סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
17:31
יום המסחר בת"א ננעל במגמה חיובית על רקע דבריו של שר הביטחון, ישראל כ"ץ, שבישר מוקדם יותר שאנחנו "קרובים מאי פעם לעסקת חטופים". מדד ת"א 35 עלה ב-1.2% ומדד ת"א 90 קפץ ב-1.6%. בלטו לחיוב מדדי הבנייה נדל"ן עם עלייה של מעל ל-2%.
מחזור המסחר הסתכם ב-2.4 מיליארד שקל.
בלטו לחיוב מניות ישראל קנדה , דוראל אנרגיה , דלתא מותגים , עמרם , ונופר אנרג'י .
מנגד, דלתא גליל , מספנות ישראל , אל על , חברה לישראל ולפידות קפיטל ננעלו בירידות.
17:05
לקראת סיום יום המסחר העליות בת"א ממשיכות. מדד ת"א 35 עולה ב-1.1% ומדד ת"א 90 ב-1.5%. בולטים מדדי הנדל"ן עם עלייה של כ-2%.
ישראייר גרופ דיווחה מוקדם יותר על משא ומתן מתקדם שהיא מנהלת במסגרתו נתקבל בידה נוסח הסכם לרכישת מטוס 320-200 Airbus מאחד ממחכירי המטוסים של החברה, וזאת חלף הארכת חוזה החכירה אשר צפוי להסתיים באמצע שנת 2026.
15:46
העליות בת"א ממשיכות להתחזק. מדד ת"א 35 עולה ב-0.9% ומדד ת"א 90 ב-1%. בולטים מדדי הנדל"ן עם עלייה של כ-1.7%. ת"א בנקים 5 עולה ב-0.7%.
השקל מתחזק קלות בשעה זו מול המטבעות הזרים. שער הדולר-שקל נסחר סביב 3.596 שקלים ושער האירו-שקל עומד על 3.776 שקלים.
גם בשוק החוב המקומי נרשמת מגמה חיובית. התשואה לפדיון ל-10 שנים יורדת ב-5 נקודות בסיס ונסחרת סביב 4.34% והתשואה לשנתיים צונחת ב-12 נקודות בסיס לרמה של 4.11%.
15:11
חברת בראון הוטלס הגישה הבוקר לבית המשפט את הסדר החוב מטעמה בהתאם להצעת הרכישה אליה התחייבה ישראל קנדה מלונות במסגרתה תרכוש את מרבית פעילותה העסקית של רשת בראון בישראל, הממוקדת בתל אביב וירושלים, זאת לצד הזכויות במותג בראון, מועדון הלקוחות של הרשת, הנכסים הדיגטליים של הרשת ואתר האינטרנט של החברה, כאשר הם נקיים מחובות עבר וזאת לצד עסקה מקבילה לרכישת פעילות בראון ביוון.
במסגרת העסקה כולה קנדה מלונות עתידה לקלוט פעילות עסקית של 10 מלונות (כ-930 חדרי מלון) בישראל ו- 8 ביוון (כ- 1,000 חדרי מלון). קיום ההסדר מותנה בתנאים מתלים, ביניהם אישור העסקה על ידי הממונה על התחרות. לאחר השלמת העסקה ישראל קנדה מלונות תכפיל את מספר החדרים ברשותה ועתידה לכלול פרישה ארצית ומעבר לים של כ 3600 חדרי מלון.
ישראל קנדה מלונות תשלם במזומן סך של כ- 38.5 מיליון שקלים לבראון במועד השלמת העסקה ובנוסף תיטול על עצמה חוב של כ- 74 מילון שקלים עבור חובות של בראון לגופים פיננסים.
14:53
שר הביטחון, ישראל כץ בישר שאנחנו "קרובים מאי פעם לעסקת חטופים" והבורסה מגיבה בחיוב - מדד ת"א 35 עולה ב-0.7% ומדד ת"א 90 ב-1%. בולטים מדדי הנדל"ן עם עלייה של כ-1.5%.
