קרן אלומה משנה את מודל התגמול: מוותרת על תגמול שנובע משיערוכים חשבונאיים

קרן אלומה תשתיות מתכננת לשנות את מודל התגמול שלה, כחלק מגיבוש עקרונות להארכה ולעדכון של הסכם הניהול עם חברת הניהול, שתוקפו עומד לפוג בנובמבר.

● אנבידיה שוב מנפצת את התחזיות. ההכנסות ברבעון: 96 מיליארד דולר
● חברות הביטוח לא עוצרות: כ־3 טריליון שקל בנכסים, רווחי עתק וכוכבית אחת

קרן אלומה משקיעה בחברות תשתיות. הקרו מנוהלת על-ידי יאיר הירש, היו"ר שלה הוא אורי יוגב שהיה מנהל רשות החברות הממשלתיות וראש אגף התקציבים באוצר, ויו"ר ועדת ההשקעות הוא מולי רבינא. הירש, יוגב ורבינא מנהלים את הקרן באמצעות חברת הניהול, שמקבלת מהקרן דמי ניהול בהתאם להסכם שתוקפו יפוג בנובמבר.

הקרן מבקשת ליצור מתווה תגמול פשוט ושקוף יותר, שמחובר לביצועי הקרן וליצירת ערך לבעלי המניות. הקרן צפויה לקבוע עיקרון שלפיו יימשך התשלום של דמי הניהול בשיעור מסוים מהיקף הנכסים המנוהלים, אך זאת תוך נטרול השפעה של שיערוכים חשבונאיים של נכסי הקרן מבסיס החישוב. בכך, עלייה חשבונאית בשווי של נכס לא תגדיל את בסיס דמי הניהול (המשמשים למימון פעילותה של חברת הניהול, לתשלומי שכר לנושאי משרה וכדומה).

עיקרון אחר יהיה בחינה של הצמדת רכיב התגמול המשתנה לביצועי הקרן בפועל, לדוגמה - מחיר מנייתה של אלומה בבורסה והשאת רווחים ממימושים. הקרן בוחנת גם רכיבי תגמול הוניים אחרים כגון הקצאת ניירות ערך לעובדי חברת הניהול. כיום, אין קשר בין ביצועי מניית הקרן לבין התגמול לחברת הניהול. עיקרון נוסף הוא ביטול מנגנון חלוקת דמי הניהול המתקבלים מחברות הפורטפוליו של אלומה לחברת הניהול - מלוא דמי הניהול יועברו ישירות לקרן.

צפי לחלוקת דיבידנד ראשונה

קרן אלומה משקיעה בחברות בתחומי התקשורת, האנרגיה ואיכות הסביבה. נכון לעכשיו, היא מבצעת השקעות ומשיגה תשואות מעליית ערך הונית והכנסות אחרות מאותן השקעות (דמי ניהול, ריביות, דיבידנדים). היא מודדת ומעריכה את ביצועי ההשקעות על בסיס שוויין ההוגן. בתמורה להעמדת שירותי דמי הניהול, חברת הניהול מקבלת דמי ניהול שנתיים בשיעור שנגזר משווי הנכסים המוחזקים, כפי שהם מוצגים בספרים, כולל מזומנים ושווי מזומנים ובתוספת מע"מ. שיעור דמי הניהול השנתיים עשוי לנוע בין 1%-1.5% משווי הנכסים. חברת הניהול זכאית גם למענק שנתי.

בד בבד, לצד השינוי הצפוי במודל התגמול, הקרן צפויה לחלק לראשונה דיבידנד ולצאת למהלך של רכישה עצמית של מניותיה.

קרן אלומה נסחרת בשווי של 305 מיליון שקל, אחרי עלייה של 13.3% במחיר המניה מתחילת השנה. הקרן הונפקה לראשונה לפני 5 שנים.

את הרבעון השני סיימה אלומה עם הפסד כולל של 7 מיליון שקל, צמצום לעומת הפסד של 18.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. ברמת המחצית הראשונה ההפסד הסתכם ב-17.4 מיליון שקל, צמצום של 14% לעומת התקופה המקבילה. הקרן רשמה שינוי שלילי בשווי ההוגן של החברות בהן היא מחזיקה, בסך 12.8 מיליון שקל במחצית הראשונה. השינוי מוסבר בעיקר בתיסוף השקל מול הדולר שהשפיע על השווי השקלי של חברת הפורטפוליו אקסלרה ברבעון הראשון.

כיום יש לקרן אלומה 7 חברות פורטפוליו. השווי ההוגן של הקרן (NAV), הכולל את שווי נכסיה בניכוי התחייבויותיה, הסתכם בסוף התקופה ב-455 מיליון שקל. דירקטוריון הקרן אישר חלוקת דיבידנד בסך 62 מיליון שקל, כ-20.17 אגורות למניה. במקביל הודיעה אלומה על אימוץ תוכנית לרכישה עצמית של מניות בסך עד 15 מיליון שקל, שתהיה בתוקף עד סוף נובמבר.

לדברי יאיר הירש, מנכ״ל אלומה, "המבחן שלנו בהקצאת הון הוא מהו השימוש הנכון ביותר בכל שקל של בעלי המניות. אנחנו רוצים לשמור על האיזון בין השקעה בצמיחת הקרן לבין החזרת הון כאשר הדבר נכון כלכלית. כאשר מניית אלומה נסחרת ברמה שלדעתנו אינה משקפת את מלוא הערך של נכסי הקרן, רכישה עצמית היא מבחינתנו גם החלטת השקעה. זו המשמעות של ניהול הון אקטיבי: לבחור בכל נקודת זמן בין השקעה בחברות, הזדמנויות חדשות, דיבידנד ורכישה עצמית, בהתאם למקום שבו אנחנו מאמינים שנוכל לייצר את הערך הגבוה ביותר לבעלי המניות."