"הטווח הקצר לא מעניין": גם מניות הקניונים והאופנה קופצות בתל אביב

אחרי שבוע של עליות שערים חדות בבורסה בתל אביב, בעקבות המהלומה הצבאית המוחצת שהונחתה על איראן, אך טבעי היה שההצטרפות האמריקאית למערכה בלילה שבין שבת לראשון תוביל להמשך עליות השערים בבורסה המקומית. ואכן, במהלך היום (א') נסחרו מדדי הדגל של תל אביב בעליות (יום שישי ברציפות מתחילת המלחמה), וכך גם מדדי איגרות החוב המקומיים.

● המניות המפתיעות שעלו בבורסה לאחר התקיפה האמריקאית
● "גיים צ'יינג'ר": המומחה שמסביר מה תעשה המתקפה האמריקאית לשווקים
● האחים אמיר ורמי לוי חוגגים: כך הפכו התורים בסופר לזינוק במניות

האופטימיות של המשקיעים בבורסה המקומית, שמשתקפת גם בהתחזקותו של השקל מול הדולר מתחילת המלחמה, היא חוצת־סקטורים וכמו מניחה בצד את השפעותיה המיידיות של המלחמה על המשק; כולל הוצאות השיקום והביטחון הכבדות שהיא משיתה על המדינה, ההרס העצום באתרי פגיעת הטילים והשבתת מגזרים שלמים - מרכזי קניות, בתי מלון, מסעדות ותיירות.

כך, חלק מהמניות של החברות שצפויות לפגיעה בעסקיהן בטווח הקצר, נסחרות זה שבוע בעליות חדות. מדובר בין היתר בענקיות הקניונים עזריאלי , מליסרון וביג , שעלו שלושתן במעל 10% מתחילת המלחמה. גם רשתות האופנה, הפועלות בדרך־כלל מקניונים, נסחרות במגמה חיובית - פוקס עם עלייה של 9% מתחילת השבוע שעבר, קסטרו שהוסיפה 8% וגולף במעל 5%.

 חנות של קסטרו / צילום: אסיה רביבו

גם הסקטור שהפך לכוכב הגדול של הבורסה בתל אביב מתחילת המלחמה, הנדל"ן, אינו חף מקשיים בתקופה הנוכחית. אולם מדד חברות הבנייה הוסיף כ־20% לערכו בשישה ימי מסחר, וזאת למרות הדשדוש במכירת הדירות מתחילת השנה והקושי לקדם פרויקטים בתקופת מלחמה.

כלכלנים המתבקשים לתת הסבר לעליות למרות הנזקים שסופגים כיום הענפים הללו, סבורים כי אומנם בטווח הקצר והבינוני נכונות למשק עלויות כבדות, אך הם רואים בהסרה אפשרית של איום הגרעין האיראני כגורם שיפחית משמעותית את הסיכון בישראל. מכאן שהיא מעודדת השקעות בבורסה המקומית, גם בתחומים שבימים אלה חווים קשיים.

ירון פרידמן, מנהל יחידת המחקר בבנק הפועלים, מסביר כי "את השוק לא מעניין הטווח הקצר, אחרת היינו רואים מספרים אחרים בשוק. הבורסה מתמחרת שהסיפור של המלחמה כאן לא ארוך, בטח מרגע שנכנסה למערכה 'הגורילה' האמריקאית. אפשר להניח שהקניונים והחנויות לא יהיו סגורים לנצח. מה שהיה עד כה זו מעין תגובה פבלובית (של פיקוד העורף) שמטרתה: לסגור הכול. אפשר להניח בזהירות שבתוך יומיים־שלושה יפתחו את הקניונים מחדש. מנגד, אנחנו לא נחזור לחו"ל כנראה עד לחגי תשרי, מה שאומר שבקניונים, וגם ברשתות האופנה, ייהנו מביקושים מקומיים בקיץ הקרוב".

אשר למניות הנדל"ן, הללו מסומנות כמרוויחות מרכזיות לאחר תום המלחמה, ולדברי גורם בשוק, "ה'הייפ' העיקרי כיום במניות חברות הבנייה, שיידרשו לשקם, למגן ולבנות מחדש בנייני מגורים".

האג"ח של ישראל מזנקת

"החרפת המלחמה עם איראן צפויה להעיב על צמיחת הכלכלה ברבעון השני, וככל הנראה גם בתחילת הרבעון השלישי", מעריך מודי שפריר, אסטרטג ראשי לשווקים פיננסיים בבנק הפועלים. לדבריו, הירידה בקצב הצמיחה צפויה "להוביל לעלייה חדה בגירעון בשנה וחצי הקרובות, על רקע הגידול החד בהוצאות".

עם זאת, הוא מפנה לנתונים שהציג בנק ישראל בעבר, שלפיהם "ההיסטוריה מלמדת שכלכלת ישראל יודעת להתאושש במהרה ממלחמות ומאירועים ביטחוניים - ובשילוב עם הציפייה להסרת האיום הגרעיני מצד איראן בתום המערכה (באמצעים צבאיים או דיפלומטיים), אלהיתמכו בצמיחה נאה בהמשך השנה".

שפריר מזכיר כי צפי המשקיעים לירידת פרמיית הסיכון של ישראל הייתה בין הגורמים שדחפו את עליית שוקי המניות המקומיים בשבוע האחרון. בנוסף הוא אומר כי "כניסת ארה"ב למערכה ממתנת גם את החששות כי תיגרר לכדי מלחמת התשה ארוכה".

על האופטימיות לגבי הפחתת הסיכון של הכלכלה המקומית, מעיד גם הזינוק באג"ח של ממשלת ישראל ל־10 שנים. ערב מבצע "עם כלביא" עמדה התשואה לפדיון שלה על כ־4.6%, ואילו כעת היא מתחת 4.4% - זינוק של כ־2% בשבוע. זאת למרות שהממשלה תידרש על־פי ההערכות לגייס מיליארדים רבים של שקלים למימון השיקום והגידול בהוצאות הביטחון.

הדולר ממשיך ליפול

דני ירדני, ראש אגף ניהול נוסטרו בבנק לאומי, אומר כי מה שהשתנה בלילה שבין שבת לראשון הוא "שאנחנו לא לבד במערכה יותר. אם היה סימן שאלה על המעורבות של ארה"ב, הוא לא קיים יותר, וזה דבר מאוד מהותי - בטח אם מתקני הגרעין ניזוקו באופן משמעותי. לכן יש פה היבטים מאוד חיוביים מבחינת הסטטוס שלנו במזרח התיכון, ואני יכול להבין את העלייה ואת פרמיית הסיכון שיורדת גם באג"ח הממשלתית וגם בשוקי המניות".

ביום ראשון לא מתקיים מסחר בדולר, אך ירדני מעריך כי "לפי השער הגלום באופציות, הוא צפוי לרדת לרמה של סביב 3.45 שקלים. בפעם האחרונה שראינו רמה שכזאת, זה היה בפברואר 2023, כך שפרמיית הסיכון של ישראל ירדה בצורה משמעותית, וזה מסביר את הסנטימנט של המשקיעים".

ירדני מדגיש עם זאת כי "חשוב להבין שהאירוע לא הסתיים, וזה ילווה בצעדים פיסקאליים משמעותיים. המדינה תצטרך לגייס הרבה מאוד כסף, אבל לצרכים טובים של שיקום. ייאלצו לטפל בבעיות מבניות שנדחו שנים".