הראל ויזל בשיחת המשקיעים: שני מנועי צמיחה גדולים עדיין לא עובדים

קבוצת פוקס, בניהולו של הראל ויזל, סיכמה את הרבעון השני עם הכנסות של 1.8 מיליארד שקל ורווח נקי של 123 מיליון שקל. לצד המספרים, ויזל התיישב לשיחת המשקיעים ודיבר בפתיחות יוצאת דופן על הפעילויות שעדיין דורשות שיפור, על האסטרטגיה מול המתחרים והסביר מדוע הקבוצה חילקה דיבידנד של 150 מיליון שקל בלבד - למרות קופת מזומנים של יותר ממיליארד שקל הראויה לחלוקה.

● 70% נמחקו מהשווי: שיין מגיעה לבורסת הונג קונג ב־27 מיליארד דולר
● עם דחיפה מהקרדשיאנס: כך הפכה חברת ה"החלום" לתופעה נדירה בבורסה בת"א

ויזל הדגיש כי התוצאות הנוכחיות הושגו כששניים ממנועי הצמיחה המשמעותיים ביותר עדיין לא מספקים את הסחורה. "יש לנו עוד מנועים גדולים שלא עובדים", הודה בפתיחות. "ריטיילורס, בגלל נייקי, עוד לא במקום שאנחנו רוצים וג'מבו עוד לא במקום שאנחנו צריכים. אבל יתר המנועים עובדים בצורה מדהימה". ואכן, ריטיילורס מתמודדת עם האתגרים הגלובליים של חולשת המותג נייקי, ובג'מבו יוון הקבוצה טרם הגיעה לרווחיות הרצויה. "כשכל המנועים יפעלו כמו שצריך אז תהיה חברה אחרת לגמרי מבחינת השורה התחתונה".

בינתיים, מי שמחפות על החולשה הן פעילויות הליבה והמותגים הנוספים. פעילות האופנה ואופנת הבית בישראל, הכוללת בין היתר את פוקס, פוקס הום, מנגו ואמריקן איגל, צמחה ברבעון בכ־15% להכנסות של כ־570 מיליון שקל. במקביל, מגזר "אחרים", המרכז פעילויות כמו שילב, פליינג טייגר, סאנגלאס האט, מיננה ואיתי ברנדס, זינק במכירות לכ־433 מיליון שקל והכפיל את הרווח התפעולי.

האתגר בג'מבו

בהמשך השיחה התעכב ויזל על האתגרים ברשת ג'מבו והסביר מדוע פיתוח הפעילות מורכב יותר. "לפתוח חנות של ג'מבו, 3,000 מטר, זה לא כמו לפתוח חנות של ללין, עם כל הכבוד, של 50 מטר", הוא אמר. למרות האתגרים, ויזל הביע ביטחון מלא במודל: "ג'מבו היא פלטפורמה מטורפת. החברה היוונית היא החברה עם הרווח הפרופורציונלי התפעולי הכי גדול שראיתי באיזשהו ענף. אנחנו בקשר איתם... הצוות שלהם עובד איתנו על כל הדברים והכשלים כדי לשפר. אנחנו משפרים, זה לוקח זמן, אנחנו נפתח עוד חנויות".

אחד ממוקדי השינוי המרכזיים ברשת נוגע לקיצור שרשרת האספקה, שבמסגרתה סחורה מסין נשלחה בעבר ליוון ומשם לישראל תוך תשלום מכסים עודפים. "אנחנו יודעים מה הטעויות בג'מבו, אנחנו מתקנים את הכול", טען ויזל. "הסחורה מגיעה מסין ליוון ומיוון היא מגיעה לפה. לא צריך לעצור ביוון... זה יוריד עשרות מיליוני שקלים בשנה. אנחנו עובדים על מחסן לוגיסטי בסין ולשלוח ישר משם לפה".

מחיר אי הוודאות

לצד הצמיחה, אחת השאלות שעלו בשיחה הייתה מדוע פוקס חילקה דיבידנד של 150 מיליון שקל בלבד, כאשר לרשותה סכומים גבוהים בהרבה הראויים לחלוקה. ויזל קשר את ההחלטה ישירות לרמת אי הוודאות הביטחונית בישראל. "אני מסתכל קדימה מאוד בזהירות", הוא הדגיש. "אף אחד לא ידע שתהיה קורונה, 7 באוקטובר... אני מעדיף לשמור כסף בקופה וללכת צעד־צעד. כשיהיה פה שלוש שנים שוויצריה - נחלק חצי מיליארד".

אלא שהזהירות הזאת לא מנעה מהחברה לצאת לאחרונה לגיוס אג"ח. לפי ויזל, הביקושים היו גבוהים פי כמה מהסכום שביקשה החברה לגייס. "היה ביקוש של פי שישה, כמה מיליארדים. אמרו לי 'עצור, כמה לגייס?' - חלק אמרו 400, חלק 600, אז אמרתי: יאללה, בוא נלך על 555".

הוא הצביע גם על תזרים המזומנים כמקור כוח של הקבוצה. "בשנה שעברה, לפני שנתיים ולפני שלוש שנים ייצרנו כמעט מיליארד שקל תזרים מפעילות בכל שנה. שלוש שנים רצוף: בום, בום, בום. אם הכול יתקדם כמתוכנן, נגיע למספרים האלה גם השנה".

 סניף של רשת פוקס / צילום: כדיה לוי

אחת הפעילויות שעליהן נשאל ויזל הייתה ללין. מכירות הרשת אמנם עלו ברבעון ב־2.4% לכ־74 מיליון שקל, אך המכירות בחנויות הזהות, כולל אונליין, ירדו בכ־10%. הרווח התפעולי נותר כמעט ללא שינוי, סביב 16 מיליון שקל.

ויזל דחה את ההתמקדות בשיעור הרווחיות בלבד. "כולכם הייתם מוכנים להשקיע בחברה של 4 מיליארד שקל מחזור עם 7% רווחיות תפעולית, מאשר בחברה של 50 מיליון עם 25%", אמר. "אני סופר כמה כסף אפשר להרוויח. יש להם 27% מ־4 שקלים ולי יש 21% מ־300 מיליון שקל. איפה כל המתחרים של 2007 ואיפה ללין היום?".

מוריד רגל מהגז

האתגר הגדול יותר נמצא כיום בריטיילורס. הכנסות מגזר הספורט של פוקס ירדו ברבעון בכ־1.3% לכ־594 מיליון שקל, והמכירות בחנויות הזהות, כולל האונליין, ירדו ב־7.4%. בנייקי לבדה נרשמה ירידה של 9.5%, לאחר ירידה של 17.7% ברבעון הראשון.

ויזל אינו מתכוון לנסות לפצות על החולשה באמצעות פתיחת חנויות בקצב גבוה. "הדוחות של נייקי בעולם ידועים, אבל זה עדיין המותג החזק ביותר", הוא אמר. "בחברות ענק תיקון לוקח לפעמים שנתיים־שלוש. אם תשאלו אותי כרגע אם אנחנו רוצים לפתוח חנויות כמו מטורפים - התשובה היא לא. עדיף להמתין וללחוץ שוב על הגז כשהתנאים יבשילו".

גם האפשרות לנצל את הירידה במניית ריטיילורס כדי למחוק את החברה מהמסחר אינה נמצאת כרגע על הפרק. "מישהו זרק לי את הרעיון ואמר 'אתה יודע כמה כסף תרוויח כשתנפיק מחדש בעוד כמה שנים?'. אמרתי לו ששוק ההון ישנא אותי לכל החיים", סיפר ויזל. "30 שנה אני עובד בשקיפות. אנחנו לא קונים בזול כשהמניה יורדת ומנפיקים שוב ביוקר. אולי נהיה בסיטואציה מסוימת פחות עשירים, אבל נהיה ישרים והגונים".

מנגד, אחת הפעילויות הבולטות לטובה ברבעון הייתה טרמינל איקס. מכירות החברה צמחו ב־20.5% לכ־161 מיליון שקל והרווח התפעולי זינק בכ־59% לכ־18.6 מיליון שקל. במקביל, החברה מרחיבה את המודל שלה מעבר לאתר מולטי־ברנד ורוכשת פעילויות ומותגים קטנים שאותם היא מבקשת להגדיל באמצעות תשתיות האונליין והלוגיסטיקה שלה.

ויזל הדגיש כי מבחינתו, הצמיחה באינטרנט אינה מטרה בפני עצמה. "טרמינל איקס מציגה 12 רבעונים רצופים של צמיחה. חברות אינטרנט בעולם גדלות כמו מטורפות בלי להרוויח רק כדי לתפוס נתח שוק - אנחנו מצאנו את הבאלאנס הנכון", הוא אמר.

גם בתחום המט"ח, שבו ספגה פוקס ברבעון הראשון השפעה משמעותית מהגידורים, ויזל טוען כי המדיניות אינה משתנה בהתאם לכיוון השוק. "בנושא המדיניות עובדים אותו דבר 30 שנה. ביום שמבצעים הזמנה מול הספק, נועלים את המטבע", הוא אמר. "אנחנו לא ספקולנטים של מט"ח, אנחנו קונים בגדים וצריכים לתת את מחיר תחרותי".

"עסקאות יחזרו לשולחן"

למרות הזהירות שהוא מתאר בכל הקשור למצב בישראל, ויזל אמר כי לפי שעה הוא אינו מזהה האטה משמעותית אצל הצרכן: "אני לא רואה כרגע שום שינוי אצל הצרכן הישראלי, למרות שמטבעי אני בן אדם פסימי. אם לא יהיו פה מלחמות נוספות, המצב הכלכלי סביר ואנחנו ממשיכים בכל הכוח".

עם זאת, אי הוודאות כבר עצרה לפחות חלק מתוכניות ההתרחבות. לדברי ויזל, ערב 7 באוקטובר ניהלה פוקס מגעים להבאת מותגים בינלאומיים נוספים לישראל, אך אלה נעצרו: "אם יהיה פה שקט של שנה, כמו בשוויצריה, כל העסקאות האלה יחזרו לשולחן מיד".