14:07
המרוץ על רכישת השליטה בישראכרט : לאחר שדלק קבוצה ובנק ירושלים הגישו הצעות נוספות לזו של מנורה מבטחים, דירקטוריון ישראכרט הודיע שאסיפת בעלי המניות שתוכננה למחר (ג') כדי לאשר את הסכם ההשקעה של מנורה מבטחים תידחה ל-31 בדצמבר - הצטרפות דלק למרוץ על ישרכרט היא כנראה בשורה לא טובה לבנק ירושלים שמנייתה יורדת.
13:47
בשוק החוב שלאחר מדד המחירים שפורסם אמש (המדד ירד מעל הצפי) נרשמו ירידות בתשואות - תשואת איגרת החוב הממשלתית ל-10 שנים ירדה ב-5 נקודות בסיס ל-4.35% ותשואת האג"ח הממשלתית לשנתיים, זו שרגישה יותר לשינויי ריבית בטווח הקצר נפלה ב-12 נקודות בסיס ל-4.11%.
אתמול מדד המחירים לצרכן הפתיע לטובה ורשם ירידה של 0.4% בחודש נובמבר, מה שהוריד את קצב האינפלציה השנתי ל-3.4%.
13:03
הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה אומדן שני לנתוני הצמיחה של הרבעון השלישי, ובשורה התחתונה אין שינוי. ברבעון זה, צמח המשק ב-0.9% ובקצב של 3.8% בחישוב שנתי.
בסך הכול, מדובר בנתונים חזקים באופן יחסי לתחזית. הנתונים אמנם מצביעים על יציבות בצמיחה עצמה, אך בהרכב העלייה בתוצר ברבעון השלישי חלו שינויים משמעותיים: התוצר העסקי עלה ל-4.7% (קצב שנתי) ברבעון השלישי של השנה, זאת לעומת האומדן הקודם שהציג צמיחה גבוהה יותר, 5.4%. כלומר התפוקה של התעשייה בישראל נמוכה יותר ממש שאמדו בתחילה. כמו כן, התרומה של הצריכה הפרטית גם התכווצה כאשר אומדן הנוכחי היא עלתה ב-8.4% בחישוב שנתי, לעומת 8.6% באומדן הראשון של התמ"ג.
הפרסום הנוכחי מצביע על על ירידה פחותה יותר בהוצאה הציבורית. לאחר העלייה המטאורית בהוצאה של הממשלה לצרכי המלחמה והמפונים מאיזורי הצפון והדרום, הייתה צפוייה ירידה בהיקף ההוצאות. נתוני הלמ"ס היום מראים כי הירידה מתונה יותר, עם 6.8% לעומת 10.8% בפרסום הקודם.
12:20
העליות בבורסה מתחזקות כעת - ת"א 35 ות"א 90 עולים בכ-0.5%. בולט מדד רשתות השיווק שעולה ב-1.4%, מושכות אותו למעלה מניות טיב טעם ודלתא מותגים. מדד הביטוח עולה בכ-1%, מדד הבנקים עולה ב-0.5%.
המרוץ על רכישת השליטה בישראכרט : לאחר שקבוצת דלק ובנק ירושלים הגישו הצעות נוספות לזו של מנורה מבטחים, דירקטוריון חברת כרטיסי האשראי הוציא הודעה לפיה אסיפת בעלי המניות שתוכננה למחר (ג') ובה הם אמורים היו לאשר את הסכם ההשקעה של מנורה מבטחים תידחה. הבוקר נודע רשמית כי הדחייה היא לתקופה של שבועיים, במקום ב-17 בדצמבר תתכנס אסיפת בעלי המניות ב-31 בדצמבר.
11:24
מסחר תנודתי היום בבורסה המקומית, לאחר שנפתחו בירידות קלות, המדדים עוברים עתה לעליות - ת"א 35 ות"א 90 עולים בכ-0.2%. בולט מדד הביטוח שעולה בכ-1%, מדד הבנקים עולה ב-0.5%.
11:12
חברת ישרקו מקבוצת טיב טעם דיווחה לבורסה על רכישת חברת 'מזרח ומערב'. החברה הינה מייבאת, משווקת ומפיצה מגוון מוצרי מזון, משקאות, כלי בישול והגשה ואביזרים מקצועיים למטבח האסייתי.
במסגרת העסקה תרכוש ישרקו את מלוא מניות מזרח ומערב, שבבעלות עודד כליף, תמורת כ-121 מיליון שקל. למזרח ומערב מכירות שנתיות בהיקף של כ-235 מיליון שקל, קרוב לאלפיים לקוחות מהשוק המוסדי, הכולל מסעדות, בתי מלון, חברות קייטרינג, מעדניות, חנויות מזון אסייתי ואת רשתות השיווק. העסקה, בכפוף להתקיימות תנאים מתלים ביניהם אישור הממונה על התחרות, צפויה להתבצע כעסקה אחת אך בשתי פעימות נפרדות, כאשר בפעימה הראשונה יועברו לישרקו 60% ממניות מזרח ומערב ובפעימה השנייה יועברו כ- 40%.
10:30
הבורסה בתל אביב מתנהלת ביציבות וללא שינוי במדדים המובילים. מדד הבנקים יורד ב-0.1%.
חברת ישרקו מקבוצת טיב טעם מדווחת הבוקר שהיא רוכשת את 'מזרח ומערב', חברה המייבאת, משווקת ומפיצה מגוון מוצרי מזון, משקאות, כלי בישול והגשה ואביזרים מקצועיים למטבח האסייתי. במסגרת העסקה תרכוש ישרקו, את מלוא מניות מזרח ומערב בתמורה המוערכת של כ-121 מיליון שקל.
לחברה מכירות שנתיות בהיקף של כ-235 מיליוני שקל, קרוב לאלפיים לקוחות מהשוק המוסדי, הכולל מסעדות, בתי מלון, חברות קייטרינג, מעדניות, חנויות מזון אסייתי ואת רשתות השיווק הקמעונאיות.
10:03
המסחר בתל אביב נפתח הבוקר בעליות קלות. מדד ת"א 35 עולה ב-0.2%, מדד ת"א 90 ב-0.1%, מדד הבנקים יורד ב-0.1%.
משרד הביטחון הודיע היום (ב') על השלמת רצף עסקאות מצטברות עם אלביט מערכות לאספקת מערכות תקשורת מתקדמות לצה"ל בהיקף מצטבר של כ־130 מיליון דולר (כחצי מיליארד שקל.
החוזים כוללים אספקה של אלפי מערכות תקשורת מתקדמות ממשפחת הרדיו הדיגיטלי, מערכות תקשורת לווייניות, עורקי נתונים למערכים אוטונומיים והרחבה של מרכזי התחזוקה המרחביים (מרת"מ) שתומכים בכוחות הלוחמים. כמו כן, בשנה האחרונה, מפא"ת, בשיתוף עם אלביט וצה"ל, פיתחו פתרונות חדשניים לתקשורת מאובטחת ומוצפנת, המותאמים לצרכים המתפתחים של יחידות צה״ל.
08:37
בשוק המט"ח, הבוקר נחלש השקל בכ-0.2% ונסחר ב-3.6 שקלים לדולר וב-3.78 שקלים לאירו, וזאת לאחר שבשישי האחרון הגיע לשיא של 9 חודשים מול הדולר.
08:00
חמישה דברים שכדאי לדעת לקראת פתיחת המסחר בבורסה בתל אביב
1. שוק המניות
לנוכח מדד המחירים לצרכן שפורסם אתמול בערב שהיה נמוך מהצפי והתעוררות החקיקה המשפטית, המסחר בת"א צפוי להיפתח במגמה מעורבת.
שבוע המסחר בת"א נפתח אתמול בירידות שערים שהתחזקו עד הצהריים אך התמתנו בהמשך. המסחר הושפע בעיקר מהפוליטיקה המקומית: הקידום מחדש של הרפורמה המשפטית ע"י שר המשפטים, העימותים סביב הוועדה לבחירת שופטים והפעילות הנמרצת של מפלגות הקואליציה להדיח את היועצת המשפטית לממשלה.
ת"א 35 ננעל בירידה של 0.8%, ת"א 90 ירד 1.3%, ות"א 125 איבד 0.9%. בלטו לרעה מדדי הנדל"ן שירדו ב-2% בממוצע, מדד הבנקים ומדד הביטוח השילו כ-0.5%.
מנתוני הבורסה שפורסמו בסוף השבוע עולה שהמשקיעים המקומיים אופטימיים לגבי שוק המקומי. אלה מגדילים את השקעתם בשוק המקומי - בקרנות המחקות מדדי מניות מקומיים, נרשמו בשבוע שעבר רכישות נטו בסכום של כ-515 מיליון שקל, בעיקר של קרנות המחקות את מדד ת"א 125, מדד ת"א 90 ומדד הבנקים - זינוק של כ-50% לעומת השבוע שקדם לו. לקרנות האקטיביות המשקיעות במניות בתל-אביב הוזרמו השבוע כ-205 מיליון שקל, עלייה צנועה יותר של 10%. לעומת זאת, בקרנות המחקות מדדי מניות בינלאומיים נרשמו רכישות נטו בסכום של כ-430 מיליון שקל, בעיקר של קרנות המחקות את מדד ה- S&P 500, ירידה של כ-15%.
הכסף שנכנס לשוק ההון מקומי מגיע, לפחות בחלקו מהקרנות הכספיות, בהן בוצעו מכירות בסכום של כ-270 מיליון שקל, זאת לאחר מכירות בסך כ-260 מיליון שקל בשבוע שעבר.
ישראכרט ריכזה עניין לאחר שנודע ששתי הצעות רכישה חדשות הוגשו בסוף השבוע לרכישת חברת כרטיסי האשראי. למעשה קבוצת דלק ובנק ירושלים פותחות מחדש את המרוץ לשליטה בחברה. אתמול החליט דירקטוריון ישראכרט לדחות את אסיפת בעלי מניות שזומנה למחר כדי להצביע על אישור עסקה להעברת השליטה למנורה.
מיקרונט זינקה בכ-19% לאחר שדיווחה על חתימת ההסכם לרכישת Jeen.AI תמורת הקצאה של כ-52% מהון מניותיה. Jeen.AI מפתחת פלטפורמת בינה מלאכותית להטמעה בארגונים גדולים.
מניית אקונרג'י זינקה במעל 6% לאחר שדווח שקרן השקעות צרפתית, המשקיעה בתחום באנרגיה מתחדשת צפויה להשקיע בה 50 מיליון אירו בתמורה להקצאה של 8% מההון שלה.
מספנות ישראל שזינקה כ-13% בחמישי האחרון בזכות ההסכם בסך כ-2.4 מיליארד שקל שחתמה לאספקת ספינות לחיל הים הישראלי, הוסיפה ועלתה אתמול ב-2.1%.
טבע ירדה בכ-4% בעקבות הירידה שלה בוול סטריט בסוף השבוע, החברה סובלת מהסנטימנט השלילי של שוק התרופות לנוכח כניסתו הקרובה של דונלד טראמפ לבית הלבן. דואלית נוספת, לייבפרסון ירדה בכ-6% וזאת בהמשך לירידה של כ-6% שרשמה המניה בשני המסחר האחרונים בוול סטריט.
● ההסכם עם מובילאיי שהקפיץ את הישראלית בנאסד"ק ב-28%
באסיה נפתח השבוע במגמה מעורבת ובשינויים קלים, וזאת בעקבות נתוני מאקרו מעורבים בסין: המכירות הקמעונאיות עלו ב-3% בנובמבר, מתחת לצפי, נרשמה ירידה גם בהשקעות בנדל"ן, לעומת זאת היצור התעשייתי עלה ב-5.4% בחישוב שנתי, מעל הצפי. ניקיי יורד ב-0.2%, שנגחאי עולה ב-0.1% והנג סנג יורד ב-0.5%, הקוספי הדרום קוריאני יורד ב-0.2%.
החוזים העתידיים בוול סטריט נסחרים ביציבות הבוקר.
בוול סטריט יפתח שבוע המסחר כשכל המשקיעים דרוכים לקראת החלטת הריבית של הפד ברביעי. בעוד שהשוק מצפה להורדת ריבית שלישית ברציפות שתסכם הורדה של 1% בריבית השנה, עיקר תשומת הלב תינתן לתחזיות כלכליות מעודכנות ולתוואי הריבית העתידי.
המסחר ביום שישי ננעל במגמה מעורבת. דאו ג’ונס ירד ב-0.2% והשלים שבעה ימי מסחר בירידות, S&P 500 ללא שינוי, נאסד"ק עלה ב-0.1%. בסיכום שבועי דאו ג’ונס ירד ב-1.8%, S&P 500 ב-0.7%, נאסד"ק עלה ב-0.3%.
ברודקום זינקה ב-24% בעקבות הדוח הרבעוני, חצתה לראשונה את רף טריליון הדולר בשווי שוק והצטרפה לשבע חברות נוספות בלבד במועדון היוקרתי.
טסלה עלתה מעל 4% ביום שישי האחרון לאחר שדווח ברויטרס כי הצוות של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ המליץ לבטל את דרישת הדיווח על תאונות רכב. טסלה דיווחה על מספר התאונות הגבוה ביותר תחת התוכנית הנוכחית, שהיא מן הסתם שנויה במחלוקת בעיני המנכ"ל, אילון מאסק. שינוי פוטנציאלי זה עשוי להקל על טסלה בתהליכי הדיווח והניהול הרגולטורי.
ב-23 לדצמבר יכנס לתוקף השינוי במדד נאסד"ק 100. המדד נמצא ברמות שיא כל הזמנים ובשוק כבר נערכים לעדכון השנתי במדד הטכנולוגיה הפופולרי בעולם. שלוש מניות לוהטות צפויות להיכנס בעדכון הנוכחי: פלנטיר טכנולוג'יס , מיקרוסטרטג'י ואקסון מובייל . שלושתן זינקו מתחילת השנה בשיעורים תלת־ספרתיים. הן ייכנסו במקום סופר מיקרו קומפיוטר, מודרנה ואילומנה. העדכון השנתי של המדד, שכולל את 100 החברות הגדולות בנאסד"ק שאינן פיננסיות נערך בהתאם לשינוי בשווי השוק של החברות.
בשלהי עונת הדוחות צפויים השבוע מספר דוחות מסקרנים, בין היתר זה של יצרנית השבבים מיקרון טכנולוג'י ברביעי, נייקי ופדקס (FedEx) בחמישי וקרניבל בשישי.
2. שוקי האג"ח
בשוק החוב המקומי, התשואה לפידיון של אג"ח ממשלתי ל-10 שנים עלתה קלות ונסחרה סביב 4.42%, בחמישי האחרון ירדה התשואה לשיעור הנמוך ביותר מאז מרץ השנה, 4.36%. התשואה לשנתיים נסחרה ביציבות סביב 4.22%. באג"ח הקונצרניות נרשמה ירידה קלה של כ-0.15% במדדי התל בונד.
בארה"ב, ביום שישי האחרון רשם שוק האג"ח הממשלתי יום חמישי ברציפות של ירידות, עם עליות חדות בתשואות, בעיקר באג"ח ל-30 שנה, שחוותה את העלייה השבועית הגדולה ביותר השנה (4.61% ביום שישי). תשואת האג"ח ל-10 שנים עלתה ב־24 נקודות בסיס ל־4.39%.
כלכלני מיטב מציינים ש"להבדיל מארה"ב, שבה התמתנו הציפיות להורדת ריבית, בחלק מהמדינות המפותחות התהליך דווקא מאיץ על רקע חולשה בכלכלה וירידה באינפלציה. קנדה הורידה את הריבית ב-0.5% ובמצטבר ירדה מהשיא כבר ב-1.75%. בשוויץ הריבית ירדה במפתיע ב-0.5% ל-0.5% והשוק כבר צופה שהיא תרד לרמה אפסית".
"באופן די חריג למה שהיה נהוג בדרך כלל בעבר, למרות הורדות ריבית וציפיות להמשך, התשואות הארוכות במדינות המפותחות נותרות די יציבות בשנה האחרונה. זה קרה לא רק בארה"ב, אלא גם באירופה ובריטניה. יתכן שהעובדה שלא נרשמה הרעה משמעותית בכלכלה, כפי שקרה לעיתים בעבר אחרי עליית ריבית, משפיעה. יתכן גם שחששות מהאינפלציה ו/או מהגירעונות התקציביים הגבוהים מונעים מהמשקיעים לקנות אג"ח ארוכות".
"בארה"ב ראינו בשבוע שעבר אף עלייה בתשואות הארוכות ללא סיבה ברורה, תוך עלייה בתלילות עקום התשואות כאשר התשואה ל-10 שנים לראשונה מאז 2022 עלתה מעל התשואות ל-3 חודשים".
"אנחנו מעריכים שהתשואות הארוכות במדינות המפותחות ירדו בהשפעת המשך הורדות ריבית, ירידה באינפלציה וחולשה בכלכלה. אם וכאשר שוקי המניות, בעיקר האמריקאי, יעשו תיקון משמעותי, תהליך הורדת התשואות צפוי להיות מהיר יותר".
3. שוקי הסחורות והמטבעות
לאחר שהשקל הגיע לשיא של 9 חודשים מול הדולר ביום שישי האחרון, הבוקר נחלש השקל בכ-0.2% ונסחר ב-3.6 שקלים לדולר וב-3.78 שקלים לאירו.
מחירי הנפט נסחרים הבוקר באסיה ביציבות, נפט אמריקאי ב-70.3 דולר ונפט מסוג ברנט ב-74 דולר לחבית.
הביטקוין עלה אתמול בערב לשיא חדש כשזינק ל-106,500 דולר, האתריום נשק לרף ה-4,000 דולר. הבוקר נסחר הביטקוין בכ-104,500 דולר.
סילביה יבלונסקי מנכ"לית ומנהלת השקעות ראשית בחברת ההשקעות האמריקאית Defiance מסבירה את המגמה: "תנועת המחיר התזזיתית של הביטקוין בימים האחרונים, מעידה כי ישנם כמה כוחות שנמצאים כעת בפעולה. מצד אחד, ניכר שישנם מימושי רווח סביב הרמה הפסיכולוגית של 100 אלף דולר, ומנגד ניתן לזהות גל של קונים בכל נסיגה מטה. ייתכן שהמהלך הבא יבוא מהמשקיעים המוסדיים, בייחוד אם הסביבה הרגולטורית תתבהר".
● מטבע הביטקוין שבר שיא נוסף. אלה הסיבות
4. מאקרו
בישראל, מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר 2024 שפורסם אתמול בערב הפתיע לטובה כשירד ב-0.4% בקצב חודשי, לעומת התחזיות המוקדמות שציפו כי המדד ירד ב-0.2%-0.3%.
ב-12 החודשים האחרונים, ירד המדד ל-3.4% מ-3.5% בחודש הקודם, פחות מהצפי שהיה 3.5%-3.6%.
עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיפים ירקות ופירות טריים, ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפים הלבשה ומזון. לגבי שוק הדיור, דיווחה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה שמחירי הדירות עלו ב-0.5%. עוד דווח כי בשכר הדירה עבור השוכרים אשר חידשו חוזה, נרשמה עליה של 2.6% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 3.8%.
יוני פנינג, אסטרטג ראשי, חדר עסקאות מזרחי טפחות, התייחס לנתונים: "למרות עלייה קלה במחירי הדלק, מחירי הטיסות לחו"ל רשמו תיקון משמעותי, והביאו את סעיפי התחבורה והתקשורת לגריעה של כ-0.3% מהמדד".
"למרות שהמדד הזה היה קרוב יחסית לציפיות שלנו, וקרוב יחסית גם לקונצנזוס בשוק הבין־בנקאי, הוא מסמן לתפיסתנו פער מהותי אל מול המציאות שנכחה בשוק עד לא מזמן, כזו שנטתה לחששות אינפלציוניים מוגברים יחסית. ברמה הנוכחית, אנחנו מעריכים שסביר שנסיים את השנה בסביבת 3.4% אינפלציה. בהמשך הדרך, העלאת המע"מ בינואר, יחד עם העליות הצפויות בתעריפי המים, החשמל והארנונה, צפויים להגביר מעט את האינפלציה. ועדיין, בהינתן המדד היום, ובהתחשב מהתחזקות השקל, ספק רב אם נגיע ל-4% אינפלציה, גם אחרי ההעלאות האלה".
"התוואי צפוי להערכתנו אמנם להמשיך ולמצב את ישראל כאינפלציונית באופן בולט ביחס לרוב העולם המערבי. ועדיין, ככלל, העולם המוניטארי המערבי נמצא כעת במהלך הורדות ריבית רוחבי מאוד. ובכלל זה אפשר לציין את ה- ECB עם הורדה בשבוע שעבר, והורדה צפויה של הפד ביום רביעי הקרוב. בנק ישראל הצהיר בהודעת הריבית האחרונה כי עפ"י הערכות החזאים האינפלציה תמשיך לעלות בתחילת שנת 2025, גם על רקע עליית המע"מ הצפויה, ולאחר מכן צפויה להתמתן אל עבר הגבול העליון של היעד במחצית השנייה. אין פה רמה ספציפית שהצדיקה את המדיניות הניצית בישראל ביחס לעולם. ועדיין, לתפיסתנו, הנתון היום לכשעצמו מבטא תוואי שונה ממה שהורגלנו בחודשים האחרונים. וגם אם כנראה שלא נזכה להורדת ריבית מקומית בינואר, אנחנו בהחלט מצפים לשינוי ברטוריקה בהודעת הריבית".
בעולם מצפה שבוע של החלטות ריבית - ברביעי בארה"ב הריבית צפויה לרדת ב-0.25% בפעם השלישית ברציפות, בחמישי צפוי שהריבית בבריטניה תרד אך ביפן כנראה שתיוותר ללא שינוי.
5. תחזית
אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב צופה שעקום התשואות בישראל צפוי להיות תלול יותר וממליץ להוריד מח"מ לבינוני בישראל, "בארה"ב אנו מעדיפים להמשיך ולהחזיק מח"מ בינוני ארוך".
זבז'ינסקי מציין ש"הפער בין האג"ח השקלית ל-10 שנים לבין המקבילה האמריקאית, שרק לפני פחות מ-3 חודשים עמד על כ-1.4%, נסגר כמעט לחלוטין. הירידה בתשואות בישראל משקפת את הירידה בפרמיית הסיכון (CDS) ל-10 שנים שירדה מ-196 נקודות בסיס בספטמבר ל-136 כיום".
"הריבית בישראל בעוד שנה צפויה להיות דומה לריבית הפד ולעמוד על כ-3.9%. אנחנו מעריכים שריבית הפד תרד יותר מאשר הריבית של בנק ישראל מה שעשוי להוביל בחזרה לפער חיובי בין תשואות האג"ח הארוכות".
לגבי הריבית בישראל, טוען זבז'ינסקי ש"בנק ישראל לא יזדרז להוריד ריבית מוקדם מדי על רקע קצב אינפלציה גבוה מהיעד וצמיחה יחסית גבוהה במשק שצפויה בשנה הקרובה. אנו לא צופים שהריבית בישראל תרד לפני המחצית השנייה של 2025, אך הציפיות להורדה צפויות לגרום לעלייה בתלילות עקום התשואות שתבוא לידי ביטוי בירידה חזקה יותר בתשואות בחלק הקצר-בינוני של העקום. כך זה עבד באופן ברור בעבר.
למרות עליות המחירים התכופות בישראל, צופה זבז'ינסקי שעוד היד נטויה: "סקר הלמ"ס משקף שהעסקים צופים המשך עליות מחירים. לפי הסקר, העסקים לא צופים שסיום המלחמה יגרום לפחות עליות מחירים או ליותר ירידות. בענף המסחר אין כמעט שינוי בשיעור העסקים שצופים עליות מחירים לעומת שיעור העסקים שהעלו מחירים בשנה האחרונה, בענף השירותים 44% מהעסקים צופים עליית מחירים בשנה הבאה, שיעור העסקים שצופים עליות מחירים בשנה הקרובה גבוה במיוחד בענף שירותי מזון. תוצאות הסקר מראות ש'הסביבה' שמאפשרת לעסקים להעלות מחירים עדיין כאן, מה שמגדיל חוסר הוודאות לגבי האינפלציה בשנה הקרובה".
● "ניצול של המצב": השקל התחזק ומחירי השילוח צנחו, אז למה סל הצריכה מתייקר?