קפיצת המדרגה של צחי אבו: קונה את השליטה בחברה של חיים כצמן

עסקת ענק בשוק הנדל"ן המקומי. חברת הנדל"ן המניב ארי נדל"ן, שבשליטת איש העסקים צחי אבו, רוכשת את השליטה (26%) בחברת הנדל"ן המניב, ג'י סיטי, מידי נורסטאר של חיים כצמן תמורת 661 מיליון שקל. הקנייה משקפת לג'י סיטי שווי של 2.55 מיליארד שקל, המהווה אפסייד של מעל 30% על שוויה הנוכחי בבורסה.

● הישר משוק היוקרה: טרנד המכירות החדש של חברות הבנייה
● האיש החזק ברשת חצי חינם נחשף לראשונה, והוא לא אוהב את זה בכלל

במסגרת המהלך, צפויה ארי נדל"ן לרכוש 26% ממניות קבוצת ג'י סיטי, במחיר ממוצע של 14.95 שקל למניה, המשקף פרמיה של כ-30% על מחיר מניית החברה שנסחרת כיום לפי שווי של כ-1.96 מיליארד שקל. בנוסף, במסגרת העסקה, ניתנה לארי נדל"ן אופציה לרכישת 7% נוספים ממניות ג'י סיטי, בתמורה של 192-204 מיליון שקל נוספים, כך שלאחריו יעמוד שיעור ההחזקה של ארי נדל"ן על 33%, ושיעור ההחזקה של נורסטאר יעמוד על 21%.

לצד מכירת המניות, העסקה בין הצדדים כוללת גם התחייבות משותפת להוביל גיוס הון בג'י סיטי בהיקף של כ-1 מיליארד שקלף במטרה לתמוך בחברה. היקף הזרמת ההון של שתי החברות במסגרת הגיוס צפוי לעמוד על כ-540 מיליון שקל.

"עסקת ג'י סיטי מהווה אתגר נוסף עבורנו, אך אנו בטוחים שבעזרת הניסיון הרב, הצוות המצוין, חוסנה הכלכלי של הקבוצה וביחד עם ידידי, חיים כצמן והנהלת ג'י סיטי, נוביל את החברה לפסגות חדשות. נמשיך לבנות ולטפח את האמון מול המשקיעים, באמצעות הרוח היזמית והצעירה שלנו, כדי לבסס יסודות חזקים להצלחת החברה", מסר צחי אבו, בעל השליטה ומנכ"ל קבוצת ארי נדל"ן.

כניסתו של אבו מהווה סוף עידן השליטה של כצמן בחברת הנדל"ן המניב אותה ייסד לפני 35 שנה. "העסקה עם ארי נדל"ן היא מהלך אסטרטגי שמחזק הן את ג'י סיטי והן את נורסטאר". מסר כצמן היום. "יחד עם צחי אבו וארי נדל"ן נפעל להאיץ יוזמות עסקיות, להוביל מהלכי צמיחה והשבחת נכסים, ולהחזיר את ג'י סיטי למקומה הראוי כאחת מקבוצות הנדל"ן המשמעותיות הנסחרות בישראל. אני מאמין שזו עסקה שתייצר ערך משמעותי לכל בעלי המניות ותבסס את המשך הצמיחה של הקבוצה לאורך זמן".

ברקע, בחודש שעבר דיווחה נורסטאר שדרכה שולט כצמן בג'י סיטי (54%), כי היא מעוניינת לרדת מהחזקת שליטה, כלומר להחזקה של פחות מ-25% במניות החברה הבת, וכי היא מחפשת "רוכש אסטרטגי". ימים ספורים לאחר מכן הודיע כצמן על רצונו לפרוש מניהול ג'י סיטי ולהיכנס לתפקיד היו"ר.

בנורסטאר הסבירו בחודש שעבר, כי מטרת המכירה של המניות היא "לחזק את מבנה ההון", וגם להנפיק את החברות הבנות של ג'י סיטי, מבלי להיקלע ל"פירמידה" בת שלוש שכבות של חברות ציבוריות, האסורה על פי חוק הריכוזיות. ההערכות בשוק הן שלאחר השלמת המהלך תפעל החברה להנפיק את פעילותן של ג'י סיטי ישראל, שמהווה כ-13% מפעילות הקבוצה, וייתכן שגם את זו של ג'י סיטי אירופה (הפעילה בפולין) שמהווה נתח של כ-20% ממנה.

ברקע, בשנים האחרונות הציגה מניית ג'י סיטי ביצועי חסר ביחס לשוק המקומי. כך, בעוד שמדד ת"א-125 זינק בחמש השנים האחרונות ביותר מ-130%, מניית ג'י סיטי התרסקה ביותר מ-40% באותו הזמן. למעשה, מאז שנת 2010, מניית החברה נמצאת בתשואה שלילית של יותר מ-30%, למרות חלוקת דיבידנדים לאורך השנים. כתוצאה מכך, החברה הודחה לאחרונה מהמדדים המובילים של הבורסה.

מאחורי החולשה של המניה עומדים חובות העתק שצברה החברה, בהיקף של יותר מ-20 מיליארד שקל, אשר מעמידים את רמת המינוף של החברה על 75%. זאת, גם לאחר בשנים האחרונות הוביל כצמן מימוש בהיקף עצום של יותר מ-7 מיליארד שקל, באירופה, ברוסיה, בארה"ב, בברזיל ובישראל.

את ארי נדל"ן ליוו בעסקה עו"ד תומר סלע ממשרד מיתר, רו"ח דורון גיבור מדלויט ופלג פאר מלידר שוקי הון. את נורסטאר ליוו בעסקה עו"ד אריאל עמינצח ועו"ד יונתן גזית ממשרד מיתר וצחי סולטן מדיסקונט קפיטל.