכנולוגיה שבורחים ממניות השבבים (מדד מניות התוכנה IGV עלה בכ־5% במהלך החודש האחרון).
"פיטורים לא על הפרק". האומנם?
מן וזינמן שלחו מכתב מפורט לעובדי החברה ובו הם מציינים כי "התברר לנו ששינוי האסטרטגיה והמוצר שלנו לא מספיק - וכי הארגון שבנינו איננו הארגון שמתאים לעידן החדש של בינה מלאכותית. זו ההחלטה הכואבת ביותר שקיבלנו מאז הקמת החברה - ובכל זאת, אנחנו בטוחים שזו ההחלטה הנכונה - צברנו הצלחות, אנחנו הבעלים ואנחנו לוקחים על כך אחריות מלאה".
לקיחת האחריות של השניים היא מרשימה, אך רחוקה מההכרזות האופטימיות והערפל שפיזרו היזמים סביב מהלך קיצוצים אפשרי במהלך השבועות האחרונים. בראיונות לתקשורת ובפודקאסטים נאמר מטעם החברה כי ה־AI דווקא מאלצת אותם לגייס יותר עובדים כדי להמשיך ולצמוח. בשיחות סגורות ופתוחות מול שוק ההון והמשקיעים, הנהלת החברה אף דחתה את הרעיון שפיטורים הם המפתח להתייעלות בעידן ה־AI.
זינמן הבהיר כי אומנם החברה תאט את קצב הגיוסים - מגידול של כ־30% בשנה לאזור 15% בלבד - אך הדגיש כי עצירה או קיצוץ רוחבי בכוח האדם יחטיאו את המטרה ורמז כי שער דולר נמוך איננו סיבה מספקת למהלך שכזה.
היום כבר נשמע זינמן אחרת לגמרי: "נכנסנו לעידן חדש שבו הבינה המלאכותית משנה את תפקיד התוכנה", הוא כתב יחד עם עמיתו, מן. כשהם מתארים צמצום שכבות ניהול, רידוד צוותים ומתן סמכויות גדולות יותר לכל צוות.
הרחבת המשרדים שירדה מהפרק
זהו לא הזיגזג היחיד של החברה. רק לפני מספר שבועות, חזרה בה החברה מההחלטה להרחיב את המשרדים שלה. בתחילת 2025 הודיעה מאנדיי כי תשכור עשר קומות חדשות באקו טאוור בתל אביב, בהיקף של כ־11 אלף מ"ר, שנועדו לתמוך בהמשך הרחבת כוח האדם בישראל.
אלא שבמאי התברר כי החברה אינה מתכוונת לאכלס את השטח כמתוכנן, ובמקום זאת תסתפק בשלוש קומות בבניין סונול הסמוך. מאנדיי הסבירה אז כי לאחר "חשיבה מחודשת על צורכי הנדל"ן", היא הגיעה למסקנה שהשטח המצומצם יספק לה מענה גם בטווח הארוך.
ההחלטה הייתה משמעותית במיוחד משום שמספר העובדים בישראל גדל ב־2025 ב־235 בלבד, אף שהחברה הכריזה בתחילת אותה שנה על פתיחת 400 תקנים. אלא שגם כאשר גלובס פנה לחברה חודשים קודם לכן בנוגע לאפשרות שהיא נסוגה מתוכניות ההתרחבות שלה, מאנדיי הכחישה כי חל שינוי בתוכניות.
למרות הביצועים הטובים, המשקיעים נזהרים
על פניו, מאנדיי היא מובילת שוק שמנפצת את תחזיות האנליסטים, צומחת באופן בריא ומציגה רווחיות: החברה דיווחה על צמיחה של 24.5% בהכנסות ל־351 מיליון דולר ברבעון הראשון, גבוה מתחזיות החברה עצמה ומתחזיות האנליסטים.
היא מציגה רווח נקי מתואם של 56 מיליון דולר, מהגבוהים ברבעונים האחרונים, ומחזיקה בקופת מזומנים שמנה של 1.2 מיליארד דולר. גם התחזית להמשך השנה ורודה: לרבעון הנוכחי מצפה מאנדיי לעלייה של עד 19% בהכנסות ביחס לרבעון המקביל ולירידת מה ברווחיות בשל השפעת שער הדולר הנמוך.
למרות הביצועים הטובים, השוק כבר זמן רב מחזיק בסנטימנט שלילי כלפי מאנדיי, שנסחרת כיום במכפיל שווי נמוך למדי - 16 לשנה הקרובה - זאת לאחר שבשנה שעברה נסחרה במכפיל שנע בין 300 ל־400.
"למרות שהחברה מפגינה ביצועים טובים, המשקיעים תופסים אותה לטווח הארוך כחברה בסיכון", מסביר עמית קרפ, שותף בקרן בסמר. "המודל העסקי שלה שמבוסס על רישיון תוכנה לפי מספר משתמשים (per seat) הופך ללא רלוונטי, ותמיד מרחף מעליה האיום שסוכני AI (אייג'נטים) יוכלו לבצע משימות דומות למה שהיא מבצעת ושחברות יוכלו להשתמש במחוללי קוד כדי ליצור כלים שדומים למה שהיא מציעה.
"אם הפיטורים בחברה נערכים רק כדי להציג יעילות - זה לא מהלך מעניין ולאורך זמן הוא לא יעבוד ולא ירשים את המשקיעים. צעד כזה יכול לעבוד לאורך הרבה זמן רק אם מאנדיי תוכיח שהיא בעצם תהפוך את עורה לחברה אחרת עם מודל עסקי אחר, היא בעצם חוזרת למצב של סטארט־אפ וזה מוסיף עננה של חוסר ודאות משמעותי, מתוך תקווה שהיא תצליח לחזור להובלה בעתיד".
ללא רכישות AI אסטרטגיות
למרות קופת המזומנים השמנה, במאנדיי לא השכילו לבצע רכישה משמעותית של חברת AI, כזו שתמצב אותה מחדש - כפי שוויקס עשתה באמצעות רכישת בייס44 - כיום אחד ממחוללי הקוד מבוססי ה־AI הגדולים בעולם.
"השוק מעניק דיקסאונט למאנדיי שלא ביצעה רכישות אסטרטגיות", אומר סרגיי וסצ'ונוק, אנליסט מניות טכנולוגיה באופנהיימר. "מצד שני, החברה מוכיחה צמיחה במגזר הארגוני ונכנסת עם מוצרים חדשים שמכניסים אותה לשווקים חדשים כמו ניהול פיתוח וניהול שירות סוכני AI ללקוחות.
מצב זה מציב אותה בתחרות ישירה מול שחקניות ענק כמו אטלסיאן וסיילספורס - כל אחד מהמוצרים הללו כבר מייצר לפחות 10 מיליון דולר בקצב הכנסות שנתי. באותה המידה, המכפיל הנמוך, התוצאות הטובות וההתייעלות עשויות להפוך אותה ליעד אטרקטיבי מאוד לרכישה", אומר וסצ'ונוק.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
