השקל חזק מאי פעם? השיא לא שייך לנתניהו

נכון - האמירה נכונה ברובה המוחלט
לא מדויק - חלקים מהותיים מהאמירה שגויים
מטעה - האמירה יוצרת מצג שווא או מוציאה עובדות מהקשרן
לא נכון - האמירה שגויה
לשיפוטכם - המצב העובדתי מורכב מכדי לתת ציון חד־משמעי

שם: בנימין נתניהו
מפלגה: הליכוד
מקום פרסום: מליאת הכנסת
ציטוט: "השקל מול הדולר- במצב הטוב ביותר בכל הזמנים"
תאריך: 08.12.2025
ציון: לא מדויק

בחודשים האחרונים עולה לא מעט נושא התחזקות השקל. במליאת הכנסת, בדיון 40 חתימות, הופיע רה"מ בנימין נתניהו וטען: "השקל מול הדולר - במצב הטוב ביותר בכל הזמנים". האם השקל באמת בשיא?

כפי שהראינו בתחקיר קודם של "המשרוקית", השקל החדש הושק ב־1985 עם ערך של 1.4 דולר. מאז הוא נחלש משנה לשנה, אבל רק ב־1996 הוא נחלש מספיק מול הדולר כדי להיות זהה לערכו היום (3.21). אפשר לטעון שלמרות הביטוי המוגזם "בכל הזמנים", קצת לא הוגן ללכת לשנות התשעים בשביל להוכיח את טענותו של נתניהו - אבל ישנן דוגמאות עדכניות יותר.

השער חליפין של השקל מול הדולר - המדד המרכזי למדידת ערך השקל - עמד ב-8/12/2025 על 3.21. זה לא רק חזק ביחס למצב בזמן רוב המלחמה, אלא אחד מהמצבים החזקים של השקל. אבל האם זה שיא? לא. זה קרוב, אך במהלך השנים 2021-2022 הייתה תקופה לא קצרה שבה השקל היה יותר חזק. ב-17/11/2021 השער הגיע ל-3.074, וחוץ מזאת בין 6/8/2021 ל-14/4/2022 השער חליפין נע בין 3.09-3.21 (חוץ מירידה קטנה ב-9/2/2022 עד 28/3/2022). כלומר, הייתה תקופה של כ-7 חודשים שבה השקל היה חזק מהמצב הנוכחי.

עם זאת, צריך גם להסתכל על שער החליפין לסל המטבעות (נומינלי אפקטיבי). פרופ' ערן ישיב מביה"ס לכלכלה באוניברסיטת ת"א מסביר: "סל מטבעות זה לא מטבע מסוים שקיים, אלא ממוצע משוקלל שבנק ישראל בונה מהמטבעות המרכזיים, והוא מודד את שער החליפין מולו. זה מעיד על שער החליפין של השקל מול המטבעות שאיתם אנחנו סוחרים. הרי אנחנו לא סוחרים רק עם ארה"ב". אך מה מראה סל המטבעות? מדד זה באמת מראה שהגענו לאחרונה לשיא: ב-13/11/2025 המדד הגיע ל-66.37. ב-8/12/2025 זה עמד על 66.51 - נתון שהוא באמת הישג.

אבל האם היו גורמים נוספים שיכלו לחזק את השקל עוד יותר? לפי המצגת של הכלכלן הראשי פרופ' אמיר ירון, בכנס השנתי של איגוד קרנות הגידור, ניתן לראות שבזמן הרפורמה המשפטית נשבר המתאם המתמיד בין מדד ה-NASDAQ לערך השקל.

המתאם אומנם חזר, אך אינו חזק כפי שהיה בעבר. מאחר ש-NASDAQ נחלש, השקל מתחזק- אך לא באותו רמה שה־NASDAQ מתחלש. כלומר, השקל יכול היה להיות אפילו חזק יותר כיום ולהגיע ל-3.0 בשער חליפין מול הדולר.

ומה משמעות התחזקות השקל? מה זה אומר על הכלכלה הישראלית? ד"ר יניי שפיצר, מרצה במחלקה לכלכלה ובתוכנית פכ"מ באוניברסיטה העברית, מסביר: "זה לא בלתי אפשרי שייסוף בערך השקל הוא תוצאה של שיפור בתשקיף של המשק הישראלי, אבל שער הדולר יכול להיות מושפע מכמה דברים אחרים, כמו ריבית וציפיות לאינפלציה. וזה גם בהשוואה למה שקורה בארה"ב. יכולות להיות הרבה סיבות לכך שהשקל מתחזק מול הדולר. זה מדד פחות טוב למצב המשק, כי יש כאן גורמים נוספים שיכולים להשפיע ולגרום לכך שהתוצאה תהיה תלויה בהקשר. לא הייתי קופץ למסקנות חזקות רק מכך שהשקל מתחזק מול הדולר בלא מידע נוסף".

באופן עקרוני, פרופ' ישיב, מציע לקחת בעירבון מוגבל את הטענות המבקשות להסיק מההתנהגות בשווקים הפיננסיים על עוצמת הכלכלה: "כשמדברים על כלכלה חזקה מתכוונים לפעילות ריאלית: כמה צומח התוצר, כמות התעסוקה, תוצר לנפש וכו'. הקשר בין פעילות ריאלית לשווקים פיננסיים הוא חלש מאוד. בזמני מלחמות סביר שהוא עוד יותר חלש. נכון שהבורסה והשקל התחזקו, אבל הביצועים הריאליים חלשים מהממוצע. הנתונים של השנה האחרונה לא מעידים כלל על קשר חזק".

מטעם רה"מ בנימין נתניהו לא נמסרה תגובה.

לסיכום, השקל במצב חזק אך אינו בשיא כל הזמנים ואף היה חזק יותר רק לפני כמה שנים. יתר על כך, השקל היה יכול להיות עוד יותר חזק כיום. לכן, דבריו של נתניהו לא מדויקים